Il cul-de-sac in cui è finito il Regno Unito, e la trasformazione della sterlina in una valuta da paese emergente, sancisce il fallimento del cosiddetto modello neoliberale basato sulla delocalizzazione produttiva/1
C’è da dire che per decenni il modello ha funzionato: da Volcker in avanti i rendimenti obbligazionari hanno mantenuto un trend discendente grazie alle pressioni deflazionistiche e alla stabilità geopolitica mondiale…/2
…permettendo alle banche centrali di allentare la politica monetaria al primo segnale di crisi e dando il via a nuovi massimi in Borsa. Tuttavia, tale modello ha poi la cattiva abitudine di collassare ogni qualvolta soffiano venti di guerra/3
Lo abbiamo visto nel 1910, 1920, 1930 e lo vediamo ora oggi. Il #decoupling in corso dalla Russia accompagnato alle folli politiche climatiche e ai maxi incentivi fiscali durante la pandemia hanno dato il via alla crisi energetica che ha mutato in maniera irreversibile…/4
… i fondamentali dei paesi sviluppati le cui élite si trovano oggi totalmente impreparate ad affrontarla. Il caso britannico è esemplare. A causa dell’energy crunch, Londra vara un maxi stimolo fiscale privo però di adeguati piani di razionamenti/5
Risultato: la sterlina - cinicamente chiamata il peso britannico - crolla. Cosa che costringerà la BOE ad alzare fortemente i tassi con effetti ancora più recessivi sull’economia e sui costi di finanziamento/6
Il Giappone offre un altro esempio: malgrado gli interventi del governo di Tokyo sui mercati valutari, lo yen rimane sui minimi storici nei confronti del dollaro Usa. Come se ne esce da questo vicolo cieco?/7
Alcuni paventano una riedizione dell’Accordo del Plaza che diede il là nel 1985 a un forte deprezzamento del dollaro. Ma allora gli squilibri riguardavano in larga parte Usa-Giappone, mentre oggi riguardano Usa-Resto del mondo! Molto più complicato insomma/8
Più fattibile pensare a dei salvataggi mirati dalla Federal Reserve attraverso delle swap line che sosterranno però esclusivamente quelle economie considerate vicine a Washington. Gli Usa insomma daranno soldi a chi sarà pronto a servirà gli interessi dell’industria americana/9
Il caso pilota australiano è indicativo: Canberra di fatto investirà mei sottomarini nucleari prodotti negli Usa anziché produrli in casa. Naturalmente starà poi alla capacità di negoziazione di ogni singolo governo trovare delle compensazioni/10
Gli Usa rimangono un impero e conoscono fin troppo bene l’importanza di mantenere un minimo di benessere nelle zone di influenza. Siete scandalizzati? È la realpolitik bellezza!/FINE
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