Thread by @BlcMeisam

اتفاقی که برای شبکه #Terra و دو توکن #LUNA و #UST افتاد از اون دست اتفاقاتیه که آینده همه بهش ارجاع می‌دیم و از عوامل مهم ریزش قیمت #بیت_کوین تو سال 2022 تو ذهنمون ثبت می‌شه، کرمی که اینجور مواقع دارم اینه که ببینم چرا اینجوری شده و ازش چی می‌تونم یاد بگیرم؟

تو این مقاله بچه‌ها تقریبا پیش از همه این اتفاقات تلخ، هشدار داده بودن که این اکوسیستم نمی‌تونه با این سیاست عمر طولانی داشته باشه که خوندش رو حتما پیشنهاد می‌کنم بهتون
mihanblockchain.com/ust-hyper-grow…

اکوسیستم ترا به دنبال پیاده سازی استیبل‌کوین الگوریتمی و با پشتوانه کریپتویی (البته به شکل الگوریتمی)، ترا استیبل‌کوین‌ها رو عرضه کرد که مهمترینش هم UST به عنوان استیبل کوین پگ شده با دلار امریکا بود. مکانیزم این استیبل کوین هم خیلی ساده و شفاف بود:

اسمارت کانترکتی روی شبکه ترا راه‌اندازی شد که قیمت UST رو همواره معادل 1 دلار در نظر می‌گرفت (فارغ از اینکه قیمت UST تو مارکت چند باشه) و هرکس رمز ارز LUNA به این کانترکت ارسال می‌کرد اون مقدار لونا رو می‌سوزوند و در ازاش بهش معادل دلاری اون، UST مینت و به یوزر تحویل می‌داد.

مثلا اگر شما 1 لونا به این کانترکت ارسال می‌کردی و قیمت لونا تو بازار 100 دلار بود، این کانترکت این یه دونه لونا رو سوزنونده و برای شما 100 توکن UST مینت و تحویلتون میداد. و برعکس اگر شما به این اسمارت کانترکت UST ارسال می‌کردی، اون مقدار رو می‌سوزوند و معادلش لونا مینت می‌کرد

مکانیزمی که باعث نابودی پروژه شد و از همین مکانیزم ضربه بدی دید. چون با ریزش ارزش UST از 1 دلار، همه UST رو با قیمت 1 دلار به اکوسیستم تحویل میدادن و در ازاش با قیمت یک دلار، لونا مینت میکردن و آربیتراژ خوبی هم به جیب زدن

حالا سوال اینجاست که کاربرد UST چی بود؟ افراد چرا حاضر بودند لونای خودشون رو بسوزونند و در ازاش UST دریافت کنند؟ پلتفرم انکر جواب این سواله. #AnchorProtocol سود سالانه 20 درصدی برای استیبل کوین UST رو پیشنهاد داد. همین سرویس باعث شده تا کپ UST به 10 میلیارد دلار برسه.

سوال دوم اینجا بود که انکر این سود رو از کجا تولید می‌کنه؟ چه کاری داره انجام میده که حاصلش سود 20 درصدی برای یوزرهاش بود اونم روی استیبل کوین دلاری؟ جواب: هیچکاری! دیدن چند تا نمودار بهمون کمک می‌کنه: سوال اینه ملت چرا UST مینت می‌کردن؟

این تصویر تاریخچه ساپلای UST هست که نشون میده آخر سال 2021 کلا ما 2 میلیارد توکن UST داشتیم.

این دو میلیارد کجا استفاده می‌شدن؟ (نمودار سبز) مقدار UST که به انکر واریز شده رو نشون میده که 75 درصد UST ها به این شبکه انتقال پیدا کرده. کی چی بشه؟ که سود 20 درصد سالیانه تپل بگیرند مردم. از کجا؟ از محل وامدهی UST به مردم با بهره 9 درصد و بقیش هم از سود استیکینگ لونا و اتر.

از اونجا که 2.1 میلیارد دلار بهش واریز شده بود و 1.2 میلیارد دلار هم وام داده بود، این سود 20 درصد رو میتونست تامین کنه. اما مشکل یکی دو تا نبود برای اکوسیستم ترا. مشکل اینجاست که 8 درصد از 20 درصد سود از محل سود استیکینگ لونا و اتر تامین می‌شد و با ریزش قیمت این دو ارز...

سود آوری پروژه هم کم شد. اما پروژه انکر سود 20 درصدی رو کم نکرد چون اگر این سود رو کم می‌کرد، دومینویی که این روزا اتفاق افتاد، اون موقع اتفاق میوفتاد و با افزایش عرضه UST و ریزش قیمت لونا، UST دی پگ می‌شد. به همین دلیل اینا اومدن و احمقانه‌ترین کار رو انجام دادند...

انکر که دیگه نمی‌تونست سود 20 درصد سالانه رو پرداخت کنه، از محل صندوق ذخیره خودش این سود رو پرداخت کرد. این صندوق اول ۷۰ میلیون دلار (UST) داشت که روزی دو میلیون دلار ازش کم می‌شد تا اینکه موجودی صندوق رسید به ۲ میلیون دلار و فرداش تموم میشد تا بنیاد محترم لونا LFG عزیز وارد شد

و ۴۵۰ میلیون دلار به این صندوق تزریق کرد: agora.terra.money/t/capitalising…
تا روند نابودی پروژه انکر رو به تعویق بندازه اما همچنان اکوسیستم انکر زیانده بود. واکنش جامعه به این اتفاق خیلی جالب بود برام. چون نرخ ورودی UST به انکر نه تنها کم نشد که دو برابر شد:

تا جایی که قبل از این اتفاقات، حدودا 14 میلیارد توکن UST تو انکر قفل شده بود و این در حالی بود که ساپلای کل ust به 18 میلیارد رسیده بود؛ ینی 77 درصد کل UST تو پروژه ای بود که زیانده بود. و اون 450 میلیونی که بنیاد لونا به انکر داده بود، روزانه 4 میلیون دلار کم میشد

و برای این اکوسیستم فقط یه اتفاق لازم بود تا از هم بپاشه و بزرگترین ریزش بازار کریپتو رو رقم بزنه:
mihanblockchain.com/ust-under-1-do…

حالا چی میشه؟ ساپلای لونا از 800 میلیون توکن رسیده به 7.5 تریلیون توکن و این افزایش ساپلای ادامه داره که فقط دیروز 6 تریلیون توکن جدید مینت شده و یکی از مشکلات فعلی توسعه‌دهنده‌ها اینه که با چه روشی میتونند تعادل رو به اکوسیستم برگردوندن. آخرین تلاش آقای Do Kwon این پروپوزال بود:

agora.terra.money/t/terra-ecosys…
که باید دید این ایده چه واکنشی رو به دنبال داره. لونا نه شت کوین بود و نه کپی، اما بیشتر از هر شت کوینی ریزش داشت و عین یه پروژه بی پدر مادر، تیمش فقط نشستن و ریزشش رو تماشا کردن