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Jul 6 • 10 tweets • 3 min read
Allmählich realisiere ich, welches high stake game die Gaswirtschaft und Teile der Politik spielen wollen

Es geht so:
1) Uniper&Co kriegen Bailout über direkten Staatseinstieg
2) statt heftiger Preisanpassung (§14 EnSiG) kommt bloß eine milde Umlage

Die Vorteile sind klar 🧵1/x
Uniper & Co:

- müssen ihren Kunden keine unangenehmen Briefe schreiben
- verkaufen weiterhin Gas zu moderaten Preisen, aber kriegen Verluste von der Clearing-Stelle erstattet
- werden sich dafür einsetzen, dass Staatseinstieg ohne freeze bei Boni&Dividenden kommt /2
Die Politik:

- erspart sich den Gaspreis-Schock bei den Verbrauchern mit Gelbwestenpotential
- muss kein teures Entlastungspaket schnüren (good news #Schuldenbremse)
- kann die Uniper-Aktien später mit Gewinn wieder verkaufen und sich schadlos halten

Soweit so gut - ABER... /3
...das ganze Spiel hängt an einer großen Unbekannten: werden die privaten Haushalte ohne Preissignale genug Gas einsparen?

Tun sie es nicht, droht im Winter die Gasmangellage, also Rationierung der Industrie und damit eine *SCHWERE* Rezession (eine leichte kriegen wir eh) /4
Tun sie es doch, fruchten also die moralischen Appelle und das nudging ("Frieren für den Frieden"), und spielt das Wetter mit, dann kann die Rechnung aufgehen.

Niemand muss dann mit stärkeren Unannehmlichkeiten fertig werden. Im Gegenteil: man ist Teil des großen Projekts! /5
Als Mainstream-Ökonom bin ich skeptisch, ob das reichen wird. Zu viel steht auf dem Spiel!

Ich glaube, es braucht handfeste finanzielle Anreize zum Energiesparen. Etwa durch Kombination der Umlage mit unserem #Energiesparbonus als Lenkungsinstrument. /6

nina-scheer.de/2022/06/21/mit…
Aber wenn die Wohlfühlstrategie tatsächlich klappt und die Industrie (und damit wir alle) trotzdem an einer Rationierungskrise vorbei schlittert, dann...

...haben wir alle was gelernt und die Lehrbücher der Mikroökonomik müssen umgeschrieben (mindestens ergänzt) werden. /END
PS: ich will diese Geschichte gleich ausführlich im @handelsblatt today podcast erzählen. Kommt dann heute um ca. 17:30 Uhr raus. Stay tuned!
PPS: kleiner Typo in Tweet #1. Die Preisanpassungsklausel steht in §24 den EnSiG, nicht in §14. Sorry!
Et voila - hier ist der versprochene @handelsblatt Podcast. Vielen Dank an den Gastgeber, @AnisMicijevic

handelsblatt.com/audio/today/ha…

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Jun 28
Lesenswertes Update der #Gemeinschaftsdiagnose. Letztlich wird bestätigt, dass die 🇩🇪 Gas-Strategie (kein Embargo verhängen, aber auf russischen Lieferstopp vorbereiten) vermutlich richtig war.

Aber die Ablehnung eines #Energiesparbonus kann ich nicht nachvollziehen. /1
Die #GD sagt zwar völlig zurecht, dass hohe Gaspreise bei den Endkunden ankommen müssen, um entsprechende Sparanreize zu setzen.

Aber wie sie darauf kommt, dass keine *zusätzlichen* Anreize jenseits der hohen Preise notwendig seien, bleibt offen. /2

Daher hier nochmal eine kurze Erläuterung, was der #Energiesparbonus (den ich gemeinsam mit @NinaScheer_SPD vorgeschlagen habe) bringt:

Er *verstärkt* die Einsparanreize und minimiert dadurch die Gefahr, dass es im Winter doch zu einer Gaslücke kommt. /3

nina-scheer.de/2022/06/21/mit…
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Jens Suedekum Profile picture
Apr 26
Breaking news on Russian energy today

1) Habeck declares (on a visit to Poland) that 🇩🇪 could stop oil imports from 🇷🇺 "within a few days"

2) Gazprom cuts off Poland from gas deliveries

You'd guess those two events are related. And they are! Short🧵

tagesschau.de/wirtschaft/hab…
Quite remarkably, almost all of German dependance on Russian oil has been cleared by now - down to just 12%. Much earlier than expected, and without @BMWK making a big fuzz about it. Good job!

Only unresolved issue is the oil refinery in Schwedt. /2

maz-online.de/Brandenburg/Di…
Schwedt is Rosneft (i.e. Putin) property and directly on the Druzhba pipeline

If that connection was closed, we'd effectively be independent of 🇷🇺 oil

But Schwedt shutting down means serious fuel shortage (esp. in North-East 🇩🇪), closure of BER airport, etc. Not an option! /3
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Apr 9
Die 🇩🇪Industrie steht ohnehin unter extremem Transformationsdruck

Aber die Nonchalance, mit der einige hier das in eine völlige Disruption steigern wollen — in der guten Hoffnung, ein Gasembargo ließe sich schon managen und werde Putin irgendwie stoppen — ist schon bemerkenswert
Natürlich muss klar sein, dass die Zeit des billigen russischen Gases ein für allemal vorbei ist.

Geschäftsmodelle, die nur darauf basierten, werden sich in Deutschland nicht mehr rechnen.

Diesen Elefanten im Raum übersieht niemand mehr, der bei Verstand ist. /2
Aber der Umbau, kurzfristig auf teures LNG-Gas und langfristig auf grüne Alternativen, braucht eine gewisse Zeit.

Mit einem „cold turkey“ Entzug ist das schlechter zu realisieren als in einer Welt, wo russisches Gas über einen klar definierten Zeitraum von 2-3 Jahren ausläuft.
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Jens Suedekum Profile picture
Apr 4
The West *MUST* respond to #Bucha and sharpen its sanctions

Cutting energy imports is one option, but it's *very* costly to us. So here's another one: tighten export bans

It'd affect 🇷🇺 economy & consumers, but without causing a major recession in 🇪🇺 /1

som.yale.edu/story/2022/ove…
Simple embargo logic goes like this: as we don't buy oil&gas anymore, 🇷🇺 loses inflow of hard currency (FX)

This may not directly affect the the war machine, as soldiers, domestic weapon producers etc. are all paid in RUB, which Putin (the CBR) can produce at will /2
But the drama would unfold indirectly: Without FX flows, 🇷🇺 cannot pay for imports anymore.

It'd face massive inflation, as the exchange rate goes into free fall and all budget gaps are monetized with newly printed RUB

Recipe for chaos -> possibly a revolt against Putin /3
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Jens Suedekum Profile picture
Mar 23
Crazy plot twist

„Unfreundliche Staaten“ müssen Putins Gas in Rubel bezahlen

faz.net/aktuell/ukrain…
Auf jeden Fall kann man sagen: Putin ist eine Überraschung gelungen.

Substantiell ändert sich eigentlich erstmal nicht so viel.
Derzeit ist es so: wir bezahlen Gas in $ an Gazprom, die müssen es aber (zu 80%) bei der CBR in Rubel tauschen. Die $ landen also bei der CBR. /2
Nun sagt Putin offenbar: nix da! Ihr müsst Gazprom direkt in Rubel bezahlen!

Aber wo kriegen wir die her? Auf den int. FX-Märkten gibt's nicht genug davon. Woher dann? RICHTIG - von der russischen Zentralbank!

Sie hat also vorher und nachher die Devisen. /3
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Jens Suedekum Profile picture
Mar 22
Good news! Putin's war machine is NOT autarkic, but relies on imported components. Hence, Putin cannot simply sustain the war by "printing Rubles"

But that doesn't mean an EU energy embargo is the best (or only) option to force a ceasefire by drying up €$-flows. Some thoughts🧵
Sure, 🇷🇺 needs hard currency ($/€) to pay for imports. Noboby, not even China, accepts Rubles

And since the central bank's FX reserves ("Putin's warchest") are largely frozen, energy payments are the only source to get $€ to afford Western imports

Popular logic then runs as follows:

EU imposes embargo -> no more $/€-flows -> all Russian imports dry up, incl. military components -> war machine stops, stores turn empty -> 🇷🇺 people start a revolt against Putin

Maybe that logic goes through. But here're my concerns: /3
Read 18 tweets

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