Thread by @Inverandinas

Cierre de ONs corporativas Hard Dollar
✅ Continúa la compresión de spreads de títulos corporativos, incluso el bono 2029 de #YPF (YMCID) cotiza localmente hoy 422 bps por debajo de #GD29 (durations similares).
Les dejamos el gráfico y en el siguiente hilo algunos consejos! 😎

¿Qué considerar a la hora de invertir en ONs?
✅Horizonte de Inversión: en toda inversión en renta fija es sumamente importante saber cual es mi horizonte de inversión. Ej. si invierto a un plazo de 3 meses, comprar un bono de 5 de duration puede salir mal. Consultanos!🧐

❌Si la ON tiene mercado secundario o no: Existen emisiones relativamente chicas, o con poca cantidad de nominales en poder de residentes, lo que me puede complicar al momento de querer "salir" de la posición. Nosotros solo compartimos información de bonos con relativa liquidez.

✅Moneda en que se emite esa ON e impacto en el futuro de la economía de la compañia: Es importante al momento de elegir un crédito (y más Hard Dollar), ver como haría frente esa compañia en caso de una fuerte devaluación (es un plus que tenga ingresos dolarizados o dolar link)🚦

❌ Certeza en los cobros: Hablar de "certeza" en el mercado argentino es difícil, es importante tener en cuenta que la normativa vigente puede "empujar" a la Compañia a tener que reestructurar. Cuidado con ONs por vencer, en las que el mercado puede estar esperando un canje.

✅Perfil Crediticio de la empresa: Antes de invertir nuestros ahorros en deuda de una Compañia debemos acceder a información (balances, actas de asamblea, inf. relevantes publicadas) para ver que tan apalancada está, si tiene fondos para pagar o acceso a mercados para rollear.

A nuestro entender es "rara" la diferencia de rendimiento entre la deuda soberana argentina y los bonos corporativos, no imaginamos al Gobierno defaulteando su deuda y dandole los dólares a las Compañias para que paguen. Más en un contexto donde es díficil acceder a los mercados.

En estos niveles complementaríamos una cartera sugerida de ONs corporativas con un porcentaje de deuda soberana argentina ley NY (de acuerdo al perfil de riesgo de cada inversor). Creemos que el premio es grande, y que es díficil que haya eventos de crédito en los próximos años.

Hoy por su estructura los bonos soberanos no tienen current yield (lo que sí tienen los corporativos), lo que puede explicar la diferencia en las tasas de rendimiento al comparar, pero eso desde julio 2021 empieza a cambiar. Veremos que pasa!⌚️