Thread by @OficinaElMesias

🔴 Editorial de #ElRégimenTuitero 🔴

Parece que finalmente aceptaron que no tenían cómo pagar el bono al vencerse en enero de 2023.

Emitir bonos nuevos pagando la tasa de referencia del bono de diez años gringo más un EMBI de alrededor del 24% es insostenible.

La puerta con el FMI estaba cerrada ante la negativa de Bukele de cumplir el requimiento del Fondo de derogar la ley #Bitcoin, y las fuentes alternas como el BCIE y el CAF tienen un límite. Para evitar un #default fuerte (un evento de impago desordenado) se han ido por un...

... Default Técnico (un default light) que es copy book de lo que hizo el gobierno peronista de Alberto Fernández hace año y pico.

El gobierno de Alberto Fernández se halló con una deuda enorme heredada de sus antecesores: emisiones de bonos que...

... estaban próximos a vencerse y una deuda con el FMI por la abismal suma de $44mil millones (El gobierno anterior de Macri pidio $56mil millones al FMI de los que se desembolsaron $44mil millones con visto bueno de Trump por ser USA el mayor contribuyente del FMI, la...

... mayoria se fue en intentar apuntalar el Peso Argentino que de todos modos se devaluó).

Fernández sabía que un default iba a regresar al país a una hiperinflación similar a la ocurrida en ocasiones anteriores y delegó en su Ministro de Economía negociar un default light.

El FMI fué claro que no habría rebaja en el monto adeudado y solo accedería a postergar fechas de pago y extender el plazo. Entonces se optó por enfilar el Default Técnico con los bonistas (como se conoce en Argentina a los tenedores de bonos).

Tras meses de jala y estira se ofreció pagarle a los bonistas alrededor del 60% del valor nominal. Con el tétrico historial de pago argentino la mayoría de bonistas aceptó. Técnicamente fue un default, pero se previó un caos masivo con hiperinflación, devaluación aún más...

... acentuada del Peso y más fuga de inversión y capitales.

Volviendo a nuestro caso, al ofrecer comprar la deuda salvadoreña de las emisiones a vencerse en 2023 y 2025 se estaría en una situacion similar: un default light.

Los oficialistas dirán que se evitó un 'evento desordenado de impago' (¿No les recuerda a algo?), cierto, pero al no cumplirse lo pactado originalmente cuando se emitieron esos bonos se dan las condiciones para llamarlo DEFAULT, ya que no se estaría pagando en montos y...

... tiempos originalmente ofrecidos.

Hasta ahí lo bonito, ahora viene lo feo:

Después de esto, ¿Quién va a querer agarrar bonos de futuras emisiones a sabiendas que al haber aprieto de caja fiscal se irán por más defaults técnicos?

Podrá haber mejoría en la calificación del país, pero olvidense que nos vuelvan a prestar los acreedores de prestigio.

Dicen que van a pagar con $265 millones que el BCR aun tiene de los SDRs que el FMI repartió a media pandemia a sus...

... países miembros, pero recordemos que al país le tocaron $465 millones, osea que ya se gastaron $200 millones sin haber hecho bulla. En qué los gastaron solo ellos saben.

Otros $200 millones para la recompra de los bonos saldrán de nueva deuda, ¿Quién será el valiente que...

... les preste? Quizá aun son temerarios en el BCIE y el CAF.

Cuando el FMI repartió los SDRs a media pandemia, dió luz verde para que cada país los usase como mejor creyese, pero recomendaba que cada banco central los guardase para contingencias...

... macroeconómicas, en especial apuntalar reservas internacionales. Eso deja abierta la duda de qué tan certeras son las cifras del BCR respecto a las reservas internacionales del país, ya sabemos que este gobierno es poco fiable en cuanto a cifras publicadas, y eso es cuando...

... publican alguna cifra.

Tras este default light el pais queda, en términos de crédito, a la deriva ya que ningun tenedor de bonos de emisiones posteriores a 2025 sabrá si se le pagará o si se hará costumbre seguir con defaults lights. ¿Qué sucederá si tenemos desastres...

... naturales de gran magnitud como terremoto, huracanes, sequías prolongadas y el país con el crédito cerrado? Nos tocaría aguantar con los limitados créditos que den los organismos internacionales y comer grano de donaciones humanitarias del AID y la Unión Europea.

Otra duda que quedará en el ambiente es ¿Por qué optaron por el default light en este momento y han postergado la tan anticipada expropiacion de las AFPs que les hubiera aportado $400 millones de las reservas líquidas? Indudablemente hay una situación en Hacienda peor de la...

... que suponemos, o peor aún, están improvisando de manera antojadiza.

Aún con el "parche" del default técnico, queda la duda de ¿Cómo harán con los LETES y CETES que se vayan venciendo en los meses siguientes? El problema del bono de enero era apenas una parte...

... comparado al total de deuda de corto plazo que han venido acumulando. Cada vez que obligan a la banca a hacer roll over de LETES y CETES, y le agregan un cachito más, es liquidez que se le esta restando a la economía ya que es dinero que seguirá en manoseo estatal en...

... lugar de destinarse a crédito para industria, agricultura, comercio, construcción, y consumo.

Otra duda que dejan es ¿Por qué ofrecen recompra del bono de 2025 cuando hay problema de caja fiscal con tanta deuda de corto plazo en LETES y CETES que no...

... baja? ¿Será que pretenden extender una apariencia de estabilidad económica para hacer mas potable la reelección ilegal en 2024? De ser así, se puede especular que gobiernan maquinativamente y habrá que preguntarse qué nos espera tan pronto se perpetuen en el poder.

Indudablemente los sectores de la gran empresa aplaudirán el default light y declinaron llamarlo como tal ya que están demasiado acomodados a la medio estabilidad económica que es mantenida unicamente por el abultado monto de las remesas, sin embargo este salvavidas podría...

... no ser tan seguro si ocurre una recesión fuerte en USA. Sí, una recesión que ya está avanzando.

En terminos muy simplistas: el PIB es de $28mil millones, las remesas aportan unos $7mil millones, las exportaciones aportan unos $5mil millones; eso nos deja...

... un movimiento interno de $16mil millones, de los que el gobierno gasta $8mil millones. Es un milagro que aún no estamos en situación tan calamitosa como Haití o Somalia, pero estamos jugando con fuego y el Gobierno parece que disfruta echándole gasolina de alto octanaje.