Thread de Domingo! 🧵

Polêmica: os dividendos são importantes?

Afinal, Warren Buffet e Luiz Barsi nos dizem para investir em empresas boas pagadoras de dividendos, não?

Como sempre, viver no Brasil complica as coisas. A resposta não é tão simples.

Mas segue o fio 👇
1/ Na minha opinião, o apelo por dividendos ocorre por dois motivos:

1⃣ É um dinheiro 'grátis'. Ele cai na sua conta sem que você faça nada e você pode usar como quiser.

2⃣ Historicamente, o desempenho de muitos índices de dividendos é supreendente:
2/ Até mesmo aqui no Brasil.

Temos o ETF DIVO11, que replica uma carteira de ações com empresas com altos dividendos listadas na Bolsa por aqui:

Veja que ele historicamente supera o Ibovespa:
3/ Mas vamos começar do começo.

Da onde vêm os dividendos?

Ele não é um dinheiro mágico que aparece na conta da sua corretora ou banco.

A grosso modo, ele é o Lucro da empresa sendo distribuidos aos donos, ou seja, aos acionistas.
4/ Simplificando: quando uma empresa lucra e gera dinheiro, ela pode fazer basicamente duas coisas:

1⃣ Investir no próprio negócio para continuar crescendo
2⃣ Se não encontrar nenhuma nova oportunidade de negócios boa, ela pode pagar esse dinheiro aos seus acionistas.
5/ Essa remuneração pode acontecer de duas principais formas:

🔴 RECOMPRA DE AÇÕES: ela compra ações no mercado e cancela. Diminuindo o número de ações, o valor de cada pedaço aumenta.

🔴 DIVIDENDOS: ela distribui esse dinheiro proporcionalmente aos investidores da empresa.
6/ É daí que vem os dividendos.

Por isso empresas do setor elétrico pagam dividendos tão gordos: é dificil e muito caro investir em novos projetos.

Imagina construir uma nova usina ou uma nova linha de transmissão... Por isso, o lucro é distribuido sob a forma de dividendos.
7/ Entendo isso, fica claro que, teoricamente, os dividendos são irrelevantes.

Um empresa excelente pode não distribuir dividendos simplesmente porque está investindo nos próprios projeto.

Por muito tempo a Microsoft foi assim. A Berkshire Hathway é assim até hoje!
8/ Inclusive, lá em 1961, isso já era discutido.

Merton Miller & Franco Modigliani foram os primeiros a explicar que os dividendos não devem ser indiferentes aos investidores.

Segundo eles, receber $1 em dividendo é a mesma coisa que receber $1 ao vender parte do ativo.
9/ É por isso que quando uma empresa paga seus dividendos, o valor da ação deve cair proporcionalmente.

Se uma ação que vale $10 paga $1 em dividendo, sua ação no dia seguinte deve valer $9.

É questão de matemática.
10/ É claro que no mercado de ações real é difícil de observar esse resultado milimetricamente porque inúmeras coisas impactam as ações todos os dias.

"Ok Pedro. Mas e ai: você vai falar ou não se devo investir em ações de dividendos?"

Calma, estamos chegando lá, eu juro!
11/ Mas se os dividendendos não importam, o que explica as ações com bons dividendos terem performance melhor?

Talvez valha a pena sim investir em dividendos! Será que os dividendos podem ser um indicativo de boas empresas?
12/ Para responder essa pergunta, vamos precisar falar de fatores.

Simplificando: fatores são certos "indicadores" que explicam diferença de retornos no longo prazo entre portifolios diversificados.

Você já deve ter ouvido falar do do fator "small caps" por exemplo.
13/ Isso significa que, na média, empresas pequenas tendem a performar melhor do que empresas grandes.

Porém, existem outros fatores que também explicam retornos acima da média no longo prazo.

Isso é conteúdo para uma outra Thread, mas existem +5 deles (pelo menos).
14/ Os mais famosos estudiosos do tema são Eugene Fama e Kenneth French.

Eles começaram descobrindo 3 fatores e depois foram acrescentando outros com o tempo. O modelo atual conta com 5 ao todo.

Mas vamos voltar aos Dividendos!
15/ O que os estudos mostram é que uma carteira com ações de dividendos te dá justamente uma exposição a 3 desses fatores!

Eles são os resposáveis por te dar um retorno maior, não os dividendos.

Assim, os retornos podem ser explicados pelos fatores, e não pelos dividendos em si
16/ O principal deles é o fator "valor".

Traduzindo e simplificando: seria como um fator para encontrar empresas baratas.

Em média, no longo prazo, empresas de valor vão performar melhor do que empresas que não são de valor (conhecidas como "growth")
17/ Ou seja, os dividendos podem sim ser indicativos do fator de Valor.

Porém, existem maneiras melhores de você ter exposição a ele.

Nos EUA, existem várias opções mais eficientes, como nos ETFs:
🔴 IUSV - empresas "baratas", de valor
🔴 IJS - small caps "baratas", de valor
18/ Ok, mas e no Brasil?

Bom, aqui a coisa é um pouco mais complicada.

Primeiro, não temos estudos robustos como nos EUA.

Segundo, ainda temos a particularidade de que os dividendos não são tributados, mas o ganho de capital sim.
19/ Ou seja, aqui faz sim algum sentido o investidor pessoa física ter esse foco em dividendos por uma questão tributária.

Se você investiu em uma excelente empresa e o valor da ação subiu, você vai preferir que ela te pague dividendos ao invés de fazer recompra de ações.
20/ Teoricamente, ambos darão o mesmo resultado. Isso pois com a recompra o valor unitário de cada ação vai subir.

Porém, se você quiser vender acima de R$20k em ações com lucro, terá que pagar 15% em impostos, coisa que não acontece nos dividendos.

Luiz Barsi que o diga.
21/ Isso sem contar que não chegamos nem aos pés da indústria de ETFs dos EUA.

Ou seja, como temos aquelas boas opções para se expor aos tais fatores, os dividendos podem sim fazer algum sentido.

Mas e ai, qual sua opinião? Deixa aqui nos comentários!
22/ FIM DA THREAD! 🧵

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23/ Algumas pessoas comentaram (com razão), que o nosso investidor favorito de Omaha, o Sr. Buffet, nunca priorizou dividendos.

A Berkshire inclusive nunca distribuiu.

Ele aborda isso na cara aos investidores de 2012. Se tiverem interesse: berkshirehathaway.com/letters/2012lt…
24/ Também, como bem pontuado pelo @vowtz, escolher uma data determinada para comparar retorno de 2 ativos ao longo do tempo não é o ideal.

A melhor forma seria comparar se o investimento fosse feito em um dia aleatório. Criando então várias 'janelas' de investimento.
25/ Dito isso, compartilho aqui o tweet do @lucianobfranca que complementa a discussão.

26/ Resumindo: o principal ponto que eu queria passar não é que os Dividendos são irrelevantes para o investidor. Eles são um componente importante do retorno.

Porém, são irrelevantes na hora de determinar quais ativos performarão melhor no futuro.

Pra isso existem os fatores.

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12 Dec
Thread de Domingo! 🧵

A Costco é a líder do atacarejo nos EUA.

Sendo a 3ª maior varejista do mundo, fatura +$190bi por ano.

A estratégia deles é simples: vender *MUITO* barato e contar com algumas estratégias para que o consumidor gaste mais e mais.

Aqui vão as 14 melhores 👇
1/ Antes de começar, essa thread é uma tradução e adaptação de uma já feita pelo @TrungTPhan (com a devida autorização dele).

Pra quem não segue, vale o follow!

Mas vamos lá!
2/ Como estamos no Brasil, talvez muita gente não conheça a Costco.

Aqui, o que temos de mais semelhante acredito que seja o Sam's Club.

Lá, você paga uma anuidade de R$65 para se tornar 'membro' e então poder e ter acesso a loja e as ofertas numa espécie de 'atacarejo'.
Read 25 tweets
6 Dec
🧵Thread de Domingo

"Todo mundo é gênio no bull-market"

Um fio completo do perigoso efeito Dunning-Kruger. Se você começou a investir no últimos 5 anos, considere a leitura.
1/ Antes de começar, importante comentar que essa thread é mais uma tradução/adaptação de uma thread muito boa do @SahilBloom.

Pra quem ainda não segue, vale muito a pena seguir!

Mas vamos a thread 👇
2/ Em uma era em que a internet eleva muitos por aí a gênios do mercado, o efeito Dunning-Kruger é mais relevante do que nunca.

A ideia aqui é explorar um dos mais famosos vieses humanos: o que é, onde ele mais ocorre e como evitar que aconteça com você...
Read 19 tweets
28 Nov
🧵Thread de Domingo!

Aos 40 anos, Jim Simons largou sua carreira como matemático para lançar talvez o fundo de investimentos mais bem sucedido até hoje: o Medallion Fund.

Mesmo tendo sucesso em apenas 51% das operações, o fundo rendeu 66%/ano por 30 anos (!!!)

Segue o fio👇
1/ Antes de começar, quero mencionar que essa Thread é uma tradução/adaptação de uma já feita pelo @TrungTPhan (com a autorização dele).

Vamos lá!
2/ Jim Simons cricou sua gestora, a RenTech, em 1982. Lançou o lendário Medallion Fund 6 anos depois: em 1988.

🔴Desde então, ele rendeu incríveis 66%/ano (39% sem taxas)
🔴$1 investido em 1988 valeria ~14milhões hoje!
🔴O Lucro Acumulado do fundo é de +$100Bi
Read 27 tweets
20 Nov
🧵Thread de sábado a noite:

Estima-se que ~1% de toda a população mundial coma no McDonald's todos os dias (!!!).

A melhor maneira que o Méqui tem de influenciar nossa decisão de compra é pelo cardápio. São varias estratégias e artimanhas psicológicas.

Aqui vão as 10 melhores:
Antes de começar, essa é uma thread traduzida com a autorização do autor original, o @TrungTPhan. Recomendo demais o follow.

Pra quem quiser, essa é a thread original:
1/ Na última década, as vendas do McDonald's não iam bem. Eles conseguiram dar a volta por cima graças a um menu novo e um novo design que:

🟥Focava na simplicidade (-12% de tempo no Drive-Thru)
🟥Dava destaque para os itens 'Signature' (mais premium➡️ mais caro➡️ maior margem)
Read 17 tweets

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