Thread by @LuisMiguelValue

Aquí va un hilo de una de las empresas más nombradas en el mundo del Value Investing, pero de la cuál mucha gente de a pie no sabe a que se dedica enteramente.

Hoy hablaremos de la empresa del gran Warren Buffett:

Berkshire Hathaway Inc ( $BRK.B )

Comenzamos!!!

Qué comentar de su CEO @WarrenBuffett ...

Es todo un icono en la comunidad inversora, una superestrella podríamos llamarle

El hizo mainstream al Value Investing con su track record de vértigo.

Un 18,8% anualizado de 1965 a 2019 a través Berkshire Hathaway.

$BRK.B

Su sencillez y su foco en el interés compuesto han influenciado a varias generaciones de inversores a seguir la filosofía de la inversión en valor.

Se ha hecho leyenda por home runs en inversiones a largo plazo como son:

$AXP $KO $MCO $V ... entre otras y aquí está la prueba

También son una carrera universitaria completa de la inversión, sus cartas anuales a los accionista de Berkshire Hathaway donde derrocha sabiduría a raudales en cada una de sus lineas.

Aquí podéis encontrarlas todas de manera pública.

berkshirehathaway.com/letters/letter…

$BRK.B

Si queréis conocer sus orígenes y los de Berkshire os recomiendo el documental de la HBO llamado:

Becoming Warren Buffett

Donde habla de su vida personal y de su relación con los conceptos básicos de la inversión, ya que en este hilo despiezaremos a la empresa en la actualidad.

Berkshire es una empresa que a grosso modo se centra en 5 actividades principales:

-Seguros

-Transporte de mercancías por ferrocarril

-Servicios públicos y de distribución de energía

-Empresas manufactureras

-Inversiones en otros empresas no consolidadas.

De lo gráficos anteriores, muchas de la empresas que aparecen ya ni siquiera estarán dentro del conglomerado de $BRK debido al continuo movimiento en las inversiones de las empresa en acciones cotizadas.

Su segmento principal es claramente el de las aseguradoras.

1) SEGUROS

Berkshire posee algunas de la mejores empresas de seguros del mundo con una balance tremendamente estable. Se abarcarían en estos tres grupos:

-BHPG ( Berkshire Hathaway Primary Group )

-GEICO

-BHRG ( Bershire Hathaway Reisurance Group )

Estas empresas de seguros representan entre el 25 y 35% de las ganancias de $BRK y son cerca del 40% de valor de todo el grupo.

Este segmento genera el FLOAT, que es una masa enorme de efectivo procedente de las primas de los asegurados que Buffett se encarga de invertir.

Al estar la empresa sobrecapitalizada con este FLOAT y el alto grado de gestión de la inversiones por parte de Buffett y con el consejo de su socio inseparable, Charlie Munger, llevan a que el capital se haya multiplicado de manera exponencial a lo largo de más de 30 años.

2) NEGOCIO FERROVIARIO

Burlingston Northern Santa Fe fue adquirida en su totalidad por $BRK en 2010 y es un operador ferroviario de Clase I que tiene altas barreras de entrada.

Es un negocio donde los clientes están cautivos y son pocas las opciones de transporte de carga.

3) EMPRESAS DE SERVICIOS PÚBLICOS Y ENERGÍA

Berkshire Hathaway Energy es una compañía de suministro de energía a nivel global que engloba múltiples empresas y múltiples vías.

Sus marcas son:

-PacifiCorp
-MEC
-NV Energy
-Altalink
-Kern River
-BHE Renewables
-HomeServices

4) EMPRESAS MANUFACTURERAS

En este segmento ya hay un conglomerado sin igual de empresas que es imposible nombrarlas a todas pero que se dividen en 3 sub-segmentos importantes:

-Productos industriales
-Productos de construcción
-Productos de consumo

Algunas de las empresas más importante dentro de este segmento son:

-PCC
-Lubrizol
-IMC
-Marmon
-CTB
-LSPI
-Clayton Housers
-MiTek
-Ladrillos Acme
-Fruit of the loom
-Duracell
-NetJets

... y un largo etcétera. Para más info podéis visitar su 10K

sec.gov/ix?doc=/Archiv…

5) INVERSIONES NO CONSOLIDADAS

Es la parte de Berkshire más conocida y a la par más oculta.

Sus inversiones en empresas que no están consolidadas han hecho muy famoso a Warren.

Actualmente esta es la última actualización de la cartera completa de $BRK.B en cotizadas.

Hay que destacar que aún no se ha hecho pública la lista del Q1 de 2020, pero ya informó Buffett que con la caída del coronavirus y sus efectos, había vendido todo lo que tenían en aerolineas y que habían realizado algún movimiento en abril que no aparecerá publico hasta el Q2.

Al ser una empresa ampliamente diversificada y con cada subsidiaria completamente independiente en su gestión interna, el conglomerado funciona de manera engrasada.

Buffett y su equipo se encargan de la gestión e inversión del capital y de la elección de los equipos directivos.

Pero de manera operativa cada director ejecutivo de las empresas consolidadas es responsable de su parcela a nivel operativo y responde sobre esos números.

Cuando Buffett compra una empresa, la compra muchas veces porque confía en sus fundadores y su forma de gestionar.

Él lo que quiere con la empresa, es que lleguen torrentes de efectivo a sus manos para poder gestionarlos de manera eficiente, con el objetivo del largo plazo y la continua reinversión.

$BRK no reparte dividendos y solo hace recompras en momentos muy puntuales.

Actualmente dispone de 132 Billions de $ en efectivo o equivalentes que aún no ha desplegado. En valor absoluto parece mucho, pero en % es una cantidad del 32% del Equity, algo totalmente normal en él los últimos años.

No nos dejemos engañar por los titulares sensacionalistas.

Es una empresa compleja de analizar a nivel cuantitativo ya que tiene una alta diversificación y unos negocios, como son el asegurador o el de las inversiones, donde los resultados varían enormemente en el balance.

La métrica más aproximada para valorar $BRK es el valor contable

Actualmente se encuentra cotizando a 1,1 veces su valor contable, el valor más bajo desde 2008 y muchos gestores de alto renombre están cargando alforjas en $BRK por ser un momento histórico.

Además Buffett tiene el bazooka preparado por lo que pueda pasar.

La conferencia anual de ayer se le vio afectado por la situación, pero lanzó un mensaje de optimismo y dejó comentarios muy interesantes de los cuales os recomiendo que le echéis un vistazo al hilo que hizo @trengriffin, que mejor no se puede resumir:

https://twitter.com/trengriffin/status/1256687728743202819?s=20

En resumen, un gestor TOP, una empresa TOP, pero que los últimos años ha pasado momentos duros con algunas decisiones que no han sido demasiado acertadas como IBM, aerolineas... y que puede tener ciertos riesgos de comoditización en su sector asegurador.

Es una empresa defensiva excelente y que le deseamos larga vida.

Con 89 años Buffett y con 96 años Munger, puede haber riesgo de herencia de mando, pero sus sucesores lo tienen todo bien atado y bajo control.

Un abrazo y espero haber aclarado dudas.

Pon un Buffett en tu vida!