Carlos Herrera Profile picture
LatAm #EquityResearch Analyst/investor. #valueinvesting, special situations, #dividendinvesting, cash cows. https://t.co/8luFQp3Trh.
Glauco Rocha Profile picture JANSON ALT Profile picture 2 added to My Authors
Mar 3, 2021 7 tweets 2 min read
Um dia desses falei com o CFO de uma dessas cias que fizeram #IPOsMalucos.
O management está composto por pessoas super novas (~30 anos). Levantaram centenas de milhões para projetos nos quais não têm experiência, com múltiplo com prêmio em relação a pares internacionais.

1/n
Comecei a perguntar o típico de um analista. No final das contas eu queria poder projetar 2021 sequer.

Eles se negaram a responder, sob argumento de que eles já tinham respondido TUDO para os analistas dos bancos de investimento.

2/n
Mar 2, 2021 4 tweets 2 min read
Sobre o badalado spin-off do #PCAR3/#ASAI3:
Vi alguns gestores/analistas citando como parte fundamental do atrativo da 1a a participação de 34% na CNova que valeria uns R$5,5bi.

Pode ser um sinal de valor oculto: concordo!

Mas, precisa ser estudada com maior profundeza.

1/n
Essa operação parece algo problemática, ao ponto que 2 anos depois do IPO a ação tinha caido 70%.

O controlador é uma preocupação que além disso gosta de operar com muita dívida.

EBITDA em 2020 bombou (como tudo que é e-commerce). Mas será recorrente? Honestamente não sei.

2/n
Nov 30, 2020 6 tweets 2 min read
Um alarme de valuation caro num mercado ou segmento é uma sucessão de IPOs.

Uma notícia interessante é que @CencosudChile pretende realizar IPO 100% primário da subsidiária brasileira. A motivação é que já houve operações aqui acima de 15x EV/EBITDA.

1/n
Esse é um valuation que a holding com operações no Chile, Argentina, Brasil e Colômbia teve nas melhores épocas, quando o risco país do chile estava em níveis europeus.

Enquanto a holding negocia no Chile a 9x, já é possível conseguir no Bz múltiplos na casa de 15x.

2/n
Nov 29, 2020 7 tweets 2 min read
Algumas razões para a insatisfação dos chilenos com os fundos de pensão privados têm a ver com a implementação mais do que a teoria, que é maravilhosa.

Um país onde a elite é um pouco menos endogamica quanto a nobreza do Egito Antigo e deixa espaço a movimentações duvidosas

1/n Os fundos de pensão investem em FIAs de gestoras que devem passar por estritos processos de qualificação.

No entanto, uma gestora conseguiu captar recursos de maneira recorde: apenas dois anos 😱

Curiosamente, o gestor é o filho do Presidente que estava querendo aprender

2/n
Jul 21, 2020 7 tweets 2 min read
É bem irónico como graças às filtrações, muita gente por aqui está vendo #VVAR3 mesmo

Semana passada foram as fãs de um cantor desconhecido, e ontem foram alguns investidores/traders principiantes q não prestaram muita atenção a fatos relevantes ou não quiseram fazer contas

1/n
Felizmente, os nossos assinantes @CondorInsider estão bem informados e do mesmo jeito que destrinchamos o que houve por trás dessa narrativa do press release do 1T20, também explicamos a eles com algumas analogias e contas...

2/n
Jul 10, 2020 4 tweets 2 min read
#CVCB3: + um aumento de capital com dscto significativo em relação ao px de fechamento do dia anterior (>30%). Ainda mais complexo do q a controversa #IBRB3.

Por ex: aqui nem sequer temos o balanço do 4T19, a cia está praticamente sem operar e não tem garantia de subs

1/n Empresa se viu forçada a realizar aumento de capital que durará no mínimo um mês, no qual existem chances altas de ajustes importantes no balanço e nas expectativas.

Apesar disso...o papel acumula alta de quase 8% hoje.

2/n
Jul 9, 2020 4 tweets 2 min read
#IRBR3: o aumento de capital será apenas suficiente para cobrir a insuficiência de caixa.

Além disso, o desconto no preço de subscrição será de quase 26% vs fechamento de ontem.

Ou seja, #BBDC4 e #ITUB4, como é praxe, exigirão um bom desconto por ancorar a forte.

1/n Ancorar a oferta terá um custo para o minoritário: diluição e um risco de #IRBR3 convergir ao preço de subscrição (tendência empírica).

Parte boa de ter tanto torcedor e principiante viúvo do CDI é que noutro contexto ou o descto exigido seria bem maior ou...

2/n
May 22, 2020 6 tweets 2 min read
Alguém reparou na visão econômica repassada pelo famoso vídeo?

Aconselho ignorar um pouco os palavrões e xingamentos.

Basica/ o PR @jairbolsonaro, admitiu que o @PauloGuedesMin está sendo otimista demais, que a situação é catastrófica, 10 milhões de novos desempregados...

1/n
Isso era UM mês atrás e ainda estamos discutindo sobre novas medidas que ninguém mais no mundo implementou, como esse teste "criativo" do rodízio.

Sobre se tal ou qual ministro falou isso ou aquilo, se está falando grosso demais.

2/n
May 20, 2020 14 tweets 4 min read
Muito investidor tem me perguntado sobre🙉🐒 em setores extrema/ afetados pela crise.

@t4f #SHOW3 é bem recorrente

A ideia deles é tentar especular em função de algumas métricas simplistas, como que a cia tem caixa, líder do mcdo etc.

Cuidado!

1/n
A dúvida NÃO é qto cx a cia tem hoje. Mas, qto desses R$59MM conseguirá reter se os eventos voltarem à "normalidade" apenas a partir de 2021.

Ela foi agressiva em aquisições. Ano passado ficou bem claro q várias delas foram um fracasso.

~20% da base de ativos é goodwill...
2/n
Jul 18, 2019 7 tweets 3 min read
O aumento de capital da #TCSA3 tem o lado ruim do preço. O papel deveria convergir ate pelo efeito especulativo das ultimas semanas. Mas tem pontos bons para o investidor raiz, corajoso, com visão e estômago. Pontos bons 1) a cia muda de perfil de encrencada para uma capitalizada, preparada para crescer; 2) o nosso preço teto foi sempre exigente pq esse risco de diluição existia; 3) sinaliza que o controlador é ciente q é melhor ser dono de 10% de 1000 do que de 100% de 10.