Thread by @dividendblower

Igår gick Enlabs in som största ägare i Global Gaming. Väldigt roligt att få till en affär med Enlabs (& @niklasbraathen) som jag både följt och gillat under en lång period. Jag och @Bullx33 valde att ta en position i GG i höstas när bolaget var som mest oomtyckt.

Caset vi såg framför oss var att få till en turnaround och få bolaget till en +30% FCF-yield senast 2021 genom:
(1) En aktiv position i bolaget där vi skickade in en man i styrelsen
(2) Utnyttja vårt iGaming nätverk för att expandera ett stark flagship brand (nya kanaler etc)

I Q1-20 kom GG äntligen ur sina markeeting committments man ingått innan svenska licensen drogs in. Marknadsföringen gick som följd från +50% av revenue till 15%.

Det i kombination med tightare kostnadskontroll och en stark core position i lukrativa Finland/Estland (~10% iCasino m/s) kunde man återigen nå ett nollresultat och positivt kassaflöde rensat för en historisk skattekostnad. Detta med en kassa uppgåendes till 40% av MCAP.

Turnarounden hade alltså redan initierats och vi såg att det fanns goda möjligheter att fortsätta jobba på kostnads- och intäktssidan där positivt kassaflöde sett till lågt MCAP snabbt skulle ge en fin yield.

För att snabba på den operationella utvecklingen har vi hela tiden sett Enlabs som den absolut perfekta köparen då matchen mellan Enlabs+GG är logisk på alla plan. Vi är därför mer än glada att få till den här affären och ser fram emot att strategiskt hjälpa Enlabs framöver.

Här är mina och @Bullx33 högst personliga (!) tankar om Enlabs+GG...

Vi börjar med vår egna strategiska karta vi satte upp för Global Gaming:

Ser man på Enlabs+GG tillsammans inser man snabbt att det finns stora synergier att hämta på såväl intäkts- som kostnadssidan. Som vi ser det:
(1) Tillsammans blir man en Baltic Sea Hero med skalfördelar i överlappande marknader

(2) Enlabs har en egen flexibel och skalbar proprietär plattform (Optibet) medan Global Gaming kört oskalbart 3d party via Viral/Finnplays
(3) Två börsnoterade bolag och allt vad det innebär. Governance, analys etc.

(4) Kontor bredvid varandra i Estland (måste räcka med ett..)
(5) Rent logiskt bör det gå att återlansera Ninja i Sverige genom omtag i governance och visa på lämplighetskriterier. En större option.
(6) Få ut ett starkt Ninja brand på core markets
(7) Other OPEX

(8) Höja GPAM-margin via effektiv markeeting
(9) Snabbt få skalfördelar i Finland/Estonia där Global Gaming har ~10% m/s på iCasino
(10) Komma ut starkare tillsammans i närliggande marknader såsom Norge etc.
(11) Ninja Sports (?) inte ointressant & Enlabs har lång sporterfarenhet

(12) Ninja-brandet i Japan är klart värdefullt, världens näst största interactive marknad. Fixar man localisation och kommer in i rätt affiliationkanaler etc är det stor potential. Att få en stark partner i Enlabs som har tid och operationell kapacitet är direkt avgörande.

Skissar man lite på det kanske man kan tänka sig något såhär..

Tillsammans blir man en stark Baltic Sea Hero med fina expansionsmöjligheter

Vidare har vi skissat ner en potentiell TAM expansion i logiska marknader

Peer-table utifrån konsensusestimat

Disclaimer: ovan är min och @Bullx33 högst personliga reflektioner och avser inte Enlabs eller GGs syn. Vi har intresse i bolagen.