Hola! Hoy hablaremos del que quizá sea el concepto más importante a la hora de analizar una empresa, el ROIC
El Return Over Invested Capital, es el principal indicador de MOAT de una empresa.
El Return Over Invested Capital, es el principal indicador de MOAT de una empresa.
Es la rentabilidad que genera la empresa reinvirtiendo su capital y la tasa natural de crecimiento del negocio.
Es bueno compararlo frente a competidores y años anteriores para ver su evolución.
Es bueno compararlo frente a competidores y años anteriores para ver su evolución.
Muchos grandes inversores y libros han recalcado la importancia del ROIC
Charlie Munger decía, que el rendimiento a largo plazo de una empresa no será muy diferente al de su ROIC
El promedio del mercado es de un 13%, igual o superior a esto ya se puede considerar un buen ROIC
Charlie Munger decía, que el rendimiento a largo plazo de una empresa no será muy diferente al de su ROIC
El promedio del mercado es de un 13%, igual o superior a esto ya se puede considerar un buen ROIC
El Pequeño Libro que Genera Riqueza también le da mucha importancia a este retorno.
Terry Smith dice, que es en lo que verdaderamente deberíamos fijarnos y no en el crecimiento de los EPS
Terry Smith dice, que es en lo que verdaderamente deberíamos fijarnos y no en el crecimiento de los EPS
En el libro de Terry Smith nos muestra la siguiente imagen
A: 20% ROIC, reinvierte el 100% de Bº
B: 20% ROIC, reinvierte el 70% del Bº y el otro 30% lo da en dividendos
C: 10% ROIC, reinvierte el 100% de los Bº
A: 20% ROIC, reinvierte el 100% de Bº
B: 20% ROIC, reinvierte el 70% del Bº y el otro 30% lo da en dividendos
C: 10% ROIC, reinvierte el 100% de los Bº
El ROIC además es mejor métrica de rentabilidad que el ROE, porque tienen en cuenta la deuda.
Una compañía muy apalancada (altas liabilities) hace que su Equity sea menor y por tanto, que crezca su ROE.
Una compañía muy apalancada (altas liabilities) hace que su Equity sea menor y por tanto, que crezca su ROE.
Una caída prolongada en el tiempo del ROIC, puede significar la pérdida de esa ventaja competitiva.
Tiene un ritmo de crecimiento parecido al Operating Cash Flow, cuando este último es mayor, necesitará deuda o ampliar capital
Tiene un ritmo de crecimiento parecido al Operating Cash Flow, cuando este último es mayor, necesitará deuda o ampliar capital
CÁLCULO
Podemos hacerlo con o sin Goodwill (sin, es más conservador)
Podemos quitarle la caja, pero para penalizar más no se la quito, ya que es dinero parado que realmente la empresa no está invirtiendo
Podemos hacerlo con o sin Goodwill (sin, es más conservador)
Podemos quitarle la caja, pero para penalizar más no se la quito, ya que es dinero parado que realmente la empresa no está invirtiendo
CONCLUSIÓN
Para invertir a largo plazo, ya hemos visto que es un requisito fundamental que tenga un buen ROIC.
$MONC por ejemplo tiene un ROIC del 25%, preferiría que reinvirtiese el 100% de los beneficios y que no repartiese dividendo.
Para invertir a largo plazo, ya hemos visto que es un requisito fundamental que tenga un buen ROIC.
$MONC por ejemplo tiene un ROIC del 25%, preferiría que reinvirtiese el 100% de los beneficios y que no repartiese dividendo.
Una de las mejores empresas que utiliza el ROIC es Constellation Software, su CEO, Mark Douglas, ha convertido a la empresa en una componer de manual.
Si os fijáis, casi todas las empresas que tienen ventajas competitivas tienen altos ROICs: $AAPL, $EL, $NVO, $V
Muchas gracias
Si os fijáis, casi todas las empresas que tienen ventajas competitivas tienen altos ROICs: $AAPL, $EL, $NVO, $V
Muchas gracias
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