Thread by @EnemyMen

#srebro #Comex #shortsqueeze
1/27
Gdy nie wie się jak zacząć, najlepiej rozpocząć od początku. Czytam zatem twity o srebrze, będąc absolutnie świadomym sposobu działania Wall Street Bets w przeszłości w kontekście Game Stop oraz romantycznej legendy wojowników jaką im dorobiono.

2/27
Zdaję sobie też ze sprawy narracji jaka towarzyszy kruszcom. Zapewniam szanownych czytających że rozbierałem ją na czynniki pierwsze nie raz. Poniższe będzie zatem pisane z perspektywy kogoś kto w temacie siedzi, lubi metale i jednocześnie umie podejść do nich z rozsądkiem.

3/27
11 listopada zamknęliśmy Comex ze stanami 35 mln oz registered i 263 mln eligleble.

Registered są zarejestrowane w magazynach zatwierdzonych przez Comex i najkrócej można je wytłumaczyć jako należące do giełdy Comex. Są w obrocie, to na nie składa się zamówienia. W skrócie.

4/27
Eliglable to metal spełniający wytyczne Comex, ale w jego magazynach zdeponowany. Czyli przez górników, mennice, jubilerów, ETFy... Jeżeli kojarzycie z prospektów inwestycyjnych punkt o "deponowaniu w bezpiecznym skarbcu np. Brinks", to właśnie to.

Wyznaczonymi przez Comex

5/27
magazynierami są m.in. HSBC, JPM, Brinks itp.
Kupując srebro na Comex, nakłada się na dany wolumen registered tzw. warrant. A w nim jest dokładna specyfikacja - tyle a tyle, z magazynu takiego, sztaby o numerach takich, wyprodukowane przez itd. itp.

6/27
A jaka jest specyfikacja zakupów? Standard srebra na Comex to sztaba 1 tys oz z tolerancją wagi 10%+/-. Comex obraca też złotem, palladem i platyną. Na tych dwu ostatnich tolerancja na mniejszych sztabach też wynosi +/-10% a na złocie +/- 5%. Więc nie musi oznaczać to że

7/27
na Comex ma się srebro w niskim poważaniu. Po prostu duży wolumen + proces masowy = inna tolerancja.

1 tys uncji po kursie 22 USD/oz to 22 tys USD. Ale najmniejsze zamówienie jakie można zrobić to 5 takich sztab. To jest Lot transakcyjny albo też contract.

Dodatkowo prawo

8/27
amerykańskie (po 10 latach deliberacji jak ogarnąć Dodd Franc-Act) w 2020 r. potwierdziło, że maksimum zamówienia/pozycji jakie w miesiącu kalendarzowym może zrobić podmiot to 3 tys. kontraktów. 1 kontrakt = 5 x 1000 oz. Czyli jeden podmiot na Comexie może mieć ekspozycję

9/27
na 15 mln oz.

Aktualnie mamy otwartych 144 tys. kontraktów. Oczywiście większość z nich zawierana jest o to aby zamknąć je przed realizacją ponieważ obstawia się cenę a nie zależy na fizycznej dostawie.

Istnieje przypadek młodego tradera, który zapomniał zamknąć kontrakt

10/27
na trzodę chlewną i ten został zrealizowany. Jego szefostwo zdecydowało się dać mu lekcję życia. Chłopaczyna z wielkiego biura, musiał pojechać, zrealizować odbiór a następnie sprzedać trzodę i zrobić to z zyskiem. Minimalny kontrakt na CME to 40 tys funtów.
18 ton :D

11/27
Ale wracając do srebra.

Kilka podmiotów mogłoby zatem doprowadzić do implozji Comexu, gdyby tylko chciało. Ale po co rozbijać narzędzie dające ekspozycję, niekoniecznie potrzebując "podmiotu ekspozycji". Przecież trzymanie u siebie to koszt ochrony, magazynu, mediów.

12/27
a Comex robi to przecież za nas. Co ważne - wiara w dolara pozostaje silna. FED obiecuje i dotrzymuje - 0.75% raz za razem, wkrótce zwolnienie tempa. Ale interweniuje też na REPO i ratuje gdzie tylko może. Rynki wierzą zatem że FED daje radę ogarniać problemy i ma kontrolę.

13/27
Potwierdzenie wiary w możliwości FED otrzymaliśmy 10 listopada. Inflacja konsumencka (CPI – consumer price index) wzrosła w październiku o 7,7% rok do roku wobec prognozowanej 7,9%. Ta sama liczona miesiąc do miesiąca zaliczyła przyrost o 0,4% zamiast spodziewanych 0,6%.

14/27
Czy można określić to mianem sukcesu? Raczej dramatu konsumenckiego. Jednak te 0.2% zrobiły ogromną różnicę dla rynków. Wieść jakoby FED trzymał inflację w ryzach sprawiła, iż dolar osłabł, natomiast wszystkie indeksy zaliczyły wzrosty. End of story, wracamy do srebra.

15/27
Stany Registered wielokrotnie w przeszłości spadały już do poziomu 30 a nawet 23 mln uncji. Zawsze potem odbijały, nigdy nie powodując wzrostu ceny. Widać było to w latach 90tych, w okolicy ostatniego kryzysu czy w 2016 r. od kilku dni nie mamy ruchów na Registered.

16/27
To prawdopodobnie mniejsze zapasy sprawiają, iż uczestnicy rynku decydują się na zamykanie pozycji przed terminem realizacji, rozliczenia w dolarze w którego wierzą albo wręcz działają zakulisowo. Z zewnątrz wygląda to jak silna zbiorowa samodycsyplina. Powyższe domniemuję.

17/27
Bank of America we wrześniu 2022 r. rozliczył rekordowe 8.5 tys. kontraktów long i short na srebrze razem. Tymczasem w październiku liczba rozliczeń wynosi 4. Tak – cztery kontrakty, każdy na 5000 uncji srebra, wobec wrześniowych 42,5 mln uncji.

Interesujące wydają się

18/27
pewne zaburzenie cyklu. Rozliczenia warrantu na registered (pamiętacie? tłumaczyłem) odbywa się w trój-etapowym cyklu rozliczeniowym. Najpierw sprzedający składa zawiadomienie w odpowiedniej aplikacji comexowej i dokonuje alokacji nakazu (warrant). Potem ma miejsce proces

19/27
fakturowania i wysyłki tychże do obu stron transakcji. W etapie trzecim dokonuje się potwierdzenia miejsca dostawy a następnie dostarczenia zakupionego wolumenu.

Cykliczność sprawiała że przerwy w wycofywaniu registered wynosiły ok. 2 dni. A na przełomie 09/10 2022 aż 7

20/27
Czy zatem #WallStreetSilver #SilverSqueeze zmienia cos? Gdyby ludzie kupowali sztaby, no to być może. Ale bullion to i tak mały % produkcji srebra inwestycyjnego. Ponadto mowa o 2 różnych rynkach.

W 1986 roku, kiedy zadebiutował program American Silver Eagle, weszła też

21/27
ustawa że srebro na monety musi pochodzić z wydobycia w USA. Nie stanowiło to problemu, ponieważ srebro używane do produkcji monet pochodziło z zapasów materiałów strategicznych i krytycznych, które zostały utworzone w 1968 r. i nie były już postrzegane jako potrzebne

22/27
w latach 80-tych. Gdy zapasy te przestały być potrzebne, Kongres zmodyfikował ustawę tworzącą program precyzując, że Mennica musi kupować świeżo wydobyte srebro (w ciągu roku od jego wydobycia) i nie może używać srebra z odzysku. A skoro US Mint podlega pod US Treasury,

23/27
to też nie ma o czym dyskutować. Gdyby US Mint brało srebro z Comexu, to byłoby o czym gadać. Ale US Mint ma długoterminowe kontrakty z kilkoma mennicami w USA- Sunshine Minting i Leach Garner na produkcję blanks. Te dostarczane są do US Mint i tam dopiero powstaje grawer.

24/27
sunshinemint.com
sunshinesilvermining.com
Właściwie to US Mint nie posiada mocy rafineryjnych... to potwierdza oficjalne zapytanie Rep. Alex X. Mooney do US Treasury. A ponieważ ma określone moce produkcyjne a hype na srebro nie jest stały, to też ofsetuje produkcję

25/27
do Australii czy UK.

Czy zatem działania WSB Doprowadzą do shortsqueezu? Raczej do zwiększonego popytu i większych premiów na srebrnych 1oz. 30% premium w USA na silver eagle? Historycznie bywało i więcej.

Czy to oznacza że jestem przeciw srebru? Absolutnie nie. Uważam że

26/27
kruszcze pójdą w górę pod problemy w USA i na USD. i tyle. Ale to nie porada inwestycyjna.

A i BTW - poniżej wywiad z prezesem Sunshine Mint. Dużo srebra biorą z LBMA. Nawet są zarejestrowani tam. Także przepływy przepływy przepływy :)

27/27
Jeśli się podobało, proszę o RT. Zapraszam również do dyskusji w wątku. Możecie postawić mi także dobre cygaro :) buycoffee.to/enemy