Thread by @omerhankrm

#FROTO Satışlar bir önceki yıla göre %72, Brüt Kar TL bazında %80, Brüt Kar Marjı %0.6 artmış. Çip krizinin yaşandığı bir yılda maliyetleri koruyabilmek bir yönetim başarısıdır. Bir önceki çeyrek ile karşılaştırdığımızda ise her şirkette olduğu gibi marjlarda daralma var.

https://twitter.com/FinfreeApp/status/1519342454243266562

Türk Otomotiv Endüstrisinde satışlar Ocak-Mart döneminde yıllık %23 azalarak 158.562 adet olmuştur. Yıllık bazda tüm segmentlerde daralma görülmüş, satışlar binek araçta %25, hafif ticari araçta %18, orta ticari araçta %14 ve kamyonda %4 azalmış.

Yılın ilk çeyreğinde devam eden küresel çip tedarik sorunu kaynaklı araç bulunabilirliğinin azalması, üretim maliyetlerinde görülen artış ve döviz kuru hareketleri etkisiyle araç fiyatlarındaki yükseliş sebebiyle yurtiçi satışlarda daralma görülmüştür.

Binek araçların toplam pazardaki payı geçen yılın aynı döneminde %76.3, bu dönem %73.7’. Hafif ticari araçların payı ise %12.6’dan %13.4’e yükselmiştir.

Bu dönemde ithal araçların payı binek araçlarda %64’e yükselirken, hafif ticari araçlarda %40’a gerilemiş ve toplamda ise %58 olarak gerçekleşmiştir.

Yılın ilk çeyreğinde #FROTO toplam pazarda %10 (Q1/2021: %10.6) pay elde ederek 3. sırada yer almıştır. Perakende satışlar %27 daralarak 15.863 (Q1/2021: 21.773) adet olmuştur. Binek araçlarda kârlılık odaklı strateji sürerken pazar payı %2 (Q1/2021: %3.2) olarak gerçekleşmiş.

Ticari araçlarda kârlı büyüme stratejisi devam ederken, %32.8 (Q1/2021: %34.8) payla pazar liderliğini devam ettirmiş. Pazar payı hafif ticari araçlarda %28.2 (Q1/2021: %31,8), orta ticari araçlarda %41.7 (Q1/2021: %41.4) ve kamyonda %28.6 (Q1/2021: %30.5) olarak gerçekleşmiş.

Ocak-Mart döneminde toplam üretim adedi yıllık bazda %5 azalmış ve 98.685 (Q1/2021: 103.373) adet olmuştur. KKO toplamda %84 (Q1/2021: %91), Gölcük Fabrikasında %83 ve Eskişehir Fabrikasında %84 olarak gerçekleşmiş.

Model bazında üretim adetleri aşağıdaki gibidir:

Avrupa hafif ticari araç pazarı 2022'ye yavaş başlayarak yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %22 daralmıştır. İlk çeyrekte #FROTO ihracat adetleri pazarda görülen daralma kaynaklı yıllık %11 azalmış ve 76.447 (Q1/2021: 85.519) adet olmuştur.

İhracat gelirleri 22.5mia TL (Q1/2021: 12.5mia TL) olarak gerçekleşmiştir. İhracat adetlerindeki gerilemeye rağmen, olumlu satış miksi ve kur etkisine bağlı olarak, ihracat gelirlerinde yıllık %79 artış olmuştur.

Yurtiçi toptan satışları pazardaki küçülmenin etkisiyle yıllık %29 azalarak 15.079 adet olarak gerçekleşmiş. Adetlerdeki daralmaya rağmen, olumlu satış miksi ve fiyatlama disiplini sayesinde yurtiçi satış gelirleri yıllık %45 artarak 5.41mia TL'ye ulaşmıştır (Q1/2021: 3.72mia TL)

Toplam satış adetleri yıllık %14 azalarak 91.526 (Q1/2021: 106.689), toplam satış gelirleri yıllık %72 artışla 27.876mia TL (Q1/2021: 16.254mia TL) olmuştur. İhracatın satış gelirlerindeki payı %81’e yükselmiştir (Q1/2021: %77).

#FROTO Ocak-Mart döneminde 193m € tutarında kredi geri ödemesi yapmış ve 453m € kredi kullanmıştır. Böylece, sene başında yaklaşık 1.268mia € olan toplam kredi borcu Mart sonu itibarıyla yaklaşık 1.527mia €'ya ulaşmıştır(Q1/2021: 1.120mia €) olarak gerçekleşmiştir.

Bildiğiniz üzere; Kocaeli'de üretilen %100 elektrikli E-Transit ihracatı Nisan 2020'de başladı. Söz konusu yatırım ile #FROTO'nun Kocaeli fabrikalarındaki ticari araç üretim kapasitesi 650 bin adede ve 130 bin adetlik batarya montaj kapasitesine ulaşılacak.

Ayrıca, tesisteki istihdam ilave 3 bin kişi ile 15 bin kişiye yükselecek. Yatırımın diğer dikkat çeken noktası ise, Ford ve Volkswagen'in 2018 yılında yaptıkları anlaşma gereği, #FROTO'nun VW'in yeni nesil ticari araçlarını da üretecek olması.

Bu kapsamda, 2023 yılında 'Yeni Nesil Transit Custom' ailesinin dizel, şarj edilebilir, hibrit elektrikli PHEV (Plug-In-Hybrid) versiyonları ile Tam elektrikli versiyonunu da üretmeye başlayacak.

#FROTO, VW'nin 1 tonluk ticari araç modelini de Kocaeli'de üretecek. #FROTO'nun attığı adımın büyüklüğü, otomotiv endüstrisindeki gelişmeler ve son yıllardaki diğer yatırımlar ile karşılaştırıldığında daha net ortaya çıkıyor.

#FROTO 2022 tahminlerimde revize yaparak yıl sonunda 148mia TL satış, 18mia TL Favök, 14.8mia TL Net Kar (Hisse başı 42TL) ve yaklaşık 21TL temettü beklentim var. Yaklaşık 11-12 ortalama FK ile 480 TL civarında bir hedef fiyat beklentim ile pozisyonumu keyifle koruyacağım.

Özetle;

#FROTO Son 10 yıldır Türkiye’nin en fazla ihracat yapan ilk 3 şirketinden biri; Otomotiv Sektörü ihracat şampiyonu, asil bir şirket.

10.9 FK, 11 FD/FAVÖK ile de gayet uygun fiyatlarda.

Temel Analiz @FinfreeApp'de ücretsiz:
app.adjust.com/fjopws7

İyi günler,