Pessoal aqui que gosta de investir no varejo 🇧🇷 ou que acha que todas as empresas são quebradas, eu gostaria de comentar sobre a situação da chilena Falabella faz 134 anos, com operações no Chile, Peru, Argentina (saíram recentemente)

+ Operando lojas de roupa, eletroeletrônicos, homecenters, shoppings e supermercados era considerada um exemplo na América Latina toda. De fato, o market cap dela chegou a superar o de qualquer varejista, inclusive as brasileiras!

+

Muita gente preocupada 🇧🇷 pela atualidade política: taxa de juros altas, papéis no low e todo dia alguma notícia ruim. Mas, a economia importa mais do que a política e no final isso pode provocar mudanças inesperadas, como aquela que vimos a partir de 2016.

1/n É preciso olhar a situação dentro do contexto e para situações comparáveis. Um caso interessante é o Chile, onde houve uma tempestade perfeita a partir do final de 2019. No final, grupos ultra revolucionários dominaram uma Constituinte que quase fez o país ficar desmembrado.

2/n

Uma vantagem de ganhar experiência no mercado é que quando você analisa certas teses de investimento, começa a achar alertas que te fazem ficar longe.

O caso das #AMER3 se parece muito com o das @lapolarchile descoberto em 2011.

1/n 1) nunca gerou caixa
2) tinha executivos badalados
3) indicadores financeiros bem inconsistentes. Lucro contundente sem conversão de caixa.
4) Corporation
5) Big4 auditando? PWC

2/n

#WEST3: anunciou aumento de capital por R$0,50/ação, ~50% de desconto em relação ao preço da tela 🚨

São poucas ações (~25k), decorrentes do exercício de opções de compra. Mas, fica o alerta para aqueles que ficam intrigados por que o mkt cap é bem parecido com o caixa líq.

1/n Muito pequeno investidor e analistas principantes ficam curiosos de por que os papéis dessa e outras techs não decolam, sendo que algumas têm até EV negativo

É que se a empresa não tem um plano de negócios claro e sustentável, nem boas estruturas de controle/governança...

2/n

O resultado das eleições foi muito parecido com o primeiro turno no Chile em 2021.

O Congresso de lá ficou bem enviesado à direita. Só que quem ganhou foi o candidato da direita. Mas, pessoal do centro ficou tão horrorizado que se apressaram para votar a favor do Boric.

1/n O Boric conseguiu virar o resultado (até lá ninguém que perdeu no 1o turno levou no 2o).

O problema é que ele nao está conseguindo governar. Em 6 meses de governo ele é menos popular até que o Pinochet no pior momento dele e o país está travado.

Inflação de 15% e recessão

2/n

Uma coisa que eu acho esquisita dos debates aqui no 🇧🇷 é que ninguém questiona sobre a saúde dos candidatos.

Por exemplo, no Chile Boric foi questionado sobre se ele seria capaz de dar conta do mandato, considerando que já teve que ficar na clínica psiquiátrica durante meses
1/n Nos EUA, Biden também foi questionado sobre isso e a saúde no geral. Daí a resposta é que a Kamala esta super saudável e militante.

No 🇨🇱 tbm foi questionado o relacionamento do Boric com as drogas e ele teve que mostrar um exame na tevê.

Mas aqui no 🇧🇷 ninguém pergunta 🧐

Os resultados da eleição de ontem confirmam que o Brasil finalmente está oferecendo um cenário de menor risco político relativo a outros mercados relevantes (México, Chile, Peru ou Colômbia).

Durante a década perdida (2010), 🇧🇷 liderava em tropicalismo...

1/n Tropicalismo, heterodoxia e despreparo por parte da equipe econômica. Tive a oportunidade de levar investidores gringos em Brasília em 2014-2015, nunca passei tanta vergonha.

Então, finalmente o Brasil é quem está oferecendo um cenário bem mais previsível.

2/n

Sobre essa aparente contradição entre um evento lotado a favor no referendo do Chile versus o resultado nas urnas, tem que considerar o seguinte:
1) havia muitos artistas conhecidos de lá fazendo show. Quem não gosta de show gratuito?

1/n

https://twitter.com/tancredoeduardo/status/1568037072971128832

Uma comediante até fez piada num evento masivo perguntando quem votava Rechaço... e várias mãos foram levantadas. Ela os enviou para irem embora. Lacração e xingamento público

2) a opção apruebo era de pessoal realmente fanático. Não importava o que o texto dissesse.

2/n

Um dia desses falei com o CFO de uma dessas cias que fizeram #IPOsMalucos.
O management está composto por pessoas super novas (~30 anos). Levantaram centenas de milhões para projetos nos quais não têm experiência, com múltiplo com prêmio em relação a pares internacionais.

1/n Comecei a perguntar o típico de um analista. No final das contas eu queria poder projetar 2021 sequer.

Eles se negaram a responder, sob argumento de que eles já tinham respondido TUDO para os analistas dos bancos de investimento.

2/n

Sobre o badalado spin-off do #PCAR3/#ASAI3:
Vi alguns gestores/analistas citando como parte fundamental do atrativo da 1a a participação de 34% na CNova que valeria uns R$5,5bi.

Pode ser um sinal de valor oculto: concordo!

Mas, precisa ser estudada com maior profundeza.

1/n Essa operação parece algo problemática, ao ponto que 2 anos depois do IPO a ação tinha caido 70%.

O controlador é uma preocupação que além disso gosta de operar com muita dívida.

EBITDA em 2020 bombou (como tudo que é e-commerce). Mas será recorrente? Honestamente não sei.

2/n

Um alarme de valuation caro num mercado ou segmento é uma sucessão de IPOs.

Uma notícia interessante é que @CencosudChile pretende realizar IPO 100% primário da subsidiária brasileira. A motivação é que já houve operações aqui acima de 15x EV/EBITDA.

1/n Esse é um valuation que a holding com operações no Chile, Argentina, Brasil e Colômbia teve nas melhores épocas, quando o risco país do chile estava em níveis europeus.

Enquanto a holding negocia no Chile a 9x, já é possível conseguir no Bz múltiplos na casa de 15x.

2/n

Algumas razões para a insatisfação dos chilenos com os fundos de pensão privados têm a ver com a implementação mais do que a teoria, que é maravilhosa.

Um país onde a elite é um pouco menos endogamica quanto a nobreza do Egito Antigo e deixa espaço a movimentações duvidosas

1/n Os fundos de pensão investem em FIAs de gestoras que devem passar por estritos processos de qualificação.

No entanto, uma gestora conseguiu captar recursos de maneira recorde: apenas dois anos 😱

Curiosamente, o gestor é o filho do Presidente que estava querendo aprender

2/n

É bem irónico como graças às filtrações, muita gente por aqui está vendo #VVAR3 mesmo

Semana passada foram as fãs de um cantor desconhecido, e ontem foram alguns investidores/traders principiantes q não prestaram muita atenção a fatos relevantes ou não quiseram fazer contas

1/n Felizmente, os nossos assinantes @CondorInsider estão bem informados e do mesmo jeito que destrinchamos o que houve por trás dessa narrativa do press release do 1T20, também explicamos a eles com algumas analogias e contas...

2/n

#CVCB3: + um aumento de capital com dscto significativo em relação ao px de fechamento do dia anterior (>30%). Ainda mais complexo do q a controversa #IBRB3.

Por ex: aqui nem sequer temos o balanço do 4T19, a cia está praticamente sem operar e não tem garantia de subs

1/n

https://twitter.com/InvestingBrasil/status/1281570338875244544

Empresa se viu forçada a realizar aumento de capital que durará no mínimo um mês, no qual existem chances altas de ajustes importantes no balanço e nas expectativas.

Apesar disso...o papel acumula alta de quase 8% hoje.

2/n

#IRBR3: o aumento de capital será apenas suficiente para cobrir a insuficiência de caixa.

Além disso, o desconto no preço de subscrição será de quase 26% vs fechamento de ontem.

Ou seja, #BBDC4 e #ITUB4, como é praxe, exigirão um bom desconto por ancorar a forte.

1/n

https://twitter.com/FilipeVillegas/status/1281183416352899072

Ancorar a oferta terá um custo para o minoritário: diluição e um risco de #IRBR3 convergir ao preço de subscrição (tendência empírica).

Parte boa de ter tanto torcedor e principiante viúvo do CDI é que noutro contexto ou o descto exigido seria bem maior ou...

2/n

Alguém reparou na visão econômica repassada pelo famoso vídeo?

Aconselho ignorar um pouco os palavrões e xingamentos.

Basica/ o PR @jairbolsonaro, admitiu que o @PauloGuedesMin está sendo otimista demais, que a situação é catastrófica, 10 milhões de novos desempregados...

1/n Isso era UM mês atrás e ainda estamos discutindo sobre novas medidas que ninguém mais no mundo implementou, como esse teste "criativo" do rodízio.

Sobre se tal ou qual ministro falou isso ou aquilo, se está falando grosso demais.

2/n

Muito investidor tem me perguntado sobre🙉🐒 em setores extrema/ afetados pela crise.

@t4f #SHOW3 é bem recorrente

A ideia deles é tentar especular em função de algumas métricas simplistas, como que a cia tem caixa, líder do mcdo etc.

Cuidado!

1/n A dúvida NÃO é qto cx a cia tem hoje. Mas, qto desses R$59MM conseguirá reter se os eventos voltarem à "normalidade" apenas a partir de 2021.

Ela foi agressiva em aquisições. Ano passado ficou bem claro q várias delas foram um fracasso.

~20% da base de ativos é goodwill...
2/n

O aumento de capital da #TCSA3 tem o lado ruim do preço. O papel deveria convergir ate pelo efeito especulativo das ultimas semanas. Mas tem pontos bons para o investidor raiz, corajoso, com visão e estômago.

https://twitter.com/henriquecamposf/status/1151618989140762625

Pontos bons 1) a cia muda de perfil de encrencada para uma capitalizada, preparada para crescer; 2) o nosso preço teto foi sempre exigente pq esse risco de diluição existia; 3) sinaliza que o controlador é ciente q é melhor ser dono de 10% de 1000 do que de 100% de 10.