Thread by @PSnovaes

86% dos Fundos de Ações não superam o mercado.

Isso é verdade?

Afinal, vale a pena investir em Fundos de Ações?

🧵Nessa Thread, tudo o que eu gostaria de ter descoberto antes sobre os Fundos de Investimentos em Ações 👇

1/ A ideia aqui é motivar uma discussão saudável.

Não sou dono da verdade e não pretendo por um ponto final no assunto.

Meu intuito principal com essa Thread é trazer fatos e dados que gostaria de ter descoberto quando comecei a estudar sobre isso 3-4 anos atrás.

Vamos lá!👇

2/ Pra quem não sabe, podemos dividir os fundos de ações em duas categorias:

🔴Ativos: em que uma equipe de analistas e gestores procura entregar retorno acima do mercado.
🔴Passivos (ETFs): fundos que simplesmente acompanham o desempenho do índice, sem o intuito de superá-lo.

3/ O estudo mais completo sobre Fundos Ativos é o SPIVA Scorecard, da S&P.

Nele, é feito um levantamento histórico que visa determinar quantos % desses fundos realmente superam o índice.

Para fazer isso, o estudo corrige alguns problemas comuns ao analisar esse tipo de dado.

4/ O mais importante deles é o Viés de Sobrevivência.

Explicando:

Ao longo do tempo, muitos dos fundos que performam mal são liquidados (encerrados).
Então, os que 'sobrevivem' são justamente aqueles com performance melhor, o que favoreceria os Fundos Ativos.

5/ A S&P corrige não só esse como outros problemas.

Quem tiver interesse em saber os detalhes, só ver na imagem abaixo:

6/ Depois de tudo isso, o resultado divulgado é que apenas 14% dos Fundos Ativos superam o índice.

Eles inclusive segregam por categoria de fundo, conforme a classificação da Morningstar.

7/ Beleza Pedro, então isso quer dizer que a gente deve comprar BOVA11 e ir aproveitar a vida?

Hum... ainda não.

Tenho +2 pontos importantes para você saber, continua comigo.

8/ Primeiro Ponto.

O que é esse índice de referência ‘S&P Brazil BMI’?

Ele é um índice, como o Ibovespa, que visa representar o mercado de ações brasileiro.

Seu histórico se assemelha muito mais ao índice Ibrx-100 do que ao Ibovespa, então tenha isso em mente.

9/ Não vejo isso como um problema, uma vez que pessoalmente eu prefiro o índice Ibrx-100 ao Ibovespa.

O Ibov é muito concentrado nos setores financeiros e de commodities.

Inclusive, existe um ETF desse índice, o BRAX11:

10/ Segundo Ponto.

O estudo considera toda a indústria de fundos ativos, inclusive as gestoras não-independentes, ligadas aos Bancões e outras instituições maiores.

Elas são muito diferentes das ‘gestoras independentes’, que não tem nenhuma outra instituição por trás.

11/ As independentes possuem maior liberdade e autonomia.

Além disso, também dependem muito mais da sua performance para sobreviver no longo prazo – o que é ótimo!

Bom, seria muito legal então se o relatório SPIVA dividisse esses dois grupos...

Mas ele não faz.

12/ Felizmente, a Fintwit é um lugar fantástico e o @FlavioAragao93 quebrou essa pra gente.

Segundo ele, na janela de 10 anos entre 2011 e 2021:

🔴39,8% dos Fundos Ativos superaram o Ibovespa
🔴33,7% superaram o Ibrx-100.

https://twitter.com/FlavioAragao93/status/1485934242127360000?s=20

13/ Resumindo: considerando os Fundos Ativos das gestoras independentes, pouco mais de 1/3 supera nosso benchmark.

Só que tem mais uma coisa: dados dos EUA mostram que os investidores de Fundos Ativos estão mais propensos a comprar na alta e vender na baixa.

Sim, é isso mesmo.

14/ Considerando o período de 25 anos entre 1991-2016:

Fundos Ativos: retorno médio de 7,8% ao ano vs. 6,3% do investidor (dif. de 1,5%)

- Fundos Passivos: retorno médio de 9,1% vs. 8,8% para o investidor (dif. de 0,3%)

15/ Ou seja, o timing errado dos investidores de fundos ativos fez a média de retorno ficar em 1,5% abaixo do que deveria.

Nos fundos passivos, a diferença é de 0,3% apenas.

Tenha isso em mente. Não estrague um bom trabalho de um gestor com as suas próprias decisões.

16/ A lição aqui é: cuidado com aqueles fundos que todo mundo está fazendo propaganda só porque teve 1 ano acima do mercado.

Quem segue esse tipo de recomendação vai perder dinheiro.

Olha o que aconteceu com esse fundo que bateu +5,2bi de patrimônio e +106k cotistas em 2020:

17/ Se você sobreviveu até aqui, deve saber que escolher um Fundo Ativo aleatoriamente com certeza não é uma boa opção.

Vou passar alguns pontos que EU usaria para escolher um bom fundo.

(está acabando, prometo)

18/ Primeira coisa: por que não escolher os fundos que tem histórico de mais de uma década e com performance comprovada?

Ex: Dynamo, Verde, Constellation...

O problema aqui são dois:

19/
1⃣Esses fundos são superdifíceis de acessar para o investidor comum. Quando estão abertos, exigem aplicações mínimas na casa dos R$300mil.

2⃣É muito diferente um gestor administrar um fundo de R$500mi vs. um fundo de R$5bi.

É como pilotar uma lancha vs. um transatlântico

20/ Então, pensando em uma gestora mais nova, eu olharia o seguinte:

🔴Gestores com bom histórico em OUTROS fundos.

🔴Pessoas mente aberta e humildes. Investir em ações é estar sempre inseguro e disposto a mudar de ideia.

🔴e esse ponto aqui do @vowtz

https://twitter.com/vowtz/status/1436409508193054723?s=20

21/ Se tudo isso é muito complicado ou você acha que não vale a pena arriscar, seja feliz investindo em ETFs.

Existem excelentes opções. Algumas até melhores que o famoso BOVA11.

Exemplo: BRAX11 (que comentei acima e segue o Ibrx-100) ou o PIBB11 (que segue o Ibrx-50).

19/ Já se você se interessou pelos Fundos Ativos, hoje é seu dia de sorte.

O Twitter é uma excelente plataforma para interagir com gestores e analistas.

Assim, você pode conhecer mais a fundo as estratégias e filosofias de cada um.

20/ Quem eu sigo e recomendo:

- @jlbraga da Encore
- @henrique_aiex da Forpus
- @luizfalvesjr do Versa
- @lucianobfranca da Avantgarde
- @cesaralpaiva da Real Investor
- @fernandocluiz da Trópico
- @CerizePedro da Skopos
- @TrigonoCapital
- @IPCapitalPart
- @venetoasset

21/ FIM DA THREAD! 🧵

Se gostou, dê um RT! Me ajuda muito!

Faço Threads como essa toda semana, então não se esqueça de seguir para não perder as próximas que saírem.

Manda ai nos comentários o que achou. Concorda ou discorda?

Abs e até a próxima!

22/ Esqueci de colocar as fontes! Segue:

Relatório SPIVA: spglobal.com/spdji/pt/docum…

S&P Global BMI: spglobal.com/spdji/pt/indic…

Livro o Investidor de Bom Senso, do John Bogle.