Thread by @robert_cauneau

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 1 On fait souvent le reproche à #MMT d’utiliser un langage trop technique, voire ésotérique. Avant d’engager un échange sur le concept d’Actif Financier Net (Net financial Asset) que MMT utilise beaucoup, car il lui est fondamental, il est indispensable de le définir.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 2 Le concept d’Actif Financier Net (AFN), considéré dans le cadre du monopole de l’État sur sa devise, est au cœur de MMT. Il la distingue de la plupart des autres approches monétaires, orthodoxes et hétérodoxes, qui «raisonnent» en termes bruts, et non en termes nets.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 3 Dans la logique de MMT, les AFNs sont la richesse financière qui reste à l’agent économique une fois que toutes ses dettes ont été réglées. Il s’agit de la base financière sur laquelle repose l’économie.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 4 Il est donc important de préciser que le fait de qualifier l’expression « actif financier » de « NET » la fait passer d’une simple signification de nature l’opposant à « actif réel », à celle de l’équilibre du bilan de chacun des agents (État, banques, entreprises, ménages).

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 5 Les AFNs constituent donc la partie de la richesse financière qui ne provient pas de l’endettement (crédit bancaire), mais des paiements définitifs (en relation avec l’État à travers la dépense publique).

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 6 Par définition, le crédit bancaire doit être remboursé. Donc, s’il permet à ses bénéficiaires d’augmenter leur pouvoir d’achat, il n’entraîne en aucune façon une augmentation de leur richesse financière NETTE.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 7 Au-delà du schéma précédent, je vous invite à visualiser les schémas comptables bilantiels des principales opérations : mmt-france.org/2020/07/24/fic…

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 8 Ces schémas ont été établis en utilisant un visualiseur macro-comptable dont la version anglaise est ici econviz.org/macroeconomic-… et la version française simplifiée ici sofish1.github.io/testpage/

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 9 Vous pourrez voir, grâce à ce visualiseur, entre autres, que les banques ne créent pas d’AFNs lorsqu’elles accordent des prêts et font du crédit. Il en est de même des Banques Centrales, qui ne font qu’acheter, prêter et négocier des actifs financiers.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 10 Le crédit bancaire crée du pouvoir d'achat, mais n'ajoute rien à la richesse financière NETTE du privé (AFN), car il doit être remboursé. Et il ne peut exister que s'il est précédé de création d'AFN, donc de la dépense publique.
mmt-france.org/2019/07/31/rol…

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 11 L’article visé dans le thread précédent, qui a été rédigé par un ingénieur, non économiste, est très technique, difficilement accessible par le grand public. Mais vous saurez vous-même très certainement comprendre en le lisant qu’il contient l’essentiel de MMT.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 12 Lorsque l’on observe et analyse ainsi le fonctionnement du système comptable, on comprend, à travers la création/destruction d’AFN, le rôle fondamental du déficit public, comme seule source de richesse financière NETTE au profit des agents du secteur privé.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 13 S'agissant des banques centrales, voici comment Warren Mosler, le principal inspirateur de la MMT, s’exprime sur ce point :

https://twitter.com/robert_cauneau/status/1540275422906163200

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 14 Venons-en maintenant à ce que vous avez écrit, qui, comme je vais le démontrer, sort du cadre des AFNs.
Vous affirmez que lorsqu’une banque achète une action d’une entreprise, elle le fait en créant de la monnaie, ainsi qu’un actif financier net.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 15 Mais, si certes les banques créent bien de la monnaie de crédit lorsqu'elles prêtent, il s’agit ici de l’achat d’une action, et non d’un prêt. Il n’y a donc en aucune façon création monétaire.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 16 Si les banques pouvaient créer de la monnaie pour payer leurs achats, en l’occurrence ici une action, elles pourraient tout acheter, sans aucune limite. Vous serez d’accord avec moi pour considérer que ce n’est pas possible, car non autorisé, et bien évidem pas souhaitable...

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 17 Donc, la question de la création ou non d'AFNs ne se pose pas ici. Il ne s'agit que d'un simple achat, comparable à celui d'un particulier ou d’une entreprise. Il n'y a dans le cas que vous évoquez qu'un transfert d'AFNs entre la banque et l'entreprise.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 18 Une dernière précision : dans votre tweet, vous utilisez le concept d’actif financier «net», mais pour évoquer le cas d’un actif financier tout court, et non la balance bilantielle financière de l’agent. Comme je l’ai précisé plus haut, cela ne peut qu’ajouter à la confusion.

@nico_dufrene @RobertoBazzichi @EmmanuelPgd @jcs_mbf 19/Fin Vous avez écrit «il est complètement faux de dire que seul l’État crée des actifs financiers nets»  Vous dîtes donc, implicitement, que l’État crée des AFNs, donc le rôle fondamental de la dépense publique. Sachez que les MMTers que nous sommes ne peuvent que s’en réjouir.

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