Thread by @denizmustafatr

1) Bir şirketin değer yaratıp yaratmadığını nasıl anlarız? Herkes excel dosyasını hazırlasın biraz emek sarfetmek lazım, bedava ekmek yok. Bunun için kendimize bir şirket ve başlangıç ve bitiş tarih aralığı seçiyoruz. Ben TOASO seçtim

başlangıç tarihi 2009/6
bitiş tarihi 2020/6

2) Her iki tarih için bazı bilgilere ihtiyacım var bunları herhangi bir siteden bulabilirsiniz geçmiş tarihtekileri kendiniz hesaplamanız lazım. Gerekenler neler:

- Hesaplanan tarihteki Yıllıklandırılmış net kar (son dört çeyrek toplamı)
- Özkaynaklar
- Piyasa değeri

3) Yukarıdaki görselde iki tane 2009/6 var * işaretli olan enflasyondan giderilmiş hali. Bunu TCMB nin sayfasını kullanarak 2009/6 verilerini yapıştırdım. Geçmişteki para günümüzde ne kadar elde eder bunu buldum

www3.tcmb.gov.tr/enflasyoncalc/…

4) Bunu neden yapıyorum çünkü enflasyon etkisini gidereyim ki şirketin gerçekten operasyonel olarak organik bir gelişme yapıp yapmadığını bileyim. İhracatçı bir firma olduğu için kurdaki artış gerçek operasyonel performansı gölgeleyebilir ya da enflasyon gölgeleyebilir...

5) Son kolonda da 'Değişim' (Şu anki ve 2009/6 enflasyon etkisi giderilmiş fark) kısmı dikkatinizi çekmiştir bunu sonraki hesaplarda kullanacağız. Bir diğer gereken hesapta şirketin başlangıç ve bitiş tarihleri boyunca elde ettiği karların hepsini (Kumulatif Net Kar) topluyorum.

6) Gelelim yorumlamaya şirket 2009/6 yılından itibaren özkaynaklarına yeni 177.8 milyon ilave ederken bu ilaveye karşılık toplamda 1147.8 milyonluk net kar üretmiş. Yani yeni ilave edilen özkaynak ne kadar az üretilen kar ne kadar fazla işe bu durum o kadar iyidir.

7) Çünkü şirket çok az yatırıma ihtiyaç duyuyordur. Yani çok yatırım yapmak önemli değil az yatırımla çok kar üretmek önemlidir. Çünkü yatırımda bir masraftır. Bu masrafı az tutup çok kar üreten şirket başarılı bir şirkettir.

8) İlave yapılan bu yatırıma tekrar yatırım oranı diyoruz formülü ise yıllar boyunca kumulatif elde ettiği kara bölüyoruz TOAO için bu oran %2 çıkmış. Görseldeki gibi formülü b/c. Önceki tweette ne demiştik bu oran ne kadar az o kadar iyi!

9) Önce ufak bir hatırlatma yapalım özkaynak karlılık formülü neydi? Net karı özkaynaklara bölerek buluyoruz (çeşitli yöntemler var basitlik adına bunu kullanıyorum). Peki şirket bu değişim boyunca net kardaki değişimi özkaynaklardaki değişime bölersek

10) 'Artan Özkaynak Karlılığı' na ulaşırız. Bu rakam normal Özkaynak karlılığında olduğu gübü ne kadar büyükse o kadar iyidir. Anlamı şirketin bu değişim boyunca ne kadar çok getiri sağladığıdır. TOASO için %645 çıkmış harika bir oran. Formülü görseldeki gibi a/b

11) Buraya kadar iki tane güzel bilgi öğrendik. Birisi TOASO çok az yatırıma ihtiyaç duyuyormuş. İkincisi Özkaynaklara ekleyeceği ilave yatırımın getirisi çok yüksekmiş. Şimdi de bu şirketin ortalama ne kadar değer yarattığına bakalım

12) Bunun hesabıda çok kolay. Artan Özkaynak Karlılığı ile Tekrardan yatırım oranını birbiri ile çarparsak 'İçsel Değerdeki Artış' oranını buluruz. TOASO için bu oran Enflasyondan arındırılmış bir şekilde %12.88 çıkmış. Yani TOASO içsel değerini enflasyon + %12.88 lik bir oranla

13) arttırmış. Harika! Piyasa bunu görmüş ve bu süre zarfında şirketin ortalama bileşik piyasa değer artışı %17.93 olarak gerçekleşmiş. Gerçekten büyük başarı! Bu bilgiler ışığında TOASO için gerçekten kaliteli bir şirket diyebiliriz. TOASO sadece örnek yatırım tavsiyesi değil.

14) Siz de diğer şirketler için yapmak isterseniz aşağıya örnek excel dosyasını paylaşıyorum.

Okuduğunuz için teşekkürler!!!

1drv.ms/x/s!AnwOdzr9yc…

15) Şunu da söyleyeim kumulatif net karı bulurken hepsini topladım bu kısmen yanlış çünkü enflasyon etkisini gidermedim, doğrusu diğer heaplarda yaptığım gibi TCMB nin syfasından her dönem için enflasyon düzeltmesi yapıp öyle karları toplamam gerekirdi!

16) Bir ekleme daha yapayım. TOASO yüksek temettü dağıtma oranına sahip. Basitlik icin temettü getirisini bu hesaba katmadım. Temettülerle birlikte bu değer çok daha fazla olur.

Astronomik rakamda uyari gelmis herkese cevap vermeye calistim gozden kacirdigim olduysa kusura bakmasin