CSAM Health Group ( $CSAM ) noterades på Merkur Market idag. Rhenman Healthcare, TIN fonder, Lazard som ankare E-hälsa med flera ledande niche-bolag i primärt Norden. Lite av ett "investmentbolag" eller snarare PE-bolag inom e-hälsa och en bredare Carasent "peer" 
- Software/recurring revenues: >80% (i princip obefintlig churn)
- Group revenue har ökat från 50m till 207m på 4 år (2015 -> 2019)
- Revenue CAGR ('17-'19): 37%
- Adj. EBITDA CAGR ('17-'19): 52%
- Group revenue har ökat från 50m till 207m på 4 år (2015 -> 2019)
- Revenue CAGR ('17-'19): 37%
- Adj. EBITDA CAGR ('17-'19): 52%
Software intäkterna har växt såhär, stabil tillväxt
- Target att nå 1.000m 2025e till >30% EBITDA-margin. Skulle kunna takta +50% margins om man valde att inte växa enligt dem själva (vilket inte är fallet)
- Taktar redan >30% revenue CAGR och ~30% EBITDA-margin.
- Taktar redan >30% revenue CAGR och ~30% EBITDA-margin.
Balansräkningen som måste putsas till då man tappar på finansnettot. Tillväxt ska komma från ~10% organiskt och resten M&A där man redan är i dialog med flera
Kandidater kan köpas för avg 1.0-1.5x Sales och man bedömer inte att utsikterna kommer förändras (vilket dem inte gjort senaste 10 åren) givet att man är preferred buyer i denna transaktionsstorlek och nischer. Bör innebära multipel arbitrage.
Får det till EV/S 5.5x '20e och EV/EBITDA 18x '20e på bolagets prognos för H2. På 2025 målet EV/S 1.3x och EV/EBITDA 4.4x, lite beroende på om man kommer behöver trycka aktier eller inte. Men däromkring.
Har noterats utan marknadsföring till allmänheten så gått en del under radarn. Carnegie satte den på 70 NOK idag. Givet att namn som Carasent och/eller software förvärvare (Vitec etc) handlas närmre 8-20x Sales tycker jag den är klart intressant
Discl: Har köpt på mig aktier
Discl: Har köpt på mig aktier
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
