Thread by @jsuedekum

Interessantes Timing: Heizungsbauer #Viessmann verkauft sein Kerngeschäft ausgerechnet jetzt, wo der 🇩🇪 Markt für #Waermepumpen absehbar stark expandieren wird - von aktuell ~250k auf min 500k installierte Einheiten pro Jahr

Was könnte dahinter stehen? /1
handelsblatt.com/unternehmen/mi…

Man würde ja erwarten, dass #Viessmann in einem expandierenden Markt für Wärmepumpen künftig noch mehr Geld als bisher verdienen könnte.

ABER: die Aussicht auf Marktgröße zieht auch neue Wettbewerber an, v.a. aus Asien, für die der deutsche Markt bisher uninteressant war. /2

Das hat 2 Effekte:

1) Sinkende Profitmargen durch Wettbewerbsdruck -> W-Pumpen werden billiger
2) ggf. Kostendegression durch Skalierung -> W-Pumpen werden noch billiger

Sprich: Die Mengen am WP-Markt werden steigen, aber nicht die Gewinne der etablierten 🇩🇪 Anbieter. /3

#Viessmann ist wohl zu dem Schluss gekommen, dass jetzt der optimale Ausstiegszeitpunkt ist, wo der Markt diese Dynamik noch nicht ganz verdaut hat.

Heute waren noch 11 Mrd. Euro als diskontierte Profits abzucashen. Künftig wäre der Verkaufspreis vielleicht kleiner geworden. /4

Klar ist es traurig, wenn ein 🇩🇪 Mittelständler nach über 100 Jahren Firmengeschichte sein Kerngeschäft abstößt.

Aber wenn meine Darstellung stimmt, dann findet der Verkauf wegen des (volkswirtschaftlich positiven) Ausblicks auf sinkende Konsumentenpreise für W-Pumpen statt./END

PS, für Feinschmecker: in diesem Paper steht was über den (negativen) Zusammenhang zwischen Marktgröße (L) und der durchschnittlichen Profitmarge ("expenditure share-weighted average of markups") im Markt 😉

jstor.org/stable/44289274