Thread by @robert_cauneau

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 1 La réponse sur ce point nécessite d’abord de rappeler quelle est la nature de la monnaie aujourd'hui. Depuis la fin de l’étalon-or en 1971, un grand nombre de pays, y compris l’Eurozone, fonctionnent sous un système de monnaie fiat, en taux de change flottant.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 2 Avec la monnaie fiat, les dépenses publiques n’ont pas besoin d‘être financées par des recettes.
La situation particulière des Etats-membres de l’Eurozone ne change rien quant à la nature de la devise nationale, l’Euro, qui est une monnaie fiat :
mmt-france.org/2020/09/21/mmt…

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 3 Comme dans tout système de monnaie fiat, en Eurozone, les impôts servent à créer une demande de devise nationale, et les emprunts à soutenir le taux d’intérêt-cible. Ni les impôts, ni les emprunts ne servent à financer les dépenses publiques.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 4 La nécessité pour les Etats de l’EZ d’obtenir des recettes fiscales et d’émettre des titres, en plus de leur utilité décrite dans le 3, est due à l’obligation de disposer d’un compte au trésor qui soit positif, contrainte politique, sans aucun fondement technique opérationnel.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 5 Nul besoin d’évoquer les 2 autres contraintes politiques, auto-imposées, sans aucun fondement technique opérationnel, suspendues en ce moment, mais qui resurgiront inéluctablement, les 3 %/ PIB pour le déficit public et les 60 %/PIB pour la dette publique.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 6 Pour un Etat de l’EZ, le fait d’être à court de monnaie ne signifie donc pas qu’il a épuisé ses recettes fiscales et obligataires. Cette situation n’est que la conséquence de raisons politiques qui sont inscrites dans les lois de l’Union européenne.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 7 La soutenabilité de la dette publique en EZ est une question politique et non économique, cf la Grèce, dont le ratio dpub/PIB était de 130 % au début des années 2010 lorsqu’elle était à court de monnaie, mais qui s’en sortait bien en 2021 avec un ratio dpub/PIB de plus de 200 %

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 8 En Eurozone, la séquence liée à la monnaie fiat, n’est en aucune façon modifiée : les impôts ne peuvent être payés et les titres d’État ne peuvent être souscrits que si, en amont, la devise nationale, l’Euro, a été créée par la dépense publique.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 9 Une précision : le positionnement institutionnel dans lequel se trouvent les banques centrales, y compris la BCE, n’a strictement aucune incidence sur la nature intrinsèque de la monnaie.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 10 Ce qui change dans l’Eurozone est que, dans la mesure où la BCE ne garantit pas les titres qu’ils émettent, ces pays peuvent faire défaut, sur la simple volonté de l’EZ, ce qui génère des taux d’intérêts plus élevés car ils contiennent une prime de risque.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton 11. Au-delà de ce sujet, si on élargit comme je peux le faire après avoir visionné la courte intervention de @JCS sur @franceculture au sujet de #MMT, qui m’a fait faire un bond d’un mètre sur ma chaise quand je l’ai entendu dire que l’État ne crée que les pièces de monnaie🤣…

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton @jcs @franceculture 12 ... je pense que la communication entre MMTers et non MMTers est difficile en raison du fait que, pour les non MMTers, ce sont les interactions entre agents du secteur privé qui sont le moteur du système. Lorsqu’ils introduisent l’État dans leurs analyses, ils ne font que…

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton @jcs @franceculture 13 … l’ajouter aux agent privés, comme un simple complément. Pour MMT, le système commence par l’État qui cherche à s’approvisionner en biens réels. C’est lui qui l’initie, en créant chez les agents privés une demande de devise par l’impôt, demande qu’il satisfait en dépensant.

@EmmanuelPgd @RobertoBazzichi @nico_dufrene @france_mmt @wbmosler @jcs_mbf @StephanieKelton @jcs @franceculture 14 Fin De cette vision (le monopole de l’État sur sa devise) découle le fait que le marché est d’abord un système généralisé d’échange de devise nationale qui, seulement d’une manière incidente, débouche sur un système généralisé de production et d’échange de biens et services.

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