Thread by @adriarivero_

💥Uno de mis fondos favoritos es Turtle Creek, el cual ha conseguido desde su inicio en 1998 que una inversión de $1,000 haya aumentado a $87,931. Un retorno anual del 22%!!

¿Cómo lo ha conseguido? Abro hilo para explicar su proceso y estrategia de inversión en acciones.🧵

FASE I - STOCK PICKING
Si bien hacen un gran esfuerzo para comprender cada una de las empresas en las que invierten, reconocen la imposibilidad de tener una comprensión completa de cualquier corporación.

Cuando se reúnen por primera vez con las empresas, no se preocupan por si es o no una "buena compra" en ese momento. Saben que todas las empresas, a veces, estarán baratas.

Ejemplo P/FCF APPLE en el rango de 10x-15x durante muchos años.

Se preocupan por:
- La calidad del negocio.
- La naturaleza de la industria en la que opera la empresa.
- La integridad y el calibre del equipo directivo.

Son agnósticos en cuanto a la tasa de crecimiento de la industria en la que opera una empresa. Son accionistas de empresas que se encuentran en:
- Sectores de alto crecimiento.
- Empresas en industrias maduras.
- E incluso un par de empresas en industrias en declive..

Año tras año añaden nuevas posiciones y eliminan otras, a razón de unas tres por año. A veces, un cambio ocurre porque el precio ha aumentado hacia su visión del valor intrínseco y encuentran otras propuestas de valor más atractivas.

Pero la mayoría de las veces ocurre simplemente porque encuentran una empresa más fuerte y mejor administrada. Este proceso nunca termina.

Dedican la mayor parte de su tiempo a asegurarse de tener una visión superior de sus empresas existentes.

FASE II - VALORACIÓN
Creen que los modelos de valor presente estiman el valor real de los beneficios futuros esperados.

No usan la valoración por múltiplos, ya que estiman el valor intrínseco basándose en un múltiplo de alguna variable fundamental.

Creen que lo peor de todo son las metodologías puramente impulsadas por los precios, como los gráficos o el análisis técnico, que confunden el precio con el valor.

FASE III - CONSTRUCCIÓN DEL PORTFOLIO
“A menudo, los inversores pueden hacer una excelente selección de inversiones, pero no se dan cuenta de que el proceso de inversión es dinámico e interminable."

“Una de las consecuencias de la teoría moderna de carteras ha sido la búsqueda obsesiva de una diversificación cada vez mayor hasta el punto en que algunos inversores intentan distribuir sus activos financieros en una base excepcionalmente grande.

En pocas palabras, es imposible superar al mercado cuando estás tan diversificado que te conviertes en el mercado.”

Por lo tanto, tienen una cartera concentrada de entre 20-25 posiciones con mucho peso en las principales:

"Para construir una cartera óptima, es mejor poseer más empresas que sean baratas y menos empresas que sean caras, y debería haber un sesgo hacia las empresas que puntúan más por diversos factores."

Ejemplo de su estregia con Open Text $OTEX:
"Hemos tenido más Open Text cuando el mercado de valores lo ha odiado y menos Open Text cuando el mercado de valores lo ha amado. Hemos podido aumentar de un 'buy & hold' del 9% anual a un 70% anual.

✌🏻Agradezco cualquier tipo de apoyo como LIKE o RT! Me parece una inversión muy interesante, espero que sirva a la comunidad.