Vou resumir aqui, em alguns gráficos, alguns dos principais achados da literatura sobre consolidação fiscal. A principal coisa que você precisa entender é que ao contrário de respostas ideológicas sobre “austeridade”, como implementar um ajuste e as condições iniciais importam.
Esse gráfico aqui resume o último paper do Alesina et al. Eles usam uma estratégia narrativa para identificar o efeito causal de ajustes fiscais sobre o PIB. Conclusão: ajustes pelo gasto levam a efeito zero no longo prazo, pelo lado dos impostos leva a efeitos neg permanentes. 
Esse resultado confirma o achado do estudo do WEO/FMI (de qualidade metodológica pior) de 2010, e é na verdade um resultado comum nessa literatura. Efeitos de um ajusto via impostos são piores sobre emprego e PIB.
A razão para essa diferença, em grande medida, tem a ver com a taxa de juros. O aumento de impostos cria pressões sobre a inflação, já que produtores tendem a repassar esses aumentos aos consumidores. => juros mais altos => maior inflação.
Qdo um gov decide cortar gastos, ele está sinalizando para investidores uma disposição de manter a dívida sob controle. Com isso, eles tendem a reduzir o juro mínimo necessário para emprestar dinheiro para o governo — o “prêmio de risco”.
Esse padrão também existe no Brasil. Pereira & Matheson (2015) mostram que os efeitos do aumento de impostos sobre o PIB são grandes no longo prazo. Não é o que se encontra com o corte de impostos.
Também depende de outros fatores. Ikzetzki e coautores (2013), mostram que esses efeitos dependem muito de condições iniciais. Abaixo, eles sugerem que para países com dívida maior, o multiplicador do corte de gastos pode ser positivo (isso não é garantia).
Outras coisas também importam: se o gasto é investimento ou gasto corrente; se o país tem taxa de câmbio fixo ou flutuante. Quais são as condições de endividamento. Se a gente está falando de países desenvolvidos ou em desenvolvimento. E muitos outros fatores.
Não existe uma resposta fixa e genérica para a resposta de “austeridade”. Quem leu o livro abaixo, sabe que não existe uma resposta única. As vezes funciona, as vezes não. O mundo é complexo para a gente cair nessas caixinhas ideológicas. Não vale cair em lacroeconomia.
Esse meu texto na Folha toca em outras partes dessa literatura. E como há muita incerteza em alguns aspectos desses efeitos, em especial no Brasil. google.com/amp/s/www1.fol…
Isso aqui deveria ser => maior inflação => juros mais altos => menor crescimento
