Thread by @axotradeES

Por qué el Valor-Total-Bloqueado es una métrica sin sentido que te hará pobre.

- Hora del hilo 🧵-

#cardano #ada $ada #CardanoVasil

1/ Introducción

Este mes, dos hermanos desarrolladores de Solana admitieron haber fingido ser 11 desarrolladores diferentes, que crearon Dapps que representaban $7.500 millones en valor.

¿El truco? Todo era falso. Cada dólar fue contado Varias veces.
coindesk.com/layer2/2022/08…

2/ Crisis de identidad

Esto hizo que muchos se preguntaran si las métricas de inversión comúnmente utilizadas son manipulables. El principal de ellos es el Valor Total Bloqueado (TVL), considerado clave para encontrar protocolos valiosos en el espacio DeFi

¿Tiene valor el TVL?

3/ TVL

Esto representa el valor total bloqueado en un protocolo que no puede ser fácilmente liquidado o movido por las condiciones de bloqueo. Cuanto más alta sea esta métrica, más confianza, efectos de red e inercia positiva habrá para un proyecto... o eso dice la teoría.

4/ Valorando activos digitales

Las compañías tecnológicas son difíciles de valorar, ya que el crecimiento no es lineal y los costes directos son más o menos fijos. Lo mismo ocurre con las criptomonedas, por lo que los inversores crean nuevas métricas para estimar el valor.

5/ Manipular el sistema

Como vimos durante la era Dotcom, el problema es que cuando las startups ven que los inversores utilizan una métrica de valoración, reestructuran su negocio para inflar esa métrica.

Así, la cifra no sólo se vuelve inutilizable, sino peligrosa y engañosa.

6/ Peligros del TVL

TVL intenta medir la popularidad y el compromiso de la comunidad. Pero como los mismos dólares pueden "plegarse" en sí mismos y contar como más dólares, da una imagen sesgada de la adopción que hay. El TVL puede incluso acabar siendo un signo de ineficacia.

7/ Alto TVL = Ineficiencia

Imagina un protocolo con $1.000 millones de volumen de operaciones diario y un TVL de $100.000 millones. Eso no es eficiente, ya que el 99% del capital está desaprovechado. TVL alto, sin volumen, podría ser un problema, NO una conveniencia.

8/ TVL para DEXs

DEXs tradicionales, en los que bloqueas tus activos en un contrato inteligente, necesitan una gran liquidez. De lo contrario, las retiradas de im token provocan un deslizamiento masivo, es decir, una diferencia entre el precio de ejecución previsto y el final.

9/ DEX de próxima generación

En el futuro, cuando la liquidez se modele de forma eficiente y no se necesite poner los activos en pools, el objetivo será el contrario: un TVL bajo que sirva a un volumen muy superior a sí mismo. Esta será la era del DeFi híper-eficiente.

10/ Por qué se hizo popular el TVL

Los DEX fueron los primeros proyectos de contratos inteligentes a gran escala, sus usos marcaron nuestra comprensión del resto de la industria DeFi. Estos supuestos se han vuelto cada vez más obsoletos e incentivan protocolos poco saludables.

11/ Ir a la LUNA

Un ejemplo es LUNA, un alto TVL inicial aumentó su valor, permitiendo a su tesorería comprar más BTC, aumentando su TVL y luego el valor del token. Cada aumento de TVL debilitaba el protocolo, ya que la gente se preguntaba cómo era esto en absoluto sostenible.

12/ ADA & TVL

ADA suele ser objeto de burlas por su bajo TVL, supuestamente siendo una mala inversión. Sin embargo, esta evaluación ignora por completo la experiencia del usuario.

¿Vas a colocar tu dinero en un lugar donde esté BLOQUEADO durante meses, o disponible al instante?

13/ Lógica de la maleta

Si pones $1 millón en una maleta de $5, la maleta sólo vale $1 millón + $5 hasta que retires el millón.

Si quieres que la maleta aumente su valor, entonces debes aumentar la demanda por la maleta y no esperar que algún millonario coloque su dinero allí.

14/ Valor secuestrado

No deberíamos utilizar una métrica basada en el Síndrome de Estocolmo, donde un protocolo sólo es valioso en proporción directa a cuánto valor puede secuestrar de sus usuarios.

Este capital no sólo es ineficaz, sino que altera los deseos de los usuarios.

15/ Blockchain sobrevive gracias a la comunidad

Como la mayoría de los proyectos son de código abierto, los proyectos viven y mueren gracias a la adopción y a los efectos de red obtenidos por su uso. Cualquier métrica honesta debería considerar el valor creado para sus usuarios.

16/ ¿Qué es el bloqueo?

Dado que el TVL no está basado en principios sólidos y creció orgánicamente, no existe una definición. Algunos decidirán arbitrariamente no incluir cierto "valor bloqueado" pero otros sí. Deberíamos estandarizar el significado de "valor bloqueado".

17/ Solución propuesta

El TVL es una métrica obsoleta y específica de los AMM. Necesitamos una métrica que mida el valor intrínseco. Sólo midiendo el valor intrínseco podemos estimar lo que realmente vale la maleta.

18/ Métricas útiles

Por ejemplo, las plataformas de trading deben tener un bajo slippage, una gran liquidez (especialmente en torno al precio actual) y un alto volumen de transacciones (ser popular).

19/ Sombras y polvo

El principal factor que debemos considerar es la utilidad que proporciona un protocolo y la eficacia con que lo hace; todo lo demás es secundario y manipulable. Esto no significa no tener cuenta las métricas financieras, pero el mapa no es el territorio.

20/ Conclusión

TVL es una métrica que inventamos para medir el valor en una industria en evolución. Como hemos visto en el caso de Solana, TVL no tuvo en cuenta la complejidad de las cripto- es un sinsentido!

Es hora de poner el TVL en un cajón y encerrarlo allí para siempre.

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Descargo de responsabilidad, esta es una traducción producida por la comunidad y no un trabajo oficial de Maladex.

Disclaimer, this is a community produced translation and not official Maladex work.