Thread by @mellizonomics

1. ¿VOLATILIDAD? PARA VOLATILIDAD, LA DE CHARLIE MUNGER. ¿Asustado por los recientes vaivenes del mercado? ¡Anda ya! ¿Dices tú de mili? Para mili la de #CharlieMunger. Ahora le adoráis y repetís sus mantras pero suerte para él que en sus tiempos no existía #fintwit.

BREVE HILO👇

2. En 1962 Charlie Munger fundó Wheeler, Munger & Company, su propia firma de inversión, obteniendo los fondos necesarios gracias a su familia, amigos y antiguos clientes. Entre 1962 y 1972, Munger obtuvo los siguientes y extraordinarios resultados, en ocasiones estratosféricos:

2. En cambio, el #SP500 TR hizo lo siguiente:

3. Durante ese período (11 años), salvo en tres ocasiones, Munger venció con una arrasadora contundencia al SP500 TR, especialmente entre 1962-1964 y 1966-1969, con diferencias de rentabilidad abismales:

4. La inflación media anual de esos 11 años ascendió al 3.11%, pero aun así los resultados en términos reales de Munger son de otra galaxia:

5. Munger convirtió 1.0 $ invertido en 1962 en 11.7 $ en 1972. Dicho de otra manera: obtuvo un increíble 25% compuesto anual… ¡en términos reales! El SP500 TR logró, en cambio, un 4.90% real, por debajo de su media histórica del 6%-7%:

6. Munger sólo sufrió pérdidas en términos reales en un solo año, 1970, mientras que el SP500 TR pinchó en 4 ejercicios: 1962, 1966 y 1969-1970. Sin embargo, en los 2 años siguientes, 1973-1974, Munger perderá casi ¡2/3 partes! de lo conseguido en los 11 ejercicios precedentes:

7. El SP500 TR sufrirá también un gran descalabro, pero menor que el de Charlie. Como la inflación se desboca los resultados son todavía peores:

8. En términos reales, casi 2/3 del capital obtenido exitosamente durante los primeros 11 años se esfumarán abruptamente en sólo dos ejercicios, 1973-1974, ambos presididos por una inflación galopante:

9. En 1973 Munger sufrirá una depreciación real de más del -38% y en 1974 una todavía peor de más del -42.5%. A finales de 1972 tenía 11.70 $. Al terminar 1974 le quedaban 4.16 $. Casi el -64.5% de despiadada bajada en 2 años.

10. Aún así, a finales de 1974 la rentabilidad compuesta anual desde inicio de su Partnership ascendería a un sobresaliente 11.59% frente al desastroso -1.36 % del SP500 TR.

11. Nótese, además, que, durante 3 años, 1972-1974, Munger fue derrotado, y no por poca diferencia, por el SP500 TR. Un largo trienio de underperformance en relación a su benchmark de referencia. Hoy lo acribillarían en Twitter: de “loser” para arriba.

12. Vendehúmos. Fantoche. Les toma el pelo a sus partícipes. Cobra demasiado… En lugar de tuitear sus citas y sus “modelos mentales” mientras le adoran como a un pequeño Buda bizco, las RRSS se le echarían encima con la única intención de obtener un RT. Y lo sabéis.

13. Pero un año después, en 1975, la bolsa rebotará y Munger obtendrá la mejor rentabilidad anual de su vida, un 73.2%, aunque sólo en términos nominales, venciendo ampliamente de nuevo al SP500 TR:

14. En términos reales 1975 no es el mejor ejercicio de Munger, sino el segundo, por detrás de 1963, debido a una inflación fuera de control que, de media, entre 1962-1975, ascendió a un demoledor 4.33% anual:

15. A pesar de este rebote extraordinario, en términos reales Munger había retrocedido en el tiempo, concretamente 7 años, a 1968. Desde su mejor momento, al cierre de 1972, y pese al rebote de 1975, existía todavía una diferencia de casi el 42%. Twitter le hubiera machacado.

16. Al terminar 1975 Munger cerró su sociedad de inversión y repartió las ganancias. De nuevo, Twitter le habría crucificado. Cobarde y traidor sería lo más suave que le hubiesen llamado, por detrás de “balue.”

17. Sin embargo, había obtenido en términos reales un increíble 14.70% compuesto anual para sus socios. El SP500 TR obtuvo un 0.49%. Ni más ni menos que ¡14 años! tirados por la borda.

18. Los largoplacistas que compraron el mundo cuando los roboadvisors llegaron a España antes de ayer ni se imaginan lo que es eso. "Yo hago DCA y todo solucionado." Sí, pero no. Lo sentimos, pero la indexación es cool, pero no hace magia.

19. Munger se subió al tren a tiempo, pero probablemente le sobraron un par de estaciones. #WarrenBuffett, había cerrado previamente su Buffett Partnership en 1968, tras 12 años obteniendo rentabilidades de doble dígito recogiendo colillas del suelo.

20. Buffett tuvo suerte con la inflación. Munger no. También la tuvo con el trasfondo del mercado, que rindió en términos reales por encima de su media histórica. El viento de cola le fue favorable. Para Munger, en cambio, todo fueron penurias.

y 21. Pero, a pesar de tantos sinsabores, logró un resultado sobresaliente, más meritorio, si cabe, habida cuenta del entorno que le tocó sufrir. Me quito el sombrero. Respect.

FIN