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EL ERROR DE DICIEMBRE (1994)

Se le conoce “el error de diciembre” al evento que marcó el inicio de la crisis de 1994 en México.
Pero ¿qué es? ¿Qué lo causó? ¿Donde estuvo el error?

Aquí te platico.

HILO 👇👇👇
Para entender qué fue, hay que recordar que México, prácticamente toda su historia, había tenido un régimen de tipo de cambio fijo.
Para lograr esto, se requería que Banxico “defendiera” el peso usando las reservas internacionales (RI).
El problema con este sistema es que...
... cuando se te acaban las RI tienes que devaluar el peso, pues ya no tienes recursos para defenderlo.

Era algo relativamente común, que ya había pasado en otras épocas del siglo XX, con cierto grado de repercusiones pero sin llegar a ser desastroso.
Ahora sí, vayamos a 1994.

En la primera mitad de la década de los 90s, el gobierno tenía varios problemas: bajar la inflación, impulsar el crecimiento y mantener un equilibrio en la Balanza de Pagos.

Existía un déficit comercial importante que era financiado con capital...
... extranjero entrando al país, por lo que había que cuidar que el extranjero no sacará su dinero para que el déficit general no se hiciera mayor y el gobierno tuviera que devaluar la moneda, golpeando la inflación y sacrificando crecimiento.

Era una situación delicada.
La cosa iba relativamente bien, hasta el 23 de marzo, cuando asesinan a Luis Donaldo Colosio (candidato a la presidencia por el PRI).
A raíz de eso, los siguientes 30 días hubo una fuga de capital de 11,000 mns de USD., impulsados en su mayoría por inversionistas locales.
Para evitar mayores salidas, el gobierno decidió aumentar la emisión de tesobonos (otro hilo explicara que son), y así logró detener la salida de capital.

Sin embargo, la desconfianza del inversionista aumentaba día a día.

Llegaron las elecciones el 21 de agosto y Zedillo...
... gana con amplio margen, aunque el deterioro macro continuaba.

Llegó el 28 de septiembre y asesinan a Ruiz Massieu (dirigente del PRI) detonando mayor incertidumbre y salida de capitales.

A partir de esa fecha, la salida de capitales fue constante.
Otra razón que aumentó la incertidumbre es que el 20 de nov. se junta gobierno entrante y saliente, y deciden no devaluar, por presiones del gobierno de Salinas al querer dejar la presidencia con la ilusión de un país estable, además de su pretensión de candidatearse ante la OMC.
Entra Zedillo, y los flujos siguen saliendo.
La SHCP da a conocer unos Criterios Generales de Política Económica (CGPE) optimistas y sin muchos cambios de cara a 1995, y esto desató una guerra especulativa contra el peso, y las reservas siguieron bajando.
El 19 de dic se realiza una junta entre SHCP con empresarios y les avisa que el peso se devaluaría, vía una ampliación en las bandas de flotación (es decir, no flotaría libremente). Para ese momento, las RI estaban en 10,457 mns de usd, ligeramente por encima de los 10,000 mns...
... que Banxico había impuesto como límite para dejar flotar el peso.
De ahí pasaron 48 horas sin mucho cambio, y los inversionistas se convencieron que esa devaluación no iba a ser suficiente, y volvieron a sacar capital del país, presionando al gobierno a dejar flotar...
... libremente el peso a partir del 22 de diciembre.

En pocos días, el tipo de cambio se depreció 50%, y esto detonó el inicio de la crisis de 1995.

Entonces, varias conclusiones de lo que pasó:
1) el error de diciembre no fue un evento, fue una sucesión de eventos que culminó con la libre flotación del peso el 22 de diciembre.

2) contrario a otras devaluaciones, está tuvo un mayor impacto debido a que la banca estaba muy endeudada en usd, y su deuda se triplicó en días
¿Por que los bancos estaban tan endeudados?

Te lo platico en este hilo
Lo que hizo que la crisis se volviera sistémica y mucho más profunda que durante las devaluaciones anteriores.
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