Thread by @robert_cauneau

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 1. Excellent, au niveau de la description littérale et comptable, avec tout de même un bémol : l'article précise bien que la dépense publique déficitaire augmente la richesse financière NETTE des agents du secteur privé, mais sans préciser qu'elle est LA SEULE à pouvoir le faire.

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 2. L'article aurait dû insister sur le fait que, si certes le crédit bancaire crée de la "monnaie" au profit de l'économie réelle, il s'agit de crédit, qui par nature doit être remboursé à la banque, donc de l'augmentation aussi bien du passif que de l'actif de ses bénéficiaires.

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 3. Le crédit bancaire augmente donc le pouvoir d'achat de ses bénéficiaires, mais ne crée en aucune façon des actifs financiers nets (AFNs) nouveaux. Comme toutes les transactions financières entre agents du secteur privé, il ne fait qu'échanger des AFNs entre ces agents.

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 4. Cette précision est fondamentale. En effet, l'Etat n'est en aucune façon un prolongement du secteur privé. Lui seul, à travers son déficit, peut augmenter la richesse financière NETTE du secteur privé. Et le crédit bancaire ne peut exister sans l'existence préalable d'AFNs...

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 5. i.e. sans l'existence d'un déficit public suffisant pour fournir aux agents du secteur privé la devise qui servira à rembourser le crédit bancaire, condition prudentielle préalable à l'octroi du prêt, le banquier évaluant au préalable le risque de non-remboursement.

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 6. Dit autrement, il s'agit de hiérarchiser : la devise (les AFNs) est première. Elle conditionne la possibilité même du crédit. Le banquier ne prêtera pas à une personne qui ne démontre pas sa solvabilité, donc sans une demande privée préalable d’AFNs : mmt-france.org/2019/07/31/rol…

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 7. Tout ceci repose sur la différence fondamentale entre devise (nationale) et crédit (qui n'est qu'une promesse de devise), mais une différence qui ne peut même pas effleurer l'esprit de tous ces économistes qui considèrent que l'Etat ne peut pas créer sa propre devise.

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 8. J'attends personnellement avec impatience que les personnes qui ne partagent pas l'analyse MMT présentent la formalisation comptable de leur propre analyse (financement de la dépense publique par le crédit bancaire? par l'épargne privée? autrement par le secteur privé? etc...)

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 9. J'attends que ces personnes, qui ont certes bien conscience que la dépense publique augmente les dépôts de ses bénéficiaires, nous disent d'où viennent ces dépôts.
Oui, mon cher @RobertoBazzichi, nous pouvons mesurer le chemin qu'il nous reste à parcourir, pour convaincre...

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 10...du fait que l'Etat par son déficit est le moteur du système. En effet, SEUL l'Etat dépense. Toutes les opérations des banques centrales et des banques ne sont que des prêts. SEUL l'Etat, par son déficit, peut créer et soutenir la richesse financière NETTE du secteur privé.

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 11. Il en découle une déduction logique, à savoir que, si un déficit du secteur public est nécessaire pour qu'existe un excédent du secteur privé, la direction causale de la balance sectorielle ne peut être que Etat → secteur privé.
Le secteur privé ne peut pas financer l'Etat.

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf 12. Enfin, il me semble important de rappeler que c'est par souci de clarté que les #MMT ers francophones utilisent le terme "devise", pour exprimer la "monnaie" créée par la dépense publique, puis retirée par l'impôt. En effet, le terme "monnaie" est polysémique, donc ambiguë.⤵️

@RobertoBazzichi @jcs_mbf @c_boubel @MacroAlf @threadreaderapp please unroll