Você já imaginou perder mais de 99% de um investimento?
E olha que não tô nem falando de criptomoeda ou de derivativos.
Eu tô falando de um Fundo de Investimento em Participações (FIP)!
Vou te contar a história do Cotista do Fundo Abandonado 🧶
E olha que não tô nem falando de criptomoeda ou de derivativos.
Eu tô falando de um Fundo de Investimento em Participações (FIP)!
Vou te contar a história do Cotista do Fundo Abandonado 🧶
Se você acompanhou os noticiários de FIIs nas últimas semanas, sabe que o Pátria comprou a VBI Real Estate.
O que você talvez não saiba, é que essa compra é uma forma do Pátria dar um “reset” na sua área de Real Estate que viveu momentos conturbados.
O que você talvez não saiba, é que essa compra é uma forma do Pátria dar um “reset” na sua área de Real Estate que viveu momentos conturbados.
Tudo começou no início da década passada, quando o Pátria lançou o “Pátria Special Opportunities I”.
A grande tese desse FIP era o investimento na Tenco, uma desenvolvedora e operadora de Shoppings que seria a plataforma para uma expansão nacional no setor.
A grande tese desse FIP era o investimento na Tenco, uma desenvolvedora e operadora de Shoppings que seria a plataforma para uma expansão nacional no setor.
A Tenco possui uma rede de 13 centros comerciais em cidades de até 250 mil habitantes.
Em 2012, quando o FIP foi criado, o diferencial da Tenco era ser o “primeiro shopping” a chegar em cidades pequenas.
No começo, a coisa parecia ir bem…
Em 2012, quando o FIP foi criado, o diferencial da Tenco era ser o “primeiro shopping” a chegar em cidades pequenas.
No começo, a coisa parecia ir bem…
Os relatórios do Pátria apontavam resultados sólidos e até 2016, a cota se valorizava em linha com o CDI.
A Tecno até patrocinou um time de futebol em 2015, o Atlético-MG. 🤡
Foi em 2016 que o jogo virou…
A Tecno até patrocinou um time de futebol em 2015, o Atlético-MG. 🤡
Foi em 2016 que o jogo virou…
O cenário da expansão do consumo na economia não se confirmou e o crescimento da geração de caixa da Tenco aconteceu de forma MUITO lenta.
Além disso, a empresa não conseguiu acessar dinheiro barato e o perfil da dívida foi de mau a pior.
Além disso, a empresa não conseguiu acessar dinheiro barato e o perfil da dívida foi de mau a pior.
O problema é que o Pátria nunca avisou pros cotistas que a Tenco passava por dificuldades.
O elefante na sala começou a aparecer só em 2020, quando o Pátria trocou a empresa que avaliava os shoppings.
A nova avaliadora, logo de cara, já derrubou o valor dos ativos em 38%.
O elefante na sala começou a aparecer só em 2020, quando o Pátria trocou a empresa que avaliava os shoppings.
A nova avaliadora, logo de cara, já derrubou o valor dos ativos em 38%.
Mesmo com a Tenco na corda bamba, o Pátria ainda tava negociando com os bancos credores a dívida que já somava R$ 1,1 bilhão.
Afinal, tinha uma perspectiva de lucro ali!
Mas aí…
Afinal, tinha uma perspectiva de lucro ali!
Mas aí…
Mas aí veio a crise do covid e os shoppings tiveram que fechar as portas.
Além do endividamento astronômico, não havia mais geração de caixa, o que fez os bancos saírem da mesa de negociações.
Além do endividamento astronômico, não havia mais geração de caixa, o que fez os bancos saírem da mesa de negociações.
Na metade de 2020, já no meio da pandemia, foi realizada uma nova avaliação desse FIP.
E é aqui que vem a pedrada!
E é aqui que vem a pedrada!
Foi depois dela que os cotistas descobriram que haviam perdido 99,7% do capital investido.
A cota do fundo, que começou valendo R$ 1.000, e chegou a bater R$ 1.500, tava valendo R$ 4,00
E a coisa piora!
A cota do fundo, que começou valendo R$ 1.000, e chegou a bater R$ 1.500, tava valendo R$ 4,00
E a coisa piora!
Os investidores também descobriram que o buraco da Tenco era bem maior.
Desde 2016, as despesas financeiras aumentaram de forma bizarra. Entre 2012 e 2020, o prejuízo da Tenco somava R$ 500 milhões.
Só em 2020, o prejuízo foi de R$ 126 milhões.
Desde 2016, as despesas financeiras aumentaram de forma bizarra. Entre 2012 e 2020, o prejuízo da Tenco somava R$ 500 milhões.
Só em 2020, o prejuízo foi de R$ 126 milhões.
Nesse cenário, o Pátria contratou uma consultoria, que deu duas opções para a Tenco:
- Capitalização, ou
- Recuperação judicial
A recuperação nunca esteve nos planos, porque seria o mesmo, para a gestora, que perder o investimento.
Então…
- Capitalização, ou
- Recuperação judicial
A recuperação nunca esteve nos planos, porque seria o mesmo, para a gestora, que perder o investimento.
Então…
Então, o negócio era arrumar gente disposta a investir no negócio.
E aí a história fica mais bizarra.
E aí a história fica mais bizarra.
Em 2020, o Pátria fez um “call extraordinário” com os cotistas do fundo para apresentar uma “nova” oportunidade de investimento: o FIP, “Special Opportunities II”.
Esse FIP investiria mais R$ 250 milhões na Tenco, com estimativa de retorno de 48% ao ano até 2024.
Esse FIP investiria mais R$ 250 milhões na Tenco, com estimativa de retorno de 48% ao ano até 2024.
Na prática, essa chamada de capital disfarçada diluía em 95% o capital do cotista que não participasse.
Era como se o Pátria estivesse numa mesa de pôquer, perdesse todo o dinheiro e pedisse mais grana pra tentar recuperar as perdas.
Era como se o Pátria estivesse numa mesa de pôquer, perdesse todo o dinheiro e pedisse mais grana pra tentar recuperar as perdas.
Grande parte dos investidores não quis colocar mais dinheiro no negócio e a capitalização ficou em R$ 106 milhões.
Pelo menos, 70% do dinheiro captado foi do próprio Pátria e seus sócios, que também são cotistas do Special Opportunities I.
E a galera que não quis participar?
Pelo menos, 70% do dinheiro captado foi do próprio Pátria e seus sócios, que também são cotistas do Special Opportunities I.
E a galera que não quis participar?
Os cotistas que perderam quase todo seu capital reclamam de negligência e falta de transparência por parte do Pátria.
Reclamam, inclusive, de nunca ter sido convocada assembleia para discutir o que acontecia na Tenco e nem a hipótese de recuperação judicial.
Reclamam, inclusive, de nunca ter sido convocada assembleia para discutir o que acontecia na Tenco e nem a hipótese de recuperação judicial.
O fato é que, no último trimestre, a cota fechou em R$ 5,88, o que representa uma perda 99,4% do capital investido.
Sempre que estiver triste por perder dinheiro, pense “pelo menos não investi no Pátria Special Opportunities I”
Sempre que estiver triste por perder dinheiro, pense “pelo menos não investi no Pátria Special Opportunities I”
TL;DR
1 . O Pátria abriu um FIP para investir na Tenco, operadora de shoppings.
2. A Tenco não conseguiu capital barato e o perfil da dívida consumiu o caixa;
3. Em 2020, com a pandemia e o fechamento dos shoppings, a cota do FIP caiu mais de 99% em relação ao valor inicial.
1 . O Pátria abriu um FIP para investir na Tenco, operadora de shoppings.
2. A Tenco não conseguiu capital barato e o perfil da dívida consumiu o caixa;
3. Em 2020, com a pandemia e o fechamento dos shoppings, a cota do FIP caiu mais de 99% em relação ao valor inicial.
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Ah, e também não esquece de me seguir, vou falar muito sobre FIIs e o mercado imobiliário por aqui.
Se essa thread bater 300 likes, eu faço outra contando sobre outro fundo polêmico do Pátria.
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Essa história está mais detalhada no diário dessa semana:
diariodeomaha.substack.com/p/o-cotista-do…
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