Thread by @andresllorente

¿Estamos en una situación similar al pico de la burbuja del año 2000?. El analista Jim Stack analiza las siguientes 11 métricas para extraer algunas conclusiones: 👇

S&P 500 Shiller CAPE Ratio: Pese a que todavía no se han alcanzado los niveles del año 2000 estamos en los niveles más altos en dos décadas.

American Association Of Individual Investors’ Sentiment: En los meses previos al colapso de la burbuja de las puntocom en 2000 el sentimiento alcista alcanzó un máximo del 75% en comparación con el 46% de la semana pasada. Según este dato todavía hay un margen de subida.

Volatilidad: VIX. El denominado “indicador del miedo” promedió casi 30 el año 2020 en comparación con la media de 25 en el apogeo de la burbuja de las puntocom. El pico en lo que va de año ha sido alrededor de 37 eclipsando ya el máximo de 33 del 2000

Debido a la subida de las acciones tecnológicas la concentración de las 5 acciones con mayor capitalización en S&P 500 ha superado al año 2000. En aquella época Microsoft, Cisco, General Electric y Exxon alcanzaron el 18%. Hoy $AAPL, $MSFT, $AMZN, $TSLA y $FB representan el 21%

Tasa de ahorro personal: debido al confinamiento la tasa de ahorro personal en los hogares estadounidenses es del 13,7% frente al 4,5% del pico de la burbuja. Eso puede plantear buenas perspectivas para fuerte incremento del consumo cuando llegue la normalidad.

IPOs: En 2020 se produjeron 538 IPOs, incluidas 248 SPAC. De las 91 compañías que se han incorporado al Nasdaq en el primer mes de este recién estrenado año 67 han sido SPACs (“special purpose acquisition company”). Desde 1995 a 1999 hubo un promedio de 500 IPOs al año.

Buffet indicator: como dijo Warren Buffett “Si la proporción se acerca al 200%, como lo hizo en 1999 y una parte de 2000, estás jugando con fuego". Este indicador mide la capitalización bursátil de las acciones estadounidenses dividida por el valor total en dólares del PIB

Put/Call Ratio: Actualmente el ratio Put/Call es de 0,4, niveles casi idénticos al 0,39 que se registró en marzo de 2000. Ese nivel fue el pico en la burbuja de las acciones de Internet.

Margin Debt to Cash: la cantidad de efectivo que el inversor retail tiene prestado de su broker ha alcanzado recientemente un máximo histórico de 778.000 mill $, casi 37 más que en marzo de 2000. Actualmente hay un 72% más de deuda que efectivo frente al 79% del pico del año 2000

Activos de la Reserva Federal: los activos de la FED multiplican por 13 los mantenidos en el pico de la burbuja. Actualmente ello representa un 35% del PIB en comparación con menos del 4,5% en el año 2000

Federal Funds Rates: El compromiso de la FED de mantener bajos tipos de interés ha impulsado el mercado de valores. Pero dado el nivel alcanzado tenemos el mercado de valores más sensible a las tasas de interés en la historia de Wall Street.

De las 11 métricas analizadas obtenemos las siguientes lecturas:

7 bajistas ( S&P 500 Shiller CAPE Ratio, VIX, S&P Market-Cap Concentration, IPOs,Buffett Indicator, Put/Call Ratio, Margen)

3 alcistas ( AAII,Tasa ahorro, Activos FED)

1 Neutral (Federal Funds Rate)