Thread by @ivanedlm

Ayer se conoció la noticia de que la CNMV levantaba la prohibición de ventas a corto en los mercados bursátiles. Antes de comentar sobre esa noticia, conviene recordar porqué se llegaron a prohibir. En sabido en condiciones normales, las posiciones a corto juegan un papel

importante en el mercado. Los inversores que apuestan a futuro sobre la subida o bajada de un valor asumen un riesgo sobre su apuesta; y como consecuencia de su acierto o desacierto pueden ganar o perder bastante dinero. Insisto; suyo es el riesgo, y suya la ganancia o pérdida.

El problema viene cuando se dan circunstancias extraordinarias en el mercado. No me refiero a "circunstancias extraordinarias" que se puedan dar todos los meses, sino a momentos realmente históricos, como el que estamos viviendo ahora. ¿Qué sucede entonces? Que en momentos

excepcionales, las autoridades de los mercados en muchos países del mundo toman medidas excepcionales. Por ejemplo en toda Europa, incluyendo España. Así sucedió hace dos meses: cnbc.com/2020/03/17/sho…

En EEUU, por el contrario el presidente de la SEC desaconsejaba hacerlo *en esta ocasión* (en cambio, sí lo hicieron en la crisis de 2008) wsj.com/articles/sec-c…

¿Qué se logra prohibiendo las ventas a corto? Se impide que grandes inversores institucionales, cuyo peso relativo puede ser significativo en una bolsa pequeña como la nuestra, martilleen un valor, o incluso un índice pequeño entero, en detrimento del pequeño ahorrador.

En circunstancias normales esta medida no es necesaria; un valor cuyo precio ha caído mucho de forma especulativa se convierte en una oportunidad de compra para otros inversores, que antes o después acabarán incrementando el precio por la presión al alza que genera su demanda

Pero en estos momentos en los que nuestra economía está en un momento tan delicado, y en los que todo es mucho más volátil, esta medida protege, como hemos dicho a los pequeños ahorradores.

Habrá quien diga, "pero no porque caiga el precio pierde valor a largo plazo la acción; el ahorrador acabará recuperando su precio si no vende." Ya. Pero es que precisamente en estos momentos excepcionales:
i) muchos ahorradores necesitan liquidez inmediata para compensar

su falta o caída de ingresos de otras fuentes (despidos, ERTEs), y HOY sus acciones valen menos
ii) el miedo instalado en los mercados hace que las dinámicas habituales de recuperación de precios no se activen, o se retrasen demasiado para el ahorrador que necesita su dinero HOY

Así que sí, prohibir temporalmente las ventas a corto tiene sus inconvenientes (como toda intervención del mercado) pero esta ventaja es más importante. Y además hay un factor adicional: incluso los grandes inversores institucionales que se ven afectados descuentan esta actuación

de las autoridades bursátiles en muchos países. Dicho todo lo anterior, la cuestión es, ¿procede levantar la prohibición en este momento? Lo están haciendo varios países europeos. Así que, ¿no debería España hacerlo también? Pues yo creo que aún no; porque otros países europeos

nos llevan ventaja en la salida de la crisis; ni la han sufrido tan intensamente como España, ni tienen la desgracia de tener el gobierno que tenemos nosotros. Así que lamentablemente, vamos a sufrir más y durante más tiempo, y nuestro mercado bursátil aún está lejos de la

normalidad; España sigue en circunstancias extraordinarias, y otros países, no tanto. Por eso en @vox_es nos oponemos a levantar en este momento la prohibición temporal de vender a corto. Cuando España recupere la normalidad, los mercados también deben hacerlo.

Eso sí, cuando recuperemos la normalidad, sería bueno aprovechar para recuperar también la transparencia en política. Es muy feo que el jefe de gabinete del Consejero de Hacienda de una CCAA nos ataque disfrazado de periodista independiente, o de repartidor de carnets de liberal.