Har snart spenderat nära ett år nära all in i $grvy. Det var absolut inte tanken. Som jag nämnt tidigare skulle jag hålla mig till 85-91% av portfölj i kursintervallet 38-45$. Nu är vi över det & innehavet är på 85%. Men det är fortfarande väldigt billigt (ev/s 0,72 på 2019).
i Q3 2018 bottnade Gravitys försäljning på 44bKRW, inför släppet i Sydostasien (lägst oms bland senaste 9 q). Q3 2018 var ett kvartal utan större släpp. Bolaget gjorde då ett EBIT resultat på >7bKRW. Dagens EV/EBIT är 9x Q3 2018*4. Havererar oms är det fortfarande ej dyrt.
Underliggande EBIT utan offensiva marknadsföringssatsningar just nu ligger någonstans runt 10bKRW. Dagens kurs är ca 6,5 ev/ebit gånger nuvarande underliggande. Värderingen är därmed på en nivå som inte antar att omsättning &vinst framöver kommer klättra. I Q3 väntar Origin.
Kursen har på senare tid stigit brant. Det man egentligen har prisat in är att bolagets intäkter inte kommer falla kraftigt 2020-2021. Nuvarande värdering är snarare att intäkterna & lönsamheten kommer falla långsamt framåt. Min syn är att ingen spekulation om Origin finns i kurs
Därmed har jag inte gjort så mycket. I nästa vecka väntar rapport (29/05). Tror att "mobil-segmentet levererar flat-10% tillväxt", även om det sker lär oms falla någo,t då Q4 innehöll temporära intäkter. EBIT bör återhämta sig vs Q4.
När väl rapporten är ute (reaktionen kan bli hur som helst) tror jag vi har mer info om hur Gravity planerar att genomföra Origin släppet i Korea och mer info om vad som väntar framöver. Fokus tror jag kommer flyttas mot Origin, och Origin framgångar finns ännu ej i värderingen.
Därav behåller jag långsamt tempo i min avskalning. Mitt riktmärke är att jag behåller över 80% av portföljen i bolaget så länge kursen befinner sig under 50. Som riktmärke framåt är min tanke att jag hela vägen, som alltid, kommer skala av lite efterhand.
Jag kommer inte berätta varje enskild gång jag lättar. En normal exponering (även för mig) är närmare 20-30% än 80% när jag tror på något. Den typen av exponering finns i korten för mig runt nivån där kursen toppade förra året (96$). Vi får se om vi kommer dit. Trevlig helg =).
