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State Government Debt Risk - a history that repeats too often!

As the work on building Amravati, the new capital city AP, comes to a grinding halt, concerns emerge about Amravati (APCRDA) bonds held by Franklin MF (~Rs. 1000 Cr) and Birla MF (Rs. ~300 Cr). Thread 1/11
During the Chandrababu Govt, Amravati received political as well as financial patronage. Now, with Jagan Reddy being incharge of the state, the project is in shambles. World Bank & ADB pulled out of the project and the Government is looking for reasons to scrap it. 2/n
The bonds issued to support the financing needs of the project were subscribed by Franklin MF and Birla MF. The bonds are guaranteed by the AP Govt but it's not sure if the Govt would keep servicing the bonds. The risk of lending to a state govt has again come to the fore. 3/11
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La #TIR (Tasa Interna de Retorno) en escenarios de Default

Como sabemos, la TIR es la medida mas utilizada para la medición del rendimiento de los Bonos.

Sin embargo, hay casos donde no puede calcularse directamente contra el flujo de fondos del Prospecto del bono.
Uno de estos casos es el que estamos viviendo actualmente: el #Default.

El mercado opera los bonos asumiendo que:

1. No se pagará el flujo de fondo original
2. Habrá una negociación por #Canje de deuda, que demorará algunos años
3 Se Sufrirá un porcentaje de #Quita de Capital
En este caso, usar la TIR como medida de rentabilidad es un ejercicio matemático INGENUO, ya que pasa a ser una medida FICTICIA.

Entonces, ¿qué hacemos?

Principalmente dejar de medir con la TIR
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Hace mucho que no escribo, vamos a ver qué sale. 1/n
Lo de Lacunza de hoy se llama default, no te pagan en tiempo y forma es default.

Y aunque los títulos no tengan cláusula de Crossdefault, van a operar en precios de #difol
Decirle a un bonista: qué te pague el q viene, creo q se llama Alberto...ya está, #default no reperfilamiento ni nada de eso.

Mañana se hace crema todo. Había necesidad de hacerlo con las lecaps por ejemplo en pesos? Raro, curioso comunicado que saca el BCRA...
Sale el @BancoCentral_AR a anunciar que se van a utilizar reservas para 'moderar la volatilidad nominal'...o sea, vengan que les doy salida a todos los que quieran.

Por qué te vas a quedar con un papel defaulteado? Te van a correr y el BCRA va a perder reservas.
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