Si MX pierde grado de inversión, ¿De que tamaño sería la fuga de capitales? Aquí un cálculo.
El extranjero tiene alrededor de US$85,000 mns. invertido en deuda local dentro del país. Eso es lo máx. que podría salir, pero definitivamente no saldrá todo.
Afinemos la cifra...
El extranjero tiene alrededor de US$85,000 mns. invertido en deuda local dentro del país. Eso es lo máx. que podría salir, pero definitivamente no saldrá todo.
Afinemos la cifra...
Es difícil saber las decisiones que tomarán todos los inversionistas, sin embargo, hay una gran cantidad de inversionistas que toman decisiones basándose en índices globales (inversiones pasivas).
Hay 3 índices muy importantes a nivel global seguido por las inversiones pasivas:
Hay 3 índices muy importantes a nivel global seguido por las inversiones pasivas:
México y Pemex pertenecen a esos índices en las proporciones mostradas.
Importante mencionar que el desbalance fuerte vendrá en la desinversión de deuda denominada en pesos.
La desinversión en deuda denominada en moneda extranjera generará poco volatilidad en TC.
Importante mencionar que el desbalance fuerte vendrá en la desinversión de deuda denominada en pesos.
La desinversión en deuda denominada en moneda extranjera generará poco volatilidad en TC.
Para el caso de México, solo por inversiones pasivas, saldrían casi US$26,000 mns de deuda en pesos y US$8,000 de deuda en moneda extranjera. Es decir, el 30% de la tenencia extranjera saldría del país de la noche a la mañana.
Para poner este número en contexto, hay que ver la subcuenta de inversión de cartera de la balanza de pagos.
Una salida de ese tamaño nunca se ha visto antes, y sería diferente a la observada en 2009, pues eventualmente ese dinero regresó. En este caso no regresaría.
Una salida de ese tamaño nunca se ha visto antes, y sería diferente a la observada en 2009, pues eventualmente ese dinero regresó. En este caso no regresaría.
Para el caso de Pemex, habría ventas forzadas por US$10,000 mns, es decir, alrededor del 10% de la deuda total de Pemex.
Ojo, al ser bonos denominados en USD comerciados en el extranjero, el impacto en tipo de cambio y salidas de capital sería menor.
Ojo, al ser bonos denominados en USD comerciados en el extranjero, el impacto en tipo de cambio y salidas de capital sería menor.
Obviamente, para la parte de Bonos en USD, el riesgo está en que aumenta la tasa de refinanciamiento, es decir, cuando Pemex quiera salir a contratar deuda, lo tendrá que hacer a tasas muy altas, e incluso, prohibitivas.
Contextualicemos las cifras que acabo de presentar. La salida del 30% de tenencia extranjera equivale a:
1) 3 veces el costo de Dos Bocas
2) 8 veces el costo de cancelar el NAICM
3) alrededor del 2% del PIB
4) alrededor del 10% del presupuesto de egresos 2020.
1) 3 veces el costo de Dos Bocas
2) 8 veces el costo de cancelar el NAICM
3) alrededor del 2% del PIB
4) alrededor del 10% del presupuesto de egresos 2020.
Conclusión:
Los US$26,000 mns sería lo mínimo que saldría del país.
Mexico aún no está ahí. Faltan varias acciones crediticias negativas para que esto sucede, sin embargo, de seguir por este camino la pregunta no será si va a suceder o no, sino cuándo sucederá.
Los US$26,000 mns sería lo mínimo que saldría del país.
Mexico aún no está ahí. Faltan varias acciones crediticias negativas para que esto sucede, sin embargo, de seguir por este camino la pregunta no será si va a suceder o no, sino cuándo sucederá.
