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A atuação do BNDES tem provocado um debates entre economistas, políticos, formadores de opinião e na população de forma geral.

Esses debates são saudáveis e devem ser estimulados, pois o BNDES é uma instituição pública.

Mas o que realmente aprendemos sobre o BNDES?
No artigo abaixo, feito por mim, em parceria com Samuel Pessoa (FGV/IBRE), Eduardo Pontual (UFRJ) e Fabio Roitman (BNDES), resenhamos toda a evidência empírica causal sobre o principal banco de desenvolvimento do Brasil. Foram 70 papers ao todos.

Link: agenciadenoticias.bndes.gov.br/detalhe/blogde…
O paper também está disponível em inglês no site do IBRE/FGV (blogdoibre.fgv.br/posts/o-que-no…) e no site do Instituto de Economia da UFRJ (ie.ufrj.br/images/IE/TDS/…).
Esperamos que esse artigo - feito para discussão - ajude a esclarecer esses debates. Boa leitura a todos.

PS: as opiniões aqui expressas, bem como no artigo, não representam necessariamente a posição oficial do BNDES ou do IBRE/FGV.
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Ricardo Barboza
@menezes_barboza
Essa mensagem deveria ecoar diariamente no nosso Banco Central.

“Quanto mais tempo uma economia roda abaixo do potencial, mais ela destrói seu crescimento potencial.”

Histerese é assunto muito sério (1/2).
Esse artigo do Jordi Gali, um dos maiores macroeconomistas do mundo, lançado essa semana, mostra como histerese é importante e altera a forma de reagir da política monetária. Leitura da semana (2/2).

nber.org/papers/w27385.…
Para quem acha que somente reformas são importantes para o crescimento de longo prazo, é bom saber que a gestão inadequada das flutuações cíclicas também importa - e muito!
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Ricardo Barboza
@menezes_barboza
O que está acontecendo com a taxa de desemprego?

Taxa de desemprego responde a dois mestres: (i) taxa de ocupação (medida pela razão PO/PIA); (ii) taxa de participação (PEA/PIA).

Qd a taxa de ocupação cai, o desemprego aumenta. Qd a taxa de participação cai, o desemprego cai.
A taxa de ocupação está caindo devido à pandemia. Como o movimento é intenso, a alta do desemprego deveria ser grande.

Mas o desemprego no trimestre móvel até abril com ajuste sazonal foi de 12,1%, o que representa um aumento de apenas 0,5 p.p, ante o trimestre móvel anterior.
Acontece que a taxa de participação está desabando no Brasil. A quarentena e as transferências de renda estão mantendo as pessoas que perderam emprego sem procurar novas ocupações. Isso diminui a população economicamente ativa e a taxa de participação (ver grafico)
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Ricardo Barboza
@menezes_barboza
Queria comentar a decisão do Copom.

Antes de tudo, quero relembrar a comunicação feita em março: o BC havia que quedas da Selic abaixo de 3,75% poderiam ser contraproducentes.

Hoje, não só reduziram para 3%, como já prometeram mais um ajuste, não maior que o atual.
Isso sugere que o discurso do BC para não reduzir mais a taxa de juros era tão somente um discurso. Uma desculpa, como tantas outras que temos assistido nas discussões de política monetária. Como tenho dito com meu amigo Bráulio Borges, é a inflação de desculpas.
Isto posto, o BC reduziu a Selic em 75 bps. Há claramente espaço para juros menores, vide as projeções do cenário híbrido. Mas sabia que o BC estava na dúvida entre 50 bps e 75 bps - essa era a discussão relevante no mercado. Dentro desse leque, foi bom.
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