Thread by @jhonyland_

En vista de todo el revuelo sobra la salida de #Coinbase a la bolsa he decido armar un hilo donde veamos los puntos mas importante sobre la compañia y algunos datos financieros claves.

Asi que aqui vamos....👇👇👇

Coinbase fundada en el 2012 por Fred Ehrsam y Brian Armstrong (CEO) en EEUU provee tecnología e infraestructura tanto a individuales como instituciones para que puedan interactuar con el ecosistema sea: invirtiendo ahorrando, enviando, gastando o recibiendo criptomonedas.

Hoy Coinbase cuenta con 43 millones de minoristas, 7k instituciones y 115k socios del ecosistema en + de 100 países al rededor del mundo. En la actualidad integran directamente 15 protocolos blockchain y admiten más de 90 activos para comercio o custodia.

Si bien Coinbase es un ecosistema completo sus ingresos se dividen en dos segmentos: Ingresos por transacciones el cual representa el 96% de sus ingresos totales e Ingresos de suscripción y servicios los cuales representa a penas una porción de la torta. Abajo lo abordaremos.

El nucleo de los ingresos de transacciones proviene de su motor de negociación denominado Coinbase Pro el cual ofrece una interfaz minorista segura y fácil de usar para la compra y venta de + de 45 criptoactivos en mas de 100 países. A estos ingresos se suman las operaciones OTC.

Actualmente Coinbase Pro promedio de $2.6B convirtiéndolo en el 2do Exchange por volumen de Spot del mundo por debajo de Binance. Coinbase cuenta con licencia para participar en la transmisión de dinero en la mayoría de las jurisdicciones de EE. UU y esta registrada en FinCEN.

Los ingresos por tarifas han sido impulsados ​​por 2 activos: Bitcoin y Ethereum. Para 2020 BTC y ETH representaron el 56% del volumen de operaciones y 66% de los ingresos por transacciones. En conjuntos ambas monedas son fundamentales para el modelo de negocio de Coinbase.

Los otros ingresos de tarifas provienen de su asociación con visa en el lanzamiento de su tarjeta Coinbase una tarjeta de débito financiada por el saldo de activos criptográficos de un cliente en Coinbase. Actualmente esta se encuentra disponible para los clientes de UK y Europa

El problema? El 96% de los ingresos de Coinbase estan sujetos a la dinamica del mercado sobretodo a la de Bitcoin. Es decir cuando los precios bajan, los MTUs (Usuarios) bajan con el (📉MTUs = 📉 comisiones) Lo mismo aplica con el balance de activos dentro del Exchange.

Al depender ambas métricas de los precio, Coinbase se ubica en un posición bastante ciclica. En los ultimos 3 años la correlaciones entre CyrptoMarket/Sp500 han aumentado considerablemente es decir q cuando a la bolsa le va bien a BTC igual y viceversa. Encasillando los Ingresos.

Coinbase conoce los riesgos de centrar sus ingresos en una sola rama es por ello q con los años ha buscado diversificarse creando un ecosistema aparte al de las inversiones. De estos 4 segmentados que conforman los ingresos de servicios y suscripciones nos enfocaremos en 1: Store

Store: En el 2019 Xapo una de las compañías de custodias de criptomonedas mas grandes del mundo fue adquirida por Coinbase convirtiendo a Coinbase Custody en la empresa mas grande crypto custodia del mundo con $3.7B bajo administración.

Este es un servicio netamente institucional ya que el ingreso mínimo es de $ 10 millones con una tarifa de iniciación de $ 100k. Segun los datos otorgados por Coinbase a la SEC parece ser que fuera de los ingresos por tarifas este es el segundo caballo de carrera de la compañía.

Para el 2020 la distribución de los activos en la plataforma era la siguiente: Bitcoin con 70%, Ethereum con un 13% y otros criptoactivos con un 13%. Para cada período, el saldo restante consistió en monedas fiduciarias mantenidas en el nombre de los clientes de Coinbase.

Entre las otras grandes inversiones y desarrollos de Coinbase se encuentra USDC que representa el equivalente a USD para el mercado. La stablecoin se ubica como la segunda moneda estable por capitalización de mercado y la tercera por volumen de comercio.

Como mencionaba arriba los procesos ciclos del mercado afecta fuertemente las ganancias de Coinbase. Me limite a establecer los valores del ultimo año (2020) como referencia El OPEX Margin es un % representativo de los ingresos brutos, los demas si se fijan a los ingresos totales

Algo que me gusto es que la empresa no cuentan con deuda que paga intereses. Si bien su pasivo total es del 449% de su patrimonio esto se debe a los saldos provenientes de las cuentas custodias, los cuales se registran como cash con una contrapartida en los pasivo corrientes.

Si bien faltan muchas cosas por recorrer creo que esto es un paso en la dirección correcta para Coinbase y un impulso enorme en el espacio de criptomonedas.