Thread by @YatirimciSizsin

1⃣ BALIK NASIL TUTULUR SERİSİ-1

TAHMİNİ FİYAT NASIL HESAPLANIR
Yazıyı tek parça halinde aşağıdaki linkten okuyabilir. ve yapılan çalışmanın exel dosyasınıda yazının altındaki linkten indirebilirsiniz.
EMEĞE SAYGI İÇİN PAYLAŞIRSANIZ SEVİNİRİM.

2⃣ Yazıyı okurken özümseyerek okumanızı tavsiye ederim yazının sonunda beni de şaşırtan ilginç verilere ulaştık. Fiyat neye göre oluşuyor piyasa neye göre değerleme yapıyor bir nevi ispatı gibi sonuçlar

3⃣ çıkıyor.
Borsada yatırım yapan herkesin az da olsa bazı konular hakkında bilgi sahibi olması gerekmekte. Bu gereksinimlerden bir tanesi de yatırım yapmış olduğu şirket hakkında gelecekte fiyatın ne olabileceği hakkında bir öngörüsü olmalı , olmayanların sosyal

4⃣ medyada bu eksikliklerini başkaları üzerinden gidermeye çalışmaktadır. Maalesef bu durum bazı zamanlarda yanılgılara yanlış stratejilere sebebiyet vermekte. Bu durumu ortadan kaldırmak için yatırım yapmış olduğumuz şirketin hisse fiyatının ileride ne

5⃣ olabileceğini hesaplayabilmeyi öğrenmesi gerekir. İşte bizde bu yazıyı tam bu ihtiyaç için hazırlayalım dedik. Yazının sonunda da paylaşabilirsem hesaplamaları otomatik yapan bir exel sayfası paylaşmaya çalışacağım.
Nasıl hesaplayacağıza geçmeden önce gerekli olan

6⃣ bazı verileri temin etmemiz gerekiyor.
İlk verimiz şirketin gelecekteki satışlarını tahmin etmek olacak. Bunun iki yolu var . birincisi şirketlerin yıl sonunda yayınlamış oldukları faaliyet raporlarında verdikleri ileriye dönük ciro hedefi en kolay yol bu.

7⃣İkincisi son gelir tablosundaki çeyreklik satışlar üzerinden büyüme oranına göre ileriye dönük ciro tahmini yapmak. Bu biraz hesap gerektiren bir konu fakat çoğu şirket ileriye dönük hedef ciro paylaşmadığı için bu seçenek mecburen daha çok kullanılmak zorunda kalınıyor.

8⃣Burayı biraz açalım ve son çeyreklik cirodan nasıl gelecekteki ciroyu tahmin edebiliriz i anlatmaya çalışalım.
Büyüme verilerine ulaşabilmek için internetteki programlardan faydalanmalı ya da kendimiz hesap yapmalıyız.

9⃣Büyüme oranı nasıl hesaplanır:
Önce mevcut ciroyu çeyrekliğe çevirmemiz lazım. Gelir tablosunda gördüğümüz en son ciroyu bir önceki gelir tablosunda görülen cirodan çıkararak bu dönemdeki çeyreklik ciro bulunur. Bu şekilde geriye doğru işlem

1⃣0⃣ yapılırsa bir yıllık çeyreklik ciroyu bulmuş oluruz
bu çeyrekteki ciro bir önceki çeyreğe bölünür çıkan sonuç -1 yapılarak cironun önceki dönemden bu dönem arasında yüzdesel olarak ne kadar büyüdüğü bulunur.

1⃣1⃣ Şirketin son bir yıl içerisinde çeyreklikler arasındaki büyüme oranları toplanır ve topladığımız adete bölünerek ortalaması bulunur.
Bulduğumuz ortalama büyüme oranı son çeyreklik cironun üzerine eklenerek gelecek çeyrekteki ciro tahmini bulunur.

1⃣2⃣Burada da iki yol var ilki tahmini ciroyu dört le çarparak yıllık tahmini ciro bulunur .ikincisi ise tahmini cironun üzerine büyüme oranı eklenerek her çeyrekte bulunan tahmini cirolar üst üste eklenerek yıllık bileşik ciroya ulaşılır. Biraz karmaşık oldu bir örnekle açalım

1⃣3⃣Son bir yılda çeyrekler arasındaki büyüme oranımız ortalamamız %20 olsun
Son ciromuzda 1.000.000 tl olsun
Önümüzdeki tahmini ciro : 1.000.000 *1.20 = 1.200.000 tl tahmini ilk çeyrek ciromuz oluşur.
1.200.000 * 4 = 4.800.000 yaparsak yıllık ciroyu tahmin etmiş oluruz.

1⃣4⃣ Eğer
1.200.000 * 1.20 = 1.440.000 ikinci çeyrek
1.440.000 * 1.20 = 1.720.000 üçüncü çeyrek
1.720.000 * 1.20 = 2.073.600 dördüncü çeyrek
Dört çeyreği de toplarsak 6.433.600 tl yıllık tahmini bileşik cirosunu bulmuş oluruz.

1⃣5⃣ Bu tahminler tabi ki ciroları dengeli bir şekilde artış gösteren şirketler için sağlıklı bir veri oluşturur. Dengesiz cirolar için yanıltıcı sonuçlar alabiliriz.
Tahmini ciroları hesap ettiğimize göre hangi tahmini ciroyu kullanacaksak ister şirketin kendi verdiği hedef

1⃣6⃣ ciroyu , ister bizim bulduğumuz tahmini ciroyu. Bunun üzerinden değerlemeler yapmaya başlayabiliriz
Değerleme yöntemlerinin çok değişik formülleri var fakat biz bu yazıyı okuyan herkesin anlayabilmesi için AZİZ SERİN hocanın videolarında yapmış olduğu hesaplamaları

1⃣7⃣ kağıda dökmeye çalışacağız. Ayrıca @azizserin75 hocama emeklerinden dolayı teşekkür ederiz.
1-Piyasa değeri/satışlar rasyosuna göre
2-Net faaliyet karına göre
3-Prospektif (gelecek) Fiyat /Net faaliyet karına (F/NFK)göre
4-FD/FAVÖK rasyosuna göre

1⃣8⃣ Şimdi yukarıdaki 4 seçenek için bize hangi verilerin gerektiğini sıralayalım. Ve her bir veriyi formüllerde kullanmak için bir harfle eşitleyelim.
Bu verilere de ulaşmak için programlardan faydalanılmalı ya da kendimiz hesaplamalıyız.

1⃣9⃣Kendi hesaplamamızı yazı uzamaması için burada anlatmayacağım. Daha sonra bununla ilgilide bir yazı kaleme alırız.
A= gelecekteki tahmini ciro
B= piyasa değeri
C= ödenmiş sermaye
D= nakit ve nakit benzerleri
E= net borç (kısa ve uzun vadeli finansal borçlar –

2⃣0⃣nakit ve benzerler
F= son 1 yılın piyasa değeri/satışlar rasyosu ortalaması
G = son 1 yılın NFK marjı ortalaması
I= son 1 yılın favök marjı ortalaması
J= son bir yılın FD/FAVÖK rasyo ortalaması
K= son 1 yılın F/NFK ortalaması
Aşağıda vereceğimiz örneklemelerde kullanacağımız

2⃣1⃣verileri, yukarda kodladığımız harflere göre açıklayacağız.
İlk hesaplama kıriterimiz den başlayalım.
1-Piyasa değeri/satışlar
Son bir yılın piyasa değeri/satışlar rasyo ortalaması gelecekteki ciro ile çarpılır çıkan sonuç ödenmiş sermayeye bölünürse fiyat bulunmuş olur

2⃣2⃣ Fiyat = ( A*F ) / C

2-Net faaliyet karına ( NFK ) göre bulma

Tahmini cirodan son bir yılın NFK kar marjı ortalaması çarpılarak gelecekteki NFK bulunur. Gelecek NFK ödenmiş sermayeye bölünerek hisse başı NFK bulunur. Daha sonra son bir yılın F/NFK ortalaması ile

2⃣3⃣ hisse başı kar çarpılarak tahmini fiyat bulunur.
Tahmini Fiyat = ( (A*G) / C ) * K

3-Prospektif (gelecek) Fiyat /Net faaliyet karına (F/NFK)göre

Gelecekteki hedef ciro (A) son 1 yılın nfk marjı ortalaması ile çarpılarak gelecekteki NFK bulunur.

2⃣4⃣ Gelecekteki nfk güncel piyasa değerine bölünerek gelecekteki
F/NFK bulunur.
Gelecekteki F/NFK güncel F/NFK dan ne kadar düşükse o kadar iskontoludur.
Güncel F/NFK gelecekteki F/NFK ya bölünerek % sel iskonto oranı bulunur.

2⃣5⃣ Çıkan iskonto oranı fiyatın üzerine eklenirse tahmini fiyat bulunur
PROSPEKTİF F/NFK = (A*G)/B
Tahmini Fiyat = güncel fiyat * 1 . (güncel f/nfk /prospektif f/nfk )

2⃣6⃣ 4-Fd/favök rasyosuna göre bulma

Hedef cirodan son bir yıllık favök marjı ortalaması ile gelecekteki favök bulunur.
Bulunan favök son 1 yılın FD/FAVÖK rasyosu ortalaması ile çarpılarak gelecekteki firma değeri bulunur. Bulunan firma değerine nakit eklenir borç

2⃣7⃣ çıkarılarak piyasa değeri bulunur . piyasa değeri ödenmiş sermayeye bölünerek tahmini fiyat bulunur
Tahmini Fiyat = (((( A*I )*J )+D )-E ) / C
Yukarıdaki 4 tahmini fiyat bulma olasılığından çıkan sonuçlar toplanarak 4 e bölünür ve ortalama bir tahmini fiyat çıkarılır.

2⃣8⃣ Tahmini fiyat nasıl bulunuru förmülleri ile beraber öğrendiğimize göre gelin birkaç ta örnek yapalım . bakalım gerçekten bu förmüller bir işe yarıyor mu, gerçeklik payı ne kadar .

2⃣9⃣ Eğer gerçekten işe yarıyorsa bu defa 2022 yılı için hedef ciro veren şirketlerin verilen cirolar üzerinden 2022 yıl sonu için fiyat tahmininde bulunmaya çalışalım.
Şimdi geçen seneye 2020 yıl sonuna gidelim. bunun için 4 şirket seçelim 2 si 2021 için hedef ciro sunu

3⃣0⃣ veren şirket olsun, diğer ikisi de ciroları dengeli bir şekilde artan ama hedef vermeyen cirosunu bizim tahmin edeceğimiz şirketler olsun.
Ciro hedefi veren sasa polyester ve kontrolmatik
Bizim tahmin edeceğimiz aksa ve ereğli olsun

3⃣1⃣
#SASA 2020 DE ŞİRKETİN 2021 HEDEF CİROSUNDAN 2021 FİYAT TAHMİNİ

3⃣2⃣ Sasa polyester 2020 yılında 2021 yılı için 1.400 milyar $ ciro tahmininde bulunmuş. Gelir tablosunda kur hesabı yapılırken kur ortalamaları alındığı için ortalama kur 10,30 * 1.400 = 14.420.000.000 tl 2021 yılı için tahmini ciro hedefi belirlemiş.

3⃣3⃣ Şirketin belirlediği tahmini ciroyu tablodaki yerine koyalım. Tabloda kırmızı olan bölümlerdeki verileri bizim girmemiz gerektiği için sol bölümdeki gerekli olan veriler bölümündeki kırmızı olan yerler 2020-12 dönemine göre oluşan verilerden alınmalı.

3⃣4⃣ Güncel f/nfk veya güncel fiyat veya güncel piyasa değeri 2021-12 bilanço döneminin son günü olan 31 aralık gününe göre alınmalı.
Şirketin Tahmini cirosunu ve gerekli olan verileri doldurduktan sonra tablo otamatik hesaplama yapacaktır.

3⃣5⃣ Bununla yetinmeyip biz de 2020-12 çeyreklik cirosu 1.952.537.000 tl üzerinden bizde büyüme oranlarına göre bir tahminde bulunalım bakalım sasa da şirketin tahminimi yoksa büyüme oranlarına göre oluşan yıllık ciromu doğru çıkacak.

3⃣6⃣ Sonuç olarak şirketin tahmini cirosuna göre 42 tl
Son çeyrek ciro dan büyüme oranına göre 28 tl
Son çeyrek cirodan bileşik ciro tahmininne göre 35 tl
2021 yıl sonu itibarı ile tahmini hedef fiyatları bulduk .

3⃣7⃣ 31 aralık 2021 tarihinde sasa nın kapanış fiyatı 53 tl olarak görülüyor. Burada şirketin tahmini cirosu üzerinden yapılan fiyat tahmini daha yaklaşık çıkmış gözüküyor. Neden tam çıkmadı da %26 daha fazla çıktı. Onunda sebebi var tabi piyasa devamlı geleceği

3⃣8⃣ fiyatladığı için bir sonraki bilançonun iyi geleceğini tahmin ederek yüksek fiyatlamış olabilir. Yada 2021 yılına mahsus kar marjlarındaki artış , maliyetlerde ki düşüşün neticesinde tahminlerin üstünde gelen karlar da sonucu etkilemiş olabilir .

3⃣9⃣ #KONTR
KONTROLMATİK 2020 DE ŞİRKETİN 2021 HEDEF CİROSUNDAN 2021 FİYAT TAHMİNİ

4⃣0⃣ 2020 Yılı yatırımcı sunumunda kontrolmatik 2021 yılı için 500 milyonun üzerinde ciro hedeflerinin olduğunu yazmışlar . biz de bu rakamı 550 milyon olarak alalım ve 2020-12 deki çeyreklik ciroyu da belirli yere yazarak tahminde bulunalım.

4⃣1⃣ Yukarıda tabloda ne yapılacağını anlattığım için tekrar yazmayalım. Sonuç olarak
şirketin hedef cirosuna göre 34 tl
Son çeyrek ciro dan büyüme oranına göre 27 tl
Son çeyrek cirodan bileşik ciro tahminine göre 38 tl Tahmini fiyatlar çıkmış

4⃣2⃣ 31 aralık 2021 de kontrolmatiğin fiyatı 65 tl
Şirketin tahminine göre 34 tl, gerçekleşen 67,9 tl arada %100 varan bir fark var. Bunun sebebi de kontrolmatiğin beklentiler üzerinde bir ciro açıklaması ve yeni yatırımlar açıklaması sonucunda

4⃣3⃣ piyasa geleceği fiyatladığı için fiyatı yukarı çekmiş.
Yukarıdaki iki çalışma şirketlerin hedef ciroları üzerinden yapılan çalışmaların sonuçları.
Şimdi ise hedef ciro vermeyen son 2020-12 son çeyrekte ki ciroyu ortalama büyüme oranları üzerinden

4⃣4⃣ giderek tahmini fiyat bulalım ve hatta bununla yetinmeyerek 2021-12 de gelen mevcut ciroyu da tahmin ettiğimizi hesaba katarak bunu da şirketin hedef cirosuna yazarak sonuçları görelim .

4⃣5⃣ İlk şirketimiz #AKSA AKRİLİK
2020-12 DEKİ ÇEYREKLİK CİRODAN BÜYÜME ORANINA GÖRE 2021 SONU FİYAT TAHMİNİ

4⃣6⃣Gerekli olan verileri kırmızı yerlere girdikten sonra 2020-12 son çeyrek teki ciroyu ve 2021 yılı tahmini ciroyu tahmin etmiş gibi şirketin ciro hedefi bölümüne yazalım. Sonuçlar şöyle
şirketin 2021 cirosuna göre 21 tl
Son çeyrek ciro dan büyüme oranına göre 16 tl

4⃣7⃣ Son çeyrek cirodan bileşik ciro tahminine göre 16 tl tahmini fiyatlar çıkmış.
31 aralık 2021 de aksa nın fiyatı 34,28 tl

4⃣8⃣ SON ŞİRKETİMİZ EREĞLİ DEMİR ÇELİK
2020-12 DEKİ ÇEYREKLİK CİRODAN BÜYÜME ORANINA GÖRE 2021 SONU FİYAT TAHMİNİ
#eregl

4⃣9⃣ şirketin 2021 cirosuna göre 22 tl
Son çeyrek ciro dan büyüme oranına göre 16 tl
Son çeyrek cirodan bileşik ciro tahminine göre 16 tl tahmini fiyatlar çıkmış.
31 aralık 2021 de aksa nın fiyatı 28,16 tl

5⃣0⃣ Geçmişe dönük yapmış olduğumuz çalışmalarda görülüyor ki fiyat yada piyasa değeri devamlı tahminlerin üzerinde gerçekleşiyor bunun da mantıklı iki sebebi var birincisi o yılda yüksek gelen marjlarla kaynaklı yüksek karlar ve büyüme oranlarının sistemli d

5⃣1⃣evam edileceği düşünülerek piyasanın geleceği fiyatlaması sonuçların yüksek çıkmasına sebep olmuş olabilir.
Şimdide @kitapvefinans İbrahim beyin alttaki twitin den faydalanarak 2022 yılı için hedef ciro veren

5⃣2⃣birkaç şirketin geleceğe dönük fiyat hesaplamalarından örnekler verelim. İbrahim beye katkıları için teşekkür ederiz.

https://twitter.com/kitapvefinans/status/1515770581039333380

aşağıda yapacağımız hesaplamalar yukarıdaki hesaplamalarımızın tersi olacak .bu bölümde şirketlerin hedef ciroları üzerinden

5⃣3⃣gideceğiz ama yetinmeyip şablon bizim programımız içerisinde olduğu için son çeyrek ciro dan yola çıkarak diğer verileri program dan otomatik çekerek büyüme oranlarına göre bizde bir tahminde bulunmuş olalım.
YALNIZ BURADA ŞUNU BELİRTMEK İSTİYORUM .

5⃣4⃣ AŞAĞIDAKİ VEYA YUKARDA YAPTIĞIMIZ TAHMİNLER ŞİRKETLERİN HEDEF CİROLARI VEYA SON ÇEYREK CİROLARI ÜZERİNDEN BÜYÜME ORANLARINA GÖRE HESAPLANARAK FİYAT TAHMİNLERİ YAPILMIŞTIR. FİYATIN GERÇEKLEŞMESİ İÇİN ŞİRKETİN VERİLEN HEDEFLERİ TUTTURMASI VEYA KULLANILAN BÜYÜME ORANINA GÖRE

5⃣5⃣ BÜYÜMESİ GEREKMEKTEDİR. SONUÇ TAMAMEN ŞİRKETİN HEDEFİ TUTTURUP TUTTURAMAYACAĞINA BAĞLIDIR.
O YÜZDEN FİYATLARA BAĞIMLI KALMAYIP YATIRIM YAPACAKSANIZ ARAŞTIRMANIZI KENDİNİZ YAPIN AKSİ OLUŞABİLİR ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.

5⃣6⃣ ilk olarak #arclk ten başlayalım
2022 yılı ciro hedefi 109.100.000.000 tl buna göre 2022 tahmini fiyatımız 94 tl
Son çeyrek ciro dan büyüme oranına göre 89 tl
Son çeyrek cirodan bileşik ciro tahminine göre 106 tl

5⃣7⃣ Arçeliğin büyüme oranları bu şekilde devam ederse şirketin hedef ciro sonucu ile uyuşacak gibi gözüküyor. Gerçi bileşik ciroda da fazla bir fark gözükmüyor.

5⃣8⃣ #yunsa
2022 yılı ciro hedefi 1.000.000.000 tl buna göre 2022 tahmini fiyatımız 147 tl
Son çeyrek ciro dan büyüme oranına göre 72 tl
Son çeyrek cirodan bileşik ciro tahminine göre 79 tl

5⃣9⃣Yünsada şirketin vermiş olduğu hedef ten çıkan sonuç şirketin mevcut büyüme oranlarından daha agrasif büyüyeceğini hedefliyor

6⃣0⃣ #yksln
2022 yılı ciro hedefi 1.350.000.000 tl buna göre 2022 tahmini fiyatımız 22 tl
Son çeyrek ciro dan büyüme oranına göre 26 tl
Son çeyrek cirodan bileşik ciro tahminine göre 44 tl
Yükselen çelikte yunsanın tersi bir durum var .

6⃣1⃣ mevcut büyüme oranlarının bir miktar altında büyüme öngörüyorlar . azda olsa bir daralma olacak galiba .şirketin söylemek istediği bu galiba

6⃣2⃣ #logo
2022 yılı ciro hedefi 1.333.000.000 tl buna göre 2022 tahmini fiyatımız 72 tl
Son çeyrek ciro dan büyüme oranına göre 67 tl
Son çeyrek cirodan bileşik ciro tahminine göre 75 tl

6⃣2⃣ Logo yazılım 2022 için vermiş olduğu hedef ile mevcut büyüme oranları sonucu oluşan hedefle paralellik göstereceğini gösteriyor. Önümüzdeki yılda bu yıl gibi büyüyeceğiz diyor sanırım.

6⃣3⃣Burada önemli bir etken çıkan sonuçlarda o yıl içerisinde ki kar marjları ve büyüme oranlarının etkiside önemli bir yer tutmakta yüksek marjlar ve büyüme fiyatın yüksek çıkmasına düşük marj ve düşük büyüme fiyatın tahminlerin altında gerçekleşmesine sebebiyet verebilir.

6⃣4⃣Bu yüzden sektörü ve piyasayı iyi takip etmek gerekiyor.
Bu tablolardaki çeyreklik cirolardan yapılan hesaplamalar yıl sonlarında gelen çeyreklik ciroların büyüme oranı ortalamaları ile çarpılıp bir sonraki çeyrekte gelebilecek ciroyu tahmin edip diğer

6⃣5⃣çeyreklerdede aynı geleceği düşünülerek 4 ile çarpılarak yıl sonu ciro hedefi üzerine inşa edilmiştir. Yılın ilk çeyreği açıklandığında aynı formül uygulanırsa aynı çeyreğin bir sonraki yıldaki aynı çeyreğine göre hedef fiyat verir.

6⃣6⃣Bunun için ilk çeyrekten sonra gelen çeyrekleri yıl sonuna kadar manuel hesap ederek önceki çeyreğide bulunana eklersek tahmini yıllık ciroyu biz bulmuş oluruz. Bulunan tahmini ciroyu şirketin tahmini cirosunun olduğu kutuya yazarsak aynı sonuca ulaşmış oluruz.

6⃣7⃣Hesaplamaları yapabilmeniz için tabloyu paylaşmaya çalışacağım . kırmızı yerlere verileri ekleyip diğer kutulara dokunmamanızı tavsiye ederim aksi halde förmülleri silebilirsiniz. Excel dosyası için yazının sonudaki linkten indirebilirsiniz.
malitablolar.com/?p=372

YUKARIDA YAPILAN HEDEF CİRO VE TAHMİNİ CİROLARDAN YOLA ÇIKARAK YAPILAN TAHMİNİ FİYAT ÇALIŞMASI YATIRIM TAVSİYESİ KAPSAMINDA OLMAYIP ŞİRKETLERİN CİRO HEDEFLERİ DOĞRULTUSUNDA YAPILAN BİR ÇALIŞMADIR. KENDİ ARAŞTIRMANIZ OLMADAN YATIRIM YAPMAYIN ZARAR ETME RİSKİNİZ ARTABİLİR.

linki yazmayı unutmuşuz. yazı burda . yazının sonundada exel linki var
malitablolar.com/?p=372