Thread by @manuelhborbolla

Datos para contextualizar la compra de Deer Park
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Para variar, he leído opiniones mediocres en la prensa mexicana sobre la compra que hizo Pemex para obtener el 100% de la participación en la refinería Deer Park, tras cerrar un acuerdo con Shell. Así que me puse a investigar.

Antes que nada, esto es lo que compró Pemex. Según Shell, "la refinería se encuentra entre las más grandes de EE.UU. con una capacidad de refinación de crudo de 340,000 barriles por día". La mitad del crudo refinado que procesa, se lo vende a México.

He leído entre algunos opinadores de la prensa mexicana señalar que apostarle a la refinación es cosa del pasado. Algunos medios incluso han calificado la adquisición como compra de "cascajo". Me parecen juicios muy a la ligera.

Datos de la Agencia Internacional de Energía señalan que de 2013 a 2018, diversos países han aumentado su capacidad de refinación.

China 31%
Arabia Saudita 14%
India 9%
Rusia 8%
EAU 9%
EE.UU. 7%
Resto del Mundo 19%

Asimismo, las inversiones en refinación han crecido de 2015 a la fecha, principalmente en regiones como China y Medio Oriente.

¡Que los columnistas mexicanos vayan a explicarles que es un mal negocio refinar petróleo!

Tan sólo en 2019, se invirtieron en el mundo 52,000 millones de dólares en proyectos de refinación, según la AIE. Las economías emergentes de Asia y Medio Oriente a la cabeza.

Países no petroleros como Japón y la Unión Europea, han declinado sus proyectos de refinación.

A enero de 2020, existían en EE.UU. 135 refinerías en operación. La más reciente, en Channelview, Texas, inició operaciones en 2019. ¡Le apuestan al pasado! ¡Qué retrógrados!

México construyó su refinería más reciente en 1979, en Salina Cruz, Oaxaca.

eia.gov/tools/faqs/faq….

Lo que sí es cierto, es que los márgenes de ganancia de la refinación han venido a la baja en los últimos años. En su reporte anual de 2020, Shell señala que el margen pasó de 7 dólares por barril en 2018 a 2.3 en 2020, según el índice US Gulf Coast con que opera Deer Park.

Sin embargo, hay que recordar que el mundo padecía una desaceleración económica desde 2019, lo cual se agudizó con la pandemia en 2020.

Esos son factores que muchos "analistas" no toman en consideración a la hora de interpretar la gráfica de rentabilidad de Pemex en Deer Park.

Pese a la reducción de los márgenes de ganancias, es necesario aclarar que Shell NO tenía planes de vender Deer Park, hasta antes de la "no solicitada" oferta de Pemex, según reconoció la empresa en un comunicado.

De hecho, Deer Park estaba entre las 6 refinerías que pretendía mantener, a pesar de su plan para deshacerse de varias de las 14 refinerías que poseía.

Así que la planta no es "cascajo" como opinan algunos.

reuters.com/article/uk-she…

Pero entonces. ¿Por qué Shell aceptó vender su parte de Deer Park a Pemex?

En 2019, Shell-Pemex contrataron deuda para implementar mejoras en la refinería. Luego se vinieron dos años de pérdidas. Shell necesitaba liquidez y le vino bien zafarse de una parte de la deuda.

De este modo, Pemex y el gobierno de AMLO aprovecharon la época de vacas flacas, para hacer la compra.

Sin embargo, falta saber con precisión de qué tamaño es el pasivo de Deer Park, lo cual podría ser clave para saber si fue una buena compra o no.

Esto dijo Moody's: "Deer Park contrajo deuda para financiar inversiones estratégicas en 2019 y aumentó su apalancamiento poco antes de que la propagación del coronavirus causara una fuerte caída en la demanda y una caída en los márgenes de refinación a principios de 2020".

"A medida que los márgenes de Deer Park y la generación de flujo de efectivo disminuyeron significativamente, la compañía rápidamente agotó su flexibilidad financiera", apuntó la calificadora a finales de 2020.

finance.yahoo.com/news/deer-park…

La situación financiera de Pemex es muy delicada. Habrá que ver hasta qué punto, será redituable la adquisición de Deer Park en el corto y largo plazo, dadas las condiciones actuales y las tendencias prospectivas.

Aunque la rentabilidad de Deer Park sumado a la construcción de Dos Bocas está aún en duda, lo que sí es cierto es que estas dos obras abonan a la seguridad energética del país. Falta ver qué tan sostenible resulta esto, dado los altísimos niveles de deuda de Pemex.

En lugar de fortalecer a Pemex para, a partir de ahí financiar la transición energética hacia fuentes renovables, los gobiernos neoliberales optaron por destruir a la empresa pública para justificar la privatización del sector energético.

El rezago en términos de seguridad energética era tan descomunal, que algo se tenía que hacer. Es discutible si la estrategia de refinación de la 4T dará frutos a largo plazo. Pero es deleznable que quienes tiraron los excedentes petroleros en corrupción, se atrevan a criticar.

México no podía poner su seguridad energética en manos de los caprichos del mercado. Si un día, por algún incidente, las refinerías estadounidenses deciden dejar de producir gasolina o nos cierran la llave (como pasó con el gas) el país truena en cuestión de días.

De este modo, hay varios factores a tomar en cuenta a la hora de emitir un juicio sobre la compra de Deer Park. Lamentablemente, en los medios y las redes, se opina mucho, y se analiza poco. ¡Qué diferente sería el debate si ocurriera al revés! Analizar primero, opinar después.