#Mes o Eurobond? La confusione è grande. Cuore di tutto: quale dei 2 meccanismi prevede "responsabilità solidale" (joint liability) in caso di default? Cioè: se Italia🇮🇹 non ripaga il debito, ci pensano gli altri paesi, oppure no? Finchè non si chiarisce, inutile discutere👇
Il #Mes è un fondo assicurativo, che emette linee di credito ai paesi che hanno contribuito a capitale iniziale. Supponiamo ITA🇮🇹 faccia default su debito con Mes. Nessuno degli altri paesi è formalmente responsabile per ripagare il debito di ITA🇮🇹. 👇
Con default di ITA🇮🇹, il Mes avrebbe perdita di capitale. Ciascuno dei paesi Mes è creditore vs ITA, e capitale iniziale dovrebbe essere ristabilito. Ogni paese sarebbe quindi responsabile secondo propria quota ("capital key"), che è una quota massima e prestabilita. Certa. 👇
Le ipotesi di #Eurobond che si discutono prevedono invece "joint liability". Cioè con Eurobond ciascuno dei paesi sarebbe debitore in solido. I creditori in questo caso sono investitori terzi. Se 🇮🇹 ITA fa default per 100Eur ognuno dei paesi è responsabile per ripagare 100Eur.👇
Ciò vuol dire che creditori terzi potrebbero rivolgersi, ad es, alla 🇩🇪GER e chiedere 100Eur. Poi 🇩🇪GER dovrebbe a sua volta citare gli altri paesi debitori in solido per ottenere da ciascuno la quota solidale dei 100 Eur. Un possibile incubo legale. 👇
Ma i costi (legali) di transazione e i rischi di litigiosità nel caso di Eurobond con "joint liability" sarebbero enormemente più grandi. Ecco perchè forme simili a Eurobond con "joint liability" tra paesi non hanno precedenti. 👇
Pensare che nuove emissioni di cd. Eurobond, intesi come debito comune con "joint liability", vengano effettivamente realizzate è mera illusione. Da punto di vista del paese debitore, #Mes con condizionalità leggera sarebbe molto simile. Non si capisce quindi ostilità a priori.
