Wątek 🧵
Kto liczy na poważniejszy rajd na rynkach akcji, powinien z uwagą obserwować rentowności obligacji #bonds#yield rządowych, zwłaszcza amerykańskich. Przy czym najczulsze na zmiany powinny być te o dłuższej zapadalności (10 i więcej lat) /1
Od paru miesięcy rentowność obligacji jest w centrum zainteresowania Dużych. Z tego obszaru płyną kiepskie sygnały: oprócz słynnych już problemów GB z "małym budżetem" w którym dziurę miała wypełnić emisja obligacji, także Niemcy mieli niedawno problem: próbowali /2
wrócić na rynek z 7 letnimi Bundami. Okazało się, że znaleźli nabywców na zaledwie ok. połowę emisji. W USA Sekretarz Skarbu, Jannet Yellen zaapelowała do banków, by "dostarczyły trochę płynności" rynkowi Treasuries (czytaj: kupowały więcej obligacji). Czyli sprawa zaczyna /3
być poważna. Dlaczego mówię, by zwracać uwagę na rentowność? Bo to stamtąd powinien przyjść sygnał do rozpoczęcia większego rajdu. Już w czerwcu tak się stało: obligacje były pierwsze, rynek akcji ruszył po nich. One pierwsze ostrzegły też, że to tylko chwilowy rajd /4
Czy mamy wkrótce szanse na jakiś większy rajd na rynku akcji? Myślę, że spore - rentowność amerykańskich 30 latek zbliża się do mediany (środkowej) tych oto Wideł Andrewsa w okolicy 4.25 - 4.35%. Poprzednio była to mocna zapora, od której odbiła się 2 razy. /5
RSI sygnalizuje mocne wykupienie 30 latek - ponad 76 pkt. Co prawda, w odróżnieniu od okresu maj - czerwiec br. brakuje tu dywergencji (podkreślonych czerwoną i zieloną linią) /6
ale już na rentownościach 2 latek i 10 latek takie dywergencje są wyraźne, sugerując, że obecny rajd rentowności w górę (czyli spadek cen obligacji), ma znacznie mniejszą dynamikę, niż poprzedzający go /7
Wejście większego kapitału w Treasuries zostanie natychmiast zauważone na innych rynkach i pociągnie je za sobą. Co mogłoby to spowodować? Np. zakończenie przez FED programu QT, lub choćby tylko zapowiedź takiego ruchu na najbliższym posiedzeniu 1-2 listopada. /8
Nie wierzę, by FED pozostawał głuchy na słowa Janet Yellen 😊, pytanie tylko jaką formę przybierze jego odpowiedź i kiedy (już w listopadzie czy później?) ona nastąpi. Zresztą już we wrześniu FED zachowywał się ostrożniej niż to wcześniej zapowiadał i sprzedał znacznie /9
obligacji w ramach programu Quantitative Tightening.
W świetle tego, co opisałem powyżej, jest to całkowicie zrozumiałe. Jeśli pani Yellen apeluje, to sytuacja musi być poważna, a nie podejrzewam Powella o chęć sypania piasku w tryby maszyny /10
Reasumując: patrzmy na rentowność Treasuries, zwłaszcza tych z dłuższą zapadalnością (od nich zazwyczaj zaczyna się kupowanie). Rozpoczęcie korekty na rentownościach pociągnie wiele obecnie spadających instrumentów w górę, nawet złoto i WIG20 😊
THE END
• • •
Missing some Tweet in this thread? You can try to
force a refresh
Dobra. Głosy paru malkontentów to za mało, by mnie zniechęcić. Będą obrazki dla #Bumech#BMC 😊
Kolejna mocna fala wzrostowa na BMC, doprowadziła już do bardzo mocnego wykupienia papieru. 89 punktów na RSI to naprawdę dużo. Poprzedni szczyt RSI z 5.10.21 to było 93 pkt /1
Takie wykupienie nawet w tak silnych trendach wzrostowych jak na BMC oznacza spore ryzyko gwałtownej korekty. Na moje czucie dziś, maksymalnie w poniedziałek 25.07 zobaczymy tu szczyt /2
Jak poważny? Myślę, w odpowiedzi na to pytanie warto przyjrzeć się temu, co się działo na BMC w październiku '21. Szczytowi RSI na 93 pkt (1) towarzyszył szczyt siły (1) tamtego ruchu w górę, zrobiony 5.10.21. Właściwy szczyt (2) uformował się pod koniec października /3
@LeonidasGpw Dość dobrze znam branżę. Spędziłem w niej trochę życia 😊 1) Od 2018 roku Dyrektywa UE nie pozwala na wsparcie górnictwa węgla kamiennego pomocą publiczną w inny sposób, niż na jego likwidację. Data nieprzypadkowa. Do 2018 Niemcy likwidowały swoje górnictwo, dotowane na potęgę/1
@LeonidasGpw 2) Jest takie pojęcie "parytet importowy": cena zagranicznego węgla + koszt jego dowozu do klienta w PL. Obecnie, przy cenie CIF ARA (9 portów w UE) powyżej ok. 80 USD/t kopalnie są cenowo konkurencyjne wobec węgla zagr. Poniżej 80 USD/t mieliśmy problem /2
@LeonidasGpw Głównym konkurentem dla węgla z PL był węgiel z Rosji. Rosyjskie złoża są za Uralem, ale węgiel był dużo tańszy niż polski, po doliczeniu kosztów transportu. Dlaczego? Bo robiono wiele sztuczek. Przykład: dawało się w łapę pułkownikowi w Kaliningradzie i węgiel szedł dla wojska/3
#GC#Gold 🧵To, że na poziomie ~1678 USD/oz popyt będzie próbował wyciągnąć armaty przeciw Niedźwiedziom, nie jest większym zaskoczeniem: dołek z sierpnia '21 - 1677.9, wcześniej z marca '21 było1673 - 1676. Do tego RSI(14) około 20 pkt, to razem zachęca Byki do obrony
Dodajmy do tego, że tygodniowy RSI jest niecały punkt nad klasyczną linią wyprzedania Wellesa Wildera (30 pkt), co wzmacnia potencjał obronny strefy/2
Problemy? 1) "Wszyscy" się obrony tego poziomu spodziewają i stawiają na to swoje pieniądze 2) Brak dywergencji RSI(14) na dziennym /3