Thread by @andreroncaglia

Desfazendo algumas fantasias recorrentes sobre teoria monetária?

1) não há ouro no subsolo do Banco Central dando lastro à moeda. O lastro agora é a confiança no governo;

2) o que comanda a política monetária é taxa de juros, não emissão monetária (a relação não é mecânica) 👇

3) emissão de moeda só causa inflação persistente se for convertida em demanda por bens e serviços... sob condições de:

3.1) investimento real bombando;

3.2) mercado de trabalho superaquecido (resultado associado a 3.1) 👇

4) desvalorização cambial apenas se converte em inflação se:

4.1) algum dos itens em 3 estiver atuando;

4.2) choque de oferta localizado (por exemplo, arroz) "contagiar" outros setores, por meio de:

4.3) expectativas de inflação desancoradas 👇

5) Expectativas de inflação causam inflação persistente se o Banco Central não respeitar o regime de metas de inflação. Ele deve sinalizar claramente ao mercado e país como está ponderando as diferentes fontes de riscos inflacionário e as condições de operação da economia.👇

5.1) se os empresários desconfiarem do rigor do Banco Central, o reajuste de preços se torna preventivo. Antecipa-se a inflação esperada, elevando os preços antes de os trabalhadores exigirem reajuste salarial, preservando a margem de lucro;👇

5.2) para isso ocorrer, é necessário haver uma economia aquecida, em que os sindicatos (cada vez menos articulados) e associações de trabalhadores pressionem por mais salários. A reforma trabalhista, a informalidade e a crise que já dura anos bloqueiam ação deste fator;👇

5.3) assim, ainda que os empresários elevam seus preços preventivamente, não conseguirão vender muito. Serão forçados a fazer promoções para atrair um pouco do orçamento das famílias na sua direção. Só que estes já estão carregados de dívidas e sem renda entrando.👇

6) enfim, o montão de dinheiro emitido está servindo para:

6.1) manter a funcionamento dos setores essenciais durante a pandemia (auxílio emergencial e programas especiais de crédito);

6.2) suprir o desejo de liquidez por parte da elite que está trocando títulos longos por $.👇

Só que o dinheiro em 6.2 está parado nas contas dos bancos. Afinal, a elite não apenas tem menor propensão a consumir do que as classes de baixa renda. Além disso, os gastos que mais ocupam o orçamento dos ricos (viagens e serviços) estão amplamente indisponíveis (pandemia).👇

Conforme a economia for reativada, o governo vai removendo os estímulos e, havendo confiança, o dinheiro se transformará novamente em títulos públicos de prazo mais longo, inibindo o temor de uma total desorganização fiscal.
A dúvida é: o gov conseguirá operar esta transição? Fim

Há muitos outros detalhes, mas queria provocar a discussão enumerando estas questões. O que vocês acham? Faltou comentar alguma coisa?