Thread by @omerhankrm

İyi akşamlar,

Kendi içerisinde ne kadar dengeli bir portföye sahip olursanız, başarı oranınızın o kadar artacağını hep vurgulamışımdır.

Bu vesileyle, hafta başında sizlere bahsettiğim, güçlü ihracat oranı ve yatırımlarıyla portföyüme eklediğim #EUREN analizine başlıyorum;

Öncelikle sektöre olan ilgisi sebebiyle sevgili @alperkirdal‘ı ve kuvvetli analizleriyle keyifle takip ettiğim sevgili @acgozen’i doğru tahminlerinden dolayı tebrik ederim.

#EUREN geçen yılsonunda açıkladığı üzere güneş paneli camı (fotovoltaik cam da denilmekte) üretimi için… twitter.com/i/web/status/1…

Sektörü incelediğimde Türkiye’de şu anda halka açık ve mevcutta üretim yapan #SISE’nin de aynı alanda yatırımları bulunduğunu görmekteyim.

Son yıllarda yaşadığımız enerjiye talep artışı ve özellikle batının temiz/yeşil enerji kaynaklarına yönelmesiyle güneş enerjisi… twitter.com/i/web/status/1…

Dünya genelinde 2010 yılında 40 GW olan global güneş enerjisi sektörü 2022 yılında 1.120 GW seviyesine ulaşmıştır. Global güneş enerjisi kurulu gücünün 2030 yılına kadar 4 katına yükselerek 3 bin GW’nin üzerine çıkması beklendiği tahmin edilmektedir.

Bu kapsamda Ülkemizde de GES’e yönelik yatırımlar hız kazanmış, hepiniz bildiği üzere son dönemlerde #ALFAS #CWENE gibi güneş paneli üreticileri halka arz olmuştur. Bununla birlikte panel üretimi için hücre üretimi yatırımları da gerçekleşmektedir.

Türkiye’de mevcutta 37 panel üretimi yapan firmanın toplam kapasitesinin 20 GW olduğu bilinmektedir. Ancak bu panel üretiminin önemli girdilerinden biri olan fotovoltaik düzcamın kapasitesinin ise yetersiz olduğu ve bu açığı kapatmak için %75-80 oranında ithal edildiği tahmin… twitter.com/i/web/status/1…

Sektöre yönelik niye bu kadar uzun bir anlatım yaptığım son cümlemden anlaşılmıştır diye umuyorum. Burada mevcut durumda zaten ciddi bir üretim açığı bulunmakta ve sektörün büyümesiyle bu açığın da devam edeceği anlaşılmaktadır.

Sonuç olarak #EUREN’in çok doğru bir alanda yatırım yapıldığını düşünüyorum. İthalatı azaltarak ülkemize dolaylı olarak döviz kazandıracak bir yatırım olacaktır.

Birazda rakamlardan bahsedelim; toplam yatırımın 1.3 - 1.4mia TL olacağı açıklanmış.

Hafta başında bu yatırım özelinde çok uygun koşullarda 500m TL’lik bir yatırım kredisi sözleşmesi imzalanmış olup, kredi tutarı toplam yatırımın %40’ını oluşturmaktadır. Kalan %60’lık kısmın ise özkaynaklarla rahatlıkla finanse edileceğini düşünüyorum.

Şirketin 1Q23 bilançosuna baktığımızda 30m USD’den fazla nakit ve nakit benzeri varlığı bulunmaktadır. Halka arzdan elde edilen fonlar yatırıma yöneleceği için şirketin halka arz modelinin ve sonuçlarının yatırımcının beklentisini karşılayacağını düşünüyorum.

2022 yılında yapılan özel durum açıklamasında ilgili yatırımdan 1.8 milyar TL hasılat beklentisi olduğu açıklanmıştı. TL bazında mevcutta bu tutarlarda mutlaka revizeler olacaktır ancak bu da demek oluyor ki neredeyse bu yatırımla birlikte bir #EUREN daha ortaya çıkacaktır.

2022 #SISE Faaliyet Raporu’nda Düzcam Favök marjının %30 seviyesinde gerçekleştiği görülmektedir. Karlılık tahminlerini ve bilançoya olan etkisini sizlerin insiyatifine bırakıyorum.

Şirket’in sektördeki konumundan, mevcut durumundan ve güncel gelişmelerden bahsedecek olursam;

#EUREN cam işleme kapasitesi olarak Türkiye’deki en önemli ve köklü firmalardan biri olarak Buzdolabı, Fırın ve Mobilya camları segmentinde Türkiye’deki ve Dünyadaki global oyunculara satış yapmaktadır.

Kapı pencere üretiminde ise kendi ürettiği profilleri ısıcamla birleştirip standart ve özel ölçüler halinde nihai bitmiş ürün olarak tamamına yakınını genellikle Avrupa’daki yapı marketlere ihraç etmektedir.

Şirketin ihracatı %60-65 (o da şu an; artan kurla beraber bu oran daha… twitter.com/i/web/status/1…

2022 yılını ciro ve karlılık olarak gayet olumlu bir seviyede tamamlamış, 2023’ün ilk çeyreğinde ise ciro büyümeye devam etmiş ancak operasyonel karlılıklarında azalma yaşamıştır.

Bu düşüşün ilk ve en önemli sebebi, döviz kurlarının bu süreçte kontrol edilmesi kaynaklı TL maliyetlerindeki enflasyondan kaynaklı artışların yüksek olmasıdır (işçilik maliyetlerinde %50’den fazla- yurtiçinden tedarik edilen malzemelerdeki fiyat artışları v.b).

Son 2 haftadır kurların normalleşmesiyle birlikte önümüzdeki dönemlerde mevcut faaliyetlerinin daha iyi bir karlılığa ulaşacağını düşünüyorum.

Ek olarak mevcut faaliyetlerine ilişkin 2023 Mart ayında yapılan özel durum açıklamasında önemli bir yatırımın daha faaliyete geçtiği… twitter.com/i/web/status/1…

Son olarak Çatı GES yatırımlarıyla şirketin enerji maliyetlerini azaltacağını ve karlılığa ciddi anlamda olumlu etki yapacağını da söylemek istiyorum.

Bu bilgileri de alın, satın, yarın öbür gün hesap sorun diye değil, bakış açımı anlatmak veya anlamanız adına paylaşıyorum.

Özetle;
15.06.2023 itibarıyla portföyüm,

%20 #THYAO ($bilanço,%91 ihracat)
%15 #PGSUS (€bilanço,%59 ihracat)
%15 #KOPOL ($ bilanço)
%15 #TOASO (₺bilanço,%47 ihracat)
%15 #FROTO (₺bilanço,%78 ihracat)
%15 #EUREN (₺bilanço,%65 ihracat)
% 5TL Nakit şeklinde oluştu.

Sevgiler,