GVS, une entreprise fabriquant des #masques italiens pourrait bientôt faire son entrée en bourse. L'occasion de vous dire tout le bien que je pense des #IPO.
#Thread #Coronavirus 🔽
1. 1️⃣ L'objectif d'une introduction en bourse est de lever des fonds pour mener à bien un projet ou accélérer le #développement d'une entreprise.2️⃣ Elle apporte également une #liquidité aux actionnaires historiques. L'occasion, parfois, empocher un beau chèque.
2. Une valorisation #indépendante détermine le niveau d'introduction. Cette dernière se calcule par des méthodes qui sont toutes subjectives avec des variables de calcul discrétionnaires. Traduction : en réalité, vous avez une grande flexibilité sur le prix potentiel.
3. Exemple simplifié avec l'approche #DCF (Discounted Cash Flow).
Nous pouvons faire varier le "taux d'actualisation" et le "taux de croissance à l'infini" dans un modèle afin d’obtenir une matrice avec des prix significativement différents. (ie : de 39,9€ à 94,7€).
4. Le trait est sciemment grossi mais vous avez compris l'idée. Dans les faits, la valeur retenue sera une moyenne en fonction d'hypothèses larges. Une valorisation repose donc en grande partie sur l'honnêteté de toutes les parties. Est-ce le cas ?
5. Énumération des conflits d’intérêts (non exhaustifs) :
1️⃣ Lever le maximum pour la société qui s'introduit. Logique : appréciation importante du patrimoine des fondateurs, davantage de moyens pour développer la société, augmentation de la notoriété etc.
6. 2️⃣ La rémunération de la société qui gère l'opération est fonction du montant levé (X% du montant levé)
3️⃣ C'est une des principales sources de revenus de cette typologie de société
4️⃣ Si votre valorisation est considérée faible, votre client va voir un concurrent
7. De nombreux biais poussent donc l'ensemble des acteurs à survaloriser les entreprises réalisant une introduction en bourse. Les résultats des dernières IPO parleront d'eux même.
8. Si elle devait avoir lieu, je crains que l'IPO de #GVS profitant d'une forte médiatisation bénéficie à tout le monde sauf aux nouveaux actionnaires. Il conviendra toutefois d'étudier avec attention la valorisation qui sera faite pour se forger un avis.
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