Thread by @andresllorente

En el actual contexto histórico de Rusia puede ser muy útil leer el libro de @michaelxpettis “La máquina de la volatilidad”. Pettis realiza un estudio de la estructura de las crisis financieras que han ocurrido históricamente en países de Asia, Europa del Este y América Latina.

Las crisis financieras muestran pautas similares: cae el valor de la moneda local, las cotizaciones de acciones y títulos en sus Bolsas se derrumban, el sistema bancario se enfrenta a deudas incobrables y los inversores extranjeros huyen del país.

Los países afectados ven caer las importaciones a niveles muy bajos, mientras el endeudamiento, los costos de importación más elevados y el colapso de la economía asfixian a los consumidores locales.

Las crisis de liquidez tienen 3 efectos nocivos:

1º Costo social: El efecto inmediato en la economía real puede ser devastador, particularmente en la parte de la población con menor capacidad para absorber el costo.

Los altos tipos de interés para estabilizar moneda y los mercados de valores redistribuyen los ingresos lejos de las pequeñas compañías y los empleados de bajos salarios, que son los primeros en ser despedidos.

2º Volatilidad de los activos: El estallido de la volatilidad en los precios de los activos asociada a una crisis de liquidez puede hacer que los inversores locales y extranjeros se retiren por completo o demanden una tasa de retorno sobre sus inversiones significativamente mayor

Si ocurre lo primero y cesa el flujo de capital privado, el país se verá obligado a limitar su infraestructura y el desarrollo de sus negocios a los exiguos y mal orientados ahorros que genera localmente desde las instituciones oficiales.

Si, en cambio, el capital privado regresa, los costos financieros más altos inducen a un crecimiento total de la economía más lento que el esperado.

3º Insolvencia: Si una crisis de liquidez es lo suficientemente grave puede aumentar el desequilibrio entre el valor del “activo” y el pasivo del país tanto como para llevarlo a la insolvencia.