Well, now you know why inequality is rising. Based on the New Keynesian models, central banks and governments are willingly creating unemployment to reduce inflation. While it doesn't work as they thought it would, the unintended consequences affecting inequality have been real.

https://twitter.com/RustamJamilov/status/1725575091801542957

The cause is the macroeconomics setup. Every time there is a lack of demand, interest rates are put down, which helps financialization and privatization. Private investment and private debt increase, and so do financial risks and fragility. The alternative policy would be ...

Thread: There is a nice collection of statements regrading the fact that the US federal government cannot run out of $ for technical reasons in this article by fellow economist John T. Harvey. Here we go ... [1/n]
forbes.com/sites/johnthar…

Service-Tweet: #MMT lässt sich nach Meinung einiger Kollegen nicht „anwenden”. Das ist und kann allerdings keine Kritik einer wissenschaftlichen Theorie sein. Theorien sind *immer* eine Beschreibung der Welt – sie lassen sich nicht „anwenden“. In den Lehrbüchern ist beispielsweise von Staatsfinanzierung durch Steuern und Staatsanleihenerlöse die Rede. Diese Theorie lässt sich nicht „anwenden” – entweder sie beschreibt die Realität oder sie tut es nicht. Wenn sie es nicht tut, sollte eine andere Theorie gesucht werden.

Lieber wissenschaftlicher Dienst, zur Modern Monetary Theory (#MMT) habe ich 2022 eine Einführung bei @Springernomics veröffentlicht. Da hättet ihr euch einiges an Arbeit sparen können! 😉 link.springer.com/book/10.1007/9… @Springernomics "Bekanntester deutscher Vertreter der Theorie ist Dirk Ehnts, Vorstandssprecher der Samuel-Pufendorf-Gesellschaft für politische Ökonomie."

Danke für die 💐, aber warum erwähnt ihr meine MMT-Bücher gar nicht und nur einen einzigen Artikel? 🤔
bundestag.de/resource/blob/…

Repeat after me:

There is no such thing as "fiscal space".

A federal government using its own money cannot run out of it, but it can run out of resources that its citizens are willing to sell to it. "Fiscal space" is confusing real capacity with monetary capacity. Taxes hence do not automatically create "fiscal space", a.k.a. real capacity. When taxing the rich, for instance, no/little capacity will be freed since they will not react by lowering consumption or offering more labor.

Nur die Modern Monetary Theory (#MMT) erklärt, wie der Staat tatsächlich Ausgaben tätigt – nämlich über die Zentralbank. Die Politik kann dabei Ausgaben beschließen. Eine "Finanzierung" durch Steuern (Steuererhöhungen) oder Staatsanleihen gibt es nicht.

MMT ist Mainstream. Es ist ganz deutlich, dass die 200 Mrd. € nicht durch Steuererhöhungen "finanziert" werden. Es gibt keine Steuererhöhungen und auch keine neuen Steuern.

“Angesichts der Zweifel, ob die Entlastungen für Verbraucher und Unternehmer finanzierbar sind, sank der Wechselkurs des britischen Pfund […] auf den tiefsten Stand seiner Geschichte.”

Kein Mensch zweifelt an der “Finanzierbarkeit”. BoE hat £-Monopol. sueddeutsche.de/wirtschaft/pfu… Die @bankofengland kann mit neu geschöpften £ die Ausgaben der Regierung bestreiten. Bei Steuersenkungen gibt es aber keine Ausgaben zu tätigen und daher auch nicht zu “finanzieren”.

A short history of Eurozone interest and inflation rates. Thread. [1/n] The Euro was introduced in 2002, exchange rates fixed in 1999. So, we have interest and inflation rates from 1999 onwards. From late 1999 the ECB raised interest rates, but inflation was steady at around two percent.
ecb.europa.eu/stats/policy_a…

'Der Stahlhersteller Arcelor Mittal will Ende September einen seiner beiden Hochöfen in Bremen "bis auf Weiteres" stilllegen.'

Hier sollte die Politik jetzt handeln. Es kann nicht sein, dass wir in 🇩🇪 nicht genug Stahl produzieren in diesen Zeiten.
weser-kurier.de/bremen/wirtsch… Es ist ähnlich wie bei der Abhängigkeit vom russischen Erdgas unklug, sich bei Stahl abhängig von Importen zu machen. 🇩🇪 importiert den meisten Stahl aus Russland und China. Es gibt keinen "Freihandel" – Handel ist immer politisch.
stahl-online.de/startseite/sta…

It is the economists who are behind the curve and the @ECB is ahead. There is no reason at all to believe that rate hikes will lead to lower inflation in the next 2-3 years (or before). Just look at the empirical record. [1/3]

https://twitter.com/economics/status/1565633930732208128

Last time the @ECB hiked the rates (apart from 2011) they started in January 2006 and inflation peaked in July 2008 - 2.5 years after, when a financial crisis hit us. There is no reason to believe that somehow interest rates work better now than they did then. [2/3]

Live streaming via Zoom will be available this summer from the @LevyEcon Institute's Summer Seminar "MMT, Minsky, and Godley". See levyinstitute.org/conferences/su… Featuring @StephanieKelton, @TheStalwart, @FadhelKaboub, @nssylla, @rohangrey, @billy_blog, @ptcherneva, @GennaroZezza, @RichardJMurphy (in order of appearance), many others and myself (on #MMT in the Eurozone).

Do higher interest rates lead to lower inflation? The Czech Republic has raised interest rates from 0 to 5 percent since last summer. The Slovak Republic did not. The result: inflation is at above ten percent in both countries. [1/n] The Slovaks use the €uro, the Czech the Czech crown. Maybe the exchange rate of the Czech crown has moved and done something to the inflation rate. Or maybe government spending is higher in the Czech than in the Slovak Republic (data is not available). [2/n]

What will change if Russian energy imports have to be paid in rubles instead of euros?

A brief overview.
bloomberg.com/news/articles/… When Gazprom, 50 percent of which is owned by the Russian state, sells gas to Europe, Gazprombank normally receives €. The energy suppliers pay in €, which their banks transfer to Gazprombank in the form of deposits in the Eurosystem (in Germany: Bundesbank).

Was ändert sich, wenn die russischen Energieimporte in Rubel statt in Euro bezahlt werden müssen?

Eine kurze Einordnung.

ksta.de/politik/ukrain… Verkauft Gazprom, an der der russische Staat 50% hält, Gas nach Europa, bekommt Gazprombank normalerweise €. Die Energieversorger bezahlen in €, welche ihre Banken in Form von Einlagen im Eurosystem (in DE: Bundesbank) an Gazprombank übertragen.

Auch Christian Lindner erklärt heute wieder im Bundestag, der Staat wäre abhängig von Finanzmärkten. Dies ist jedoch nicht der Fall. Einzig und allein die Zentralbank stellt sicher, dass eine Regierung ihre Ausgaben tätigen kann. #MMT
bundestag.de Die Abhängigkeit von den Finanzmärkten ist schon deswegen abwegig, weil der Staat die Staatsanleihen am sogenannten Primärmarkt nur an ausgewählte Banken verkauft (Bietergruppe Bundesemissionen). bundesbank.de/resource/blob/…

@PIMCO writes: "In addition, so long as policymakers are committed to balancing their budgets in the long run, helicopter money and modern monetary theory (MMT) are not inflationary per se."

Some quick comments... It is correct to note that MMT is not inflationary. It is a monetary theory and understanding it does not drive up the rate of inflation just as understanding the theory of gravity does not make the apple fall down.

"Former U.S. Treasury Secretary Lawrence Summers said he didn’t expect the recent fall in bond yields although he maintained his view that the economy is overheating."

The recent development of bond yields can be explained. Here is my take [thread]:
bloombergquint.com/global-economi… The US government has to "pre-finance" its spending. Political rules force it to issue and sell t-bonds before it spends. This usually does not matter much in terms of effect on yields because the US government sells t-bonds and receives deposits at the @federalreserve ...

"Historically, populism has encouraged monetary financing of public debt, followed by a descent into inflation. This is deeply troubling."

There is no such thing as "monetary financing" and it is deeply troubling that the FT does not understand it.

ft.com/content/91efe8… There is only one way a modern government spends. The central bank credits the central bank account of the bank of the receiving party, which then creates bank deposits for the receiving parts.

Government spending is always a monetary phenomenon.

@NZZ bestätigt #MMT: "Zumindest in einem Punkt stimmt das Konzept: Ein Staat, der sich in seiner eigenen Währung verschulden kann, wird theoretisch nie zahlungsunfähig. Denn er kann seine Schulden [..] immer [..] begleichen."
nzz.ch/nzz-live-veran… Der Rest ist dann wieder falsch:

"Doch diese Rechnung geht nur nominal auf, nicht aber real, also bei Berücksichtigung der Kaufkraft. Denn bei einer Monetisierung der Staatsschuld würde das Geld immer weniger wert."

Eurozone 2021: Monetarisierung hoch, Inflation=-0,3%

The @FinancialTimes is still wrong about fiscal policy. It apologizes for the austerity-craziness in the 2010s, but it misses the point that governments cannot run out of their own money. The discussion ends there.

ft.com/content/7b6242… I have written up the full argument for @GowerInitiative here: gimms.org.uk/2020/12/12/ris…

Our brand-new article is available online now:

Ehnts, D., Paetz, M. COVID-19 and its economic consequences for the Euro Area. Eurasian Economic Review (2021).
rdcu.be/cdH5c doi.org/10.1007/s40822…