Thread by @ufukbalci_

1-Herkese keyifli, sağlıklı, hafta sonları dilerim. Bu hafta söz verdiğim gibi uzun vadeli yatırım stratejisi kapsamında, temel analizden faydalanarak incelemiş olduğum #AGHOL Anadolu Grubu Holding A.Ş bilgiselini paylaşacağım.

2-İncelemem sadece analiz amaçlı olup kesinlikle yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.

3-Beni Anadolu Grubu Holding A.Ş analizini yapmaya iten sebeplerin en başında borsaya kote olan 5 şirketi (#AEFES, #CCOLA, #MGROS, #ASUZU, #ADEL) ile bağlı ortaklıklarının bulunması ve tüm bu büyüklüğünün ardında sakladığı TOGG (Türkiye`nin Otomobili Girişimi Grubu) hikayesi oldu

4-Türkiye`nin en değerli holdingleri arasında bulunan Anadolu Grubu Holding A.Ş dünyanın bir çok coğrafyasında operasyonlara sahip. 9 farklı sektörde faaliyet gösterirken bünyesinde 80 bin personel istihdam ediliyor, operasyonları 19 farklı ülkede 66 üretim tesisiyle devam ediyor

5-Şimdi holding`in logosunun da esin kaynağı olan yıldız gibi parlamasının nedenini, kuruluş hikayesini ve iş modelini inceleyeceğiz. Ardından analizimiz tüm bağlı ortaklıkları, yatırımları (#TOGG dahil) , covid-19 süreci, temettü politikası ve finansal tabloları ile devam edecek

6-Anadolu Grubu’nun temelleri 1950 yılında, Anadolu Grubu Onursal Başkanları, Kamil Yazıcı ve İzzet Özilhan tarafından atılıyor. “Anadolu’yu dünyaya, dünyayı Anadolu’ya bağlayan yıldız” olma arzusuyla varlığını devam ettiren holding +++

7-Dünyanın önde gelen markalarıyla kurduğu ortaklıklar ve çok uluslu şirketlerle gerçekleştirdiği iş birlikleriyle, faaliyette olduğu her coğrafyaya değer katmayı sürdürüyor. Anadolu Grubu’nun uluslararası iş ortakları arasında, alanlarında dünyanın önde gelen isimleri olan;

8-• The Coca-Cola Company,
• McDonald’s,
• Faber-Castell,
• Isuzu,
• Kia,
• Honda yer alıyor.,

9-Anadolu Grubu bira, meşrubat, perakende, tarım-gıda, otomotiv, kırtasiye, hızlı tüketim
restoranı, gayrimenkul ve enerji sektörlerindeki operasyonları ile faaliyetlerini geniş bir alanda sürdürmektedir.

10-Bira sektöründe; Anadolu Efes ile
Meşrubat sektöründe; Coca-Cola İçecek ile
Perakende sektöründe; Migros ile
Tarım sektöründe; Anadolu Etap ile
Otomotiv sektöründe; Anadolu Isuzu, Çelik Motor ve Anadolu Motor ile
Kırtasiye sektöründe; Adel Kalemcilik ile

11-Hızlı Servis Restoranı sektöründe; Anadolu Restoran İşletmeleri ile
Enerji sektöründe; Anadolu Kafkasya Enerji Yatırımları,
Aslancık Elektrik Üretim,
Gayrimenkul sektöründe; AND Gayrimenkul ile
Diğer faaliyet alanlarında; Efestur ve AEH Sigorta
Acenteliği şirketleri +++

12-Grubun borsaya kote şirketlerine geldiğimizde ise: #AEFES Anadolu Efes, Alkollü içecekler pazarında 6 ülkede (Türkiye, Rusya, Kazakistan, Gürcistan, Moldova ve Ukrayna) 21 bira fabrikası, 5 malt fabrikası ve 1 şerbetçiotu işleme tesisi ile faaliyetlerini sürdürüyor +++

13- Günümüzde satış hacmi bakımından sektöründe Avrupa’nın 5’inci, dünyanın 15’inci ve Türkiye’nin en büyük bira üreticisi olan Anadolu Efes, 2018 itibarıyla yıllık 56,3 milyon hektolitre bira ve 248 bin ton malt üretim kapasitelerine sahiptir.

14-Türkiye, Rusya, Kazakistan, Gürcistan, Ukrayna, Moldova, Avrupa, Orta Asya ve Orta Doğu ülkelerinden oluşan geniş bir coğrafyada bira, malt ve alkolsüz içecek üreten ve pazarlayan Anadolu Efes’in ürünleri, dünyada 80’den fazla ülkede tüketiliyor.

15- #CCOLA Coca-Cola : Türkiye, Pakistan, Kazakistan, Azerbaycan, Kırgızistan, Türkmenistan, Ürdün, Irak, Suriye ve Tacikistan’da 10 bini aşan çalışanı ile faaliyet göstermektedir.
Coca-Cola 26 fabrikası ile 380 milyonluk tüketici kitlesine gazlı içeceklerin yanı sıra meyve suyu+

16- Su, enerji ve sporcu içecekleri, buzlu çay ve çaydan oluşan gazsız içecekler kategorisinde de zengin bir ürün portföyü sunmaktadır.

17- #CCOLA Coca-Cola İstanbul’daki genel merkezi ile birlikte Türkiye operasyonu, ülke çapında 10 fabrika ve 2500’ü aşan çalışanıyla 80 milyonluk bir tüketici kitlesine hizmet vermektedir.

18-Coca-Cola hisseleri Borsa İstanbul’da (BIST) “CCOLA.IS”, Amerikan depo sertifikaları (ADR) ABD’de tezgahüstü piyasalarda “COLAY”, Eurobond’u İrlanda Borsası’nda “CCOLAT” sembolleri ile işlem görmektedir.

19-#MGROS Migros ; Türk perakende sektöründe 65 yıldır öncü kimliğiyle pek çok ilke imza atan Migros Ticaret A.Ş. Migros, son üç yılda iki kat büyümüştür. 2019’un ilk dokuz ayında konsolide satışlarını yüzde 24,7 oranında artırmıştır.

20-Türkiye’nin 81 iline yayılan mağaza sayısı, yurt dışı operasyonlarıyla birlikte 2.200’e yaklaşmıştır. Migros’un Türkiye’nin en büyük entegre et işleme tesisi olan MİGET tesisinden çıkan, 220 kontrol noktasında denetlenen +++

21-güvenilir ve kaynağı belli kırmızı ete müşterilerin ilgisi yüksek olmuştur. Bu yıl, Tarım ve Orman Bakanlığı bünyesinde yürütülen ve Anadolu’nun orjinal tohumları ile üretilen ‘’Ata Tohum’’ mahsullerini müşterilerimizle buluşturan ilk ve tek perakendeci olmuştur.

22-“Türkiye’nin En Beğenilen Şirketleri” araştırmasında 16. kez “En Beğenilen Perakende Şirketi” seçilmiştir. Türkiye’nin en büyük şirketlerinin belirlendiği “Fortune 500 Türkiye Araştırması” listesinde 16’ıncı, Capital 500 listesinde ise 15’inci sırada yer aldı.

23-#ASUZU Anadolu Isuzu ; Dünyanın önde gelen kuruluşlarından ISUZU ile ticari araçlar, KIA ile binek otomobiller, ANTOR ve LOMBARDINI ile endüstriyel motorlar, HONDA Güç Ürünleri, ANTRAC çapa makineleri, denizde ise HONDA MARINE markaları ile iş birliği yapıyor.

24-Anadolu Grubu, Isuzu Motors Limited ve Itochu ortaklığında halka açık olan Anadolu Isuzu ile, hafif kamyon, kamyonet, otobüs ve pick-up gibi ticari araçların üretim ve pazarlamasını gerçekleştirmektedir.

25-Çelik Motor, 2013 yılında sektördeki deneyimini dijital platforma da taşıyarak online 2. el otomobil açık artırma platformu ikinciyeni.com’u kurdu. Yıllık 20.000 adedin üzerindeki otomobil satışıyla, Türkiye’de otomotiv e-ticaretinde pazar payını sürdürüyor.

26-#ADEL Adel Kalemcilik ; Kalem ve kırtasiye alanında, dünyaca ünlü yazım ve boyama gereçleri üreticisi Faber-Castell ile işbirliği içinde olan Adel Kalemcilik, faaliyetlerine 1969 yılında başladı. Faber-Castell ile 1995 yılında bu işbirliğini ortaklığa dönüştüren +++

27-Adel Kalemcilik, bulunduğu bölgenin en büyük kalem üreticisi olarak Avrupa’da %13’lük üretim payına sahiptir.

28-Türkiye’nin Otomobili Girişim Grubu (TOGG) 2022’de üretimine başlayacağı, geliştirme süreci devam eden modellerinin ön gösterimini 27 Aralık 2019’da tanıttı.Beraberinde olumlu/olumsuz bir çok tepki aldı.İncelemesini yaptığımız #AGHOL Anadolu Grubu Holding ise TOGG`un %19 bağlı

29-ortaklığına sahip. Gemlikte temelleri atılan üretim tesisinin 18 ayda tamamlanması planlanıyor. 2020 son çeyreğinde ekipman siparişine başlanacak, hat montajı 2021 3. çeyrekte başlayacak. 2022 yılının sonunda banttan inecek aracın bataryası da Gemlik’te üretilecek.

30-Elektrikli ve bağlantılı otomobillerin yalın bir teknik altyapıya sahip olması, internet üzerinden yazılım güncelleme imkânı ve kullanıcıları teknik konularda önleyici bilgiler ile uyarma olanakları teknik servis/bakım ihtiyacını en aza indirecek.

31- Bunlar ile birlikte, kilometre başına enerji maliyeti içten yanmalı motorlu otomobillere göre çok daha düşük olacak. Tüm bunları göz önünde bulundurduğumda %19 bağlı ortaklığı bulunan Anadolu Grubu Holding`in uzun vadede bu süreçten olum etkileceğini düşünüyorum sebep olarak;

32-uzun yıllara dayanan bilgi birikimi ve deneyiminin bulunması, yaygın servis ağı ve satış noktaları, 2013 yılında sektördeki deneyimini dijital platforma da taşımaya başlayarak dijital dönüşümün temellerini erken atması ve gerekli alt yapısının bulunması +++

33-Güçlü ortaklık yapısıyla üretimde kaliteyi ve rekabet avantajını elinde bulunduracağını düşünmem. Gerçekleşip, gerçekleşmeyeceğini önümüzdeki süreçte izliyor olacağız.

34-Covid-19 sürecini incelediğimde Grup'un faaliyet gösterdiği ülkelerde sokağa çıkma kısıtlamaları ve belli kanalların kapalı olması sebebiyle satış süreçlerinde kısmi aksamalar yaşanıyor. Bu esnada Grup tarafından, yatırım harcamaları +++

35-Operasyonel giderler ve stoklardaki artışın minimize edilmesi için aksiyonlar alınmış, güçlü bilanço ve likidite pozisyonunu daha da etkin hale getirmek adına nakit yönetim stratejisi gözden geçiliyor.

36-Salgının yayılmasını engellemeye yönelik kısıtlamaların azalması ile birlikte özellikle talepte meydana gelen toparlanmanın Grup'un faaliyetlerine olumlu etkisi olduğu gözlemliyorum bunda Migros`un satışlarındaki artışının etkisinin daha fazla olduğunu düşünüyorum.

37-Anadolu Grubu Holding A.Ş 2001 yılından bu yana her yıl kar payı dağıtıyor fakat temettü verimi ortalaması % 1.83 bu düşük bir oran ama yatırımları ve büyümeyi göze aldığımızda avantaj olabilir.

38-2020 Dokuz aylık finansal performansını inceleyelim;

2020 yılının ilk dokuz ayında ülke ve sektör dağılımı (çeşitlilik burada her anlamda olumlu) sayesinde satış gelirlerini konsolide bazda senelik %18,9, FAVÖK’ü ise %13,6 artırmış görünüyor.

39-Migros’un sene boyunca kaydettigi güçlü satış performansına, pandemiye ilişkin tedbirlerin yumuşaması ve mobilitenin artmasıyla birlikte 3. çeyrekte Meşrubat ve Bira segmentleri de eklenmiş, büyümeye ve kârlılığa katkı sağlamışlar.

40-Sezonsallık (dönem olarak incelediğimde bu dönemlerdeki artışı net olarak gözlemlediğim için) nedeniyle en önemli çeyrek olan üçüncü çeyrekte, özellikle Meşrubat ve Bira operasyonlarının etkisiyle %25,7 satış geliri ve %31,0 FAVÖK büyümesi kaydetmiş.

41-Yılın ilk dokuz ayında, yurt dışı operasyonların toplam satış gelirleri içindeki payı, yurt içinde Migros’un güçlü performansı ve otomotiv segmenti satış gelirlerindeki artış neticesinde, %30,9 ile geçen sene ilk dokuz ayına kıyasla azalırken, +++

42- yurt dışı FAVÖK payı ise özellikle Meşrubat ve Bira segmentlerinin güçlü yurt dışı performansıyla %33,8’den %39,6’ya yükselmiştir.

43- Holding’in, Sigorta şirketi ve diğer ufak büyüklükte şirketlerin içerisinde bulunduğu “Diğer” segmenti satış gelirleri 118 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. İlk üç çeyrekte yaratılan FAVÖK ise 16 milyon TL olmuştur.

44- 2020 yılının ilk dokuz ayında sepet kurda %33 ile geçen seneye göre çok daha sert bir artış olmasına rağmen, Holding’in risk yönetiminde almış olduğu aksiyonlar neticesinde net zarardaki artışın daha fazlası olması engellenmiş.

45-Uzun vadede sınırlı olumlu olduğumu belirterek incelememi noktalıyorum, umarım keyif alarak okumuşsunuzdur, öneri ve eleştirileriniz için şimdiden teşekkürlerimi sunarım, saygılarımla.