J'étaie un peu plus mon thread sur les mensonges de l'allocution du président hier. Allez, c'est parti, on les prend un par un!
"Et si les efforts consentis ont été utiles"
Mensonge #1 : R a été stable autour de 1.2 depuis 3 mois
"Le virus circule en France à une vitesse que même les prévisions les plus pessimistes n’avaient pas anticipé".

#2 - Quelle farce. Je ne compte plus les prévisions plus pessimistes, à commencer par la mienne
"Hier, 527 de nos compatriotes sont décédées du COVID-19"
#3 Les données d'EPHAD sont incluses deux jours par semaine, dont le mardi. Ce chiffre est donc artificiellement gonflé.
"Hier, nous avons dénombré près de 3000 personnes en réanimation, soit plus de la moitié des capacités nationales."

#4 la capacité est + élevée, il suffit d'utiliser les lits du privé
"Nous avons pris des mesures. [...]Elles étaient indispensables.

#5 PERSONNE ne me fera croire que c'est utile d'avoir un masque dans la rue à l'air libre quand on est seul
"Elles se révèlent toutefois insuffisantes pour endiguer une vague qui aujourd’hui touche toute l’Europe"

#6, Allo, la Suède? Ici la France
"Non, et je l’ai dit il y a quinze jours, on peut toujours s’améliorer, mais nous avons fait tout notre possible"

#7 pas vraiment la peine d'élaborer....
"notre stratégie était, [..]la bonne. Elle fut d’ailleurs celle de tous les pays européens"

#8 sans même parler de la Suède, récemment l’Espagne par exemple a eu une autre stratégie
"mais depuis plusieurs semaines nous sommes un des pays d’Europe qui teste le plus"

#9 nous sommes 15eme sur 30 pour les pays qui rapportent leurs données à l'ECDC
"comme tous nos voisins, nous sommes submergés par l’accélération soudaine de l’épidémie"

#10 Et l’Allemagne?
"débordés par une deuxième vague qui, nous le savons désormais, sera, sans doute, plus dure et plus meurtrière que la première"

#11: personne n'en sait rien - et s'il en est si sûr pourquoi ne pas agir plus tôt?
"A ce stade, nous savons que quoi que nous fassions, près de 9000 patients seront en réanimation à la mi-novembre"

#12 – d’abord on ne le sait pas avec certitude, deuxièmement cela parait très surestimé au rythme actuel de x2 en 20 jours
"sans que nous ayons, cette fois, la possibilité de transférer beaucoup de patients d’une région à une autre parce que le virus est partout"

#12.5, ça se discute, il y a encore de la disparité
"contracter ce virus, n’est jamais anodin, même lorsqu’on a 20 ans"

#13 - la part d’asymptomatiques est très élevé chez les jeunes, il est évident que c’est au moins *parfois* anodin
"Et d’ici quelques mois c’est au moins 400 000 morts supplémentaires à déplorer"

#14 ce chiffre est fantaisiste, même la mission d’étude de l’AN arrive au pire à 60k
"Et donc, confiner les seules personnes âgées, est inefficace"

J'hésite - je suis convaincu que c'est faux mais je ne peux pas le démontrer de manière claire, donc joker
"Après tout, nous réalisons 1.9 million de tests par semaine, nous sommes l’un des meilleurs pays d’Europe en la matière"

15 - répéter un chiffre faux ne le rend pas vrai
"Ce système n’est plus efficace, et d’ailleurs aucun pays européen ne le retient plus aujourd’hui"

16 - si ce système était efficace, pourquoi il n'a pas marché quand on avait 1000 cas ?
"nos capacités qui sont passées de 5000 lits avant la première vague à 6000 aujourd’hui, nous allons les porter au-delà de 10 000 lits en réanimation."

17 : ce sont juste les capacités du privé qu'on va utiliser enfin
"Un effort colossal a été fait de formation, d’investissement"

18 - d'investissement ??? Sérieusement ? Où ? Comment ?
"nous avons tous été surpris par l’accélération soudaine de l’épidémie. Tous."

19 - Là, vraiment, il nous trolle.

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30 Oct
Enough Covid, let's move back to banks. The Spanish CB published a great Financial Stability Report with extremely interesting data - very useful as we approach a possibly new lockdown. A thread.
There is a lot about corporate weaknesses due to Covid - we've all heard about it, so I'll just mention this graph.

Blue is pre-Covid, red & orange are baseline and bad macro scenarios.

In hospi/leisure weak forms employ 70% of the total employment of the sector. Really grim. Image
The BoS has an interesting model to explain who takes loan moratorium. The bad news is that there is a strong skew towards lower quintiles of revenues etc.

This is not very encouraging for when payment holidays stop Image
Read 12 tweets
29 Oct
How long are we going to stay in Lockdown? Macron said at least early December but that doesn't mean anything. More important he said the metric was going down to 5000 cases a day. When will that be? A quick thread to estimate the lockdown duration.
My first estimate is highly scientific: the first lockdown was 2 months, assuming the handling of the disease is a bit better but we started the lockdown a bit later and it's winter soon, 2 months sounds like a decent benchmark again.
The second estimate: let's reverse the incidence curve and see when we were at 5K. The incidence curve is so horrible now that it's hard to see the number, but 5k was basically the end of august, so 2 months again
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28 Oct
Two lies from macron in less than 1 minutes
Minute*
5 lies
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27 Oct
Since I made this thread I get asked often: "what should we do?". (Lockdown? Close schools? Protect the elderly? Nothing?) Usually, there's a strong political or moral angle to the question and I’m lucky I don’t have to make the choices. But I believe there’s another way.
Thread
Some have been discussing ways to reduce R since the beginning of the pandemic (@AdamJKucharski or @gianlucac1 - follow them!) and I believe they are right. This is where we can make progress.

How?

With no public intervention, R is around 3.4. What can we do from there?
I’d like to share two major ideas:

The 1st is Adam’s model on social contacts and attack rates which is a very good approach to estimate how social rules and trace/test/isolate strategies impact R

The 2nd is what happened in Wuhan.
Read 13 tweets
26 Oct
Last Friday, Macron floated the idea of a new general lockdown in France. Ouch. And because I’m fed up with reading so much garbage and contradictory stuff on Covid, I decided to have a hard look at the French data. A (long but important) thread.
The questions I want to answer:
How bad is the 2nd wave?
How fast is it growing?
Does it affect only young people as some claim?
Is Covid really treated better?
Is the fatality rate really going down?
Can the government stop the 2nd wave quickly enough?
All important questions.
BTW this is French data but I suspect the data looks the same all over Western Europe, with time lags.
Read 57 tweets
21 Oct
Something weird is happening on Metro Bank. They just announced a 20.2% capital + MREL ratio, which is below requirement but we kind of knew they would be below requirements.

So that's not what is odd. The CET1 capital ratio is much more intriguing. Quick thread
They did not disclose their Q3 CET1 ratio. But in Q2 their MREL ratio was 21.3% so it went down 110bps. Afaik there was no repayment of Tier 2 or SNP debt (I wish!) and RWAs are fairly stable. So the only logical conclusion is that CET1 went down 110bps QoQ - would be a big drop
How is it possible? It would imply a big loss. Always possible, but in only one Q? And not mentioning it in the trading update, which only says that "The macroeconomic scenarios applied to the measurement of ECL at H1 remain appropriate", would be reckless.

The mystery deepens.
Read 7 tweets

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