Resumen resultados 3ºT 2020 de Enterprise Products Partners $EPD , líder mundial en la industria Midstream de petróleo y gas :

✔️ Ven, en el futuro próximo, un repunte del precio del petróleo. Una combinación de factores como son la recuperación de la demanda mundial Image
junto a una reducción record de perforación en USA y con una falta de inversión en petróleo y gas en todo el mundo provocará una subida de precios y prevén que podría ocurrir sobre la 2º mitad del próximo año.

✔️Mientras tanto, intentan controlar costos al máximo. Por ello:
- Han reducido su Capex de crecimiento planeado para 2020 y 2021 alrededor de $ 1.5 mil millones.
- En los primeros nueve meses de este año, los costos operativos de Enterprise estuvieron $ 260 millones por debajo de lo presupuestado.
- Calculan que los gastos de capital
de mantenimiento para el año sean $ 100 millones más bajos que su presupuesto original.
- Cancelaron el proyecto de construcción del gasoducto de crudo Midland-to-ECHO 4

⚠️Pretenden reducir su ratio actual de deuda del 3.5x , que aunque es bastante alta,
sigue siendo la mas baja si la comparamos con sus competidores.

✔️Su liquidez consolidada era de aproximadamente $ 6 mil millones al 30 de septiembre, incluyendo en ello la liquidez disponible bajo sus líneas de crédito existentes y $ 1 mil millones
de efectivo sin restricciones.

✔️El Ingreso Neto para el 3º trimestre de 2020 fue de $ 1.1 mil millones o $ 0.48 EPS diluido, frente a los $ 0´46 del mismo trimestre 2019, con un ratio Payout del 68%.

✔️Su EBITDA ajustado creció un 2% interanual y pasó de $ 2.1 mil millones
en 2020 a $ 2 mil millones del mismo trimestre del año pasado.

🚀Mantienen un programa agresivo de recompra de acciones, y de hecho, en lo que va del año, han recomprado $ 174 millones o 8.3 millones de unidades comunes, lo que equivale a
casi el 4% del flujo de efectivo de sus operaciones.

✔️Aunque había cancelado algunos proyectos de crecimiento anteriores y ampliado otros más allá de las fechas de finalización originales debido a las condiciones actuales de la industria,
recientemente han puesto en servicio aproximadamente 1.400 millones de activos desde la última convocatoria y tienen otros 4.100 millones de proyectos aún en construcción.

✔️El Margen Operativo Bruto se mantuvo sin grandes cambios en $ 2 mil millones. Por segmentos, respecto
a 3ºT 2019 tenemos que :

- ⚠️El Margen Operativo Bruto del crudo descendió 2,8%.
- ⚠️ El Margen Operativo Bruto del Gas Natural descendió un 19,7%.
- 🚀Sin embargo, en el segmento Petroquímicos este margen aumentó a $ 315 millones de $ 192 millones en el en el 2ºT 2020.
De
hecho, aquí es donde enfocan parte de su crecimiento futuro y como señalan en la Conference Call ,de su CapEx para el próximo año, más del 50% está en el sector petroquímico.
-🚀 Igualmente el segmento de Gas Natural Licuado el margen también aumento de $ 968 millones
en 2ºT 2020 a $ 1,028 millones en el 3ºT 2020.

⚠️ En alguno de sus discursos, Biden (nuevo presidente) afirmó que prohibiría el "fracking" en tierras federales, lo que afectaría negativamente a #EPD .

✔️ Mas del 30% del capital está en manos del equipo gestor, donde
a los precios actuales, se han visto además sucesivas y agresivas compras en el mercado abierto de acciones por personas con información privilegiada.

✔️Su equipo gestor es de lo mejor en el sector. Como bien dice Morningstar, "Los vemos como maestros del ajedrez que operan
en un entorno en el que todos los demás juegan a las damas."

Resumen : a su cotización actual y con este balance, me planteo volver a entrar.

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10 Nov
Resumen resultados de Aercap $AER del 3ºT 2020:

✔️Han visto un aumento significativo y constante en los viajes aéreos y en sus flujos de efectivo desde los mínimos de Abril, mejoría que se acelerará si la vacuna resulta efectiva.
Ponen como ejemplo que en Europa el número de Image
vuelos aumentó de 2.000 al día en Abril a casi 19.000 al día a finales de Agosto, o en EE. UU. donde el tráfico aumentó de un mínimo de 87.000 pasajeros al día en Abril a casi 800.000 al día a principios de Julio.
Y el mes pasado, hubo más de 1 millón de pasajeros en un solo día.
En China, ahora han vuelto al 100% de la demanda interna anterior al Covid, ⚠️sin embargo recalcan que recientemente ha habido una pausa en la recuperación debido a rebrotes e imposición de nuevas cuarentenas.
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23 Sep
Siguiendo el gran hilo iniciado por @LuisMiguelValue, reduzco su lista a las empresas que Morningstar no sólo califica con Wide Moat sino que además les da una puntuación máxima de 4 o 5 estrellas lo que significa que la compañía no solo tiene una ventaja competitiva
infranqueable en los próximos 20 años sino que además está infravalorada. Centrado en mercado americano:
- Altria (#MO) 4⭐️ Precio Objetivo 54$.
- Anheuser-Bush Inbev (#BUD) 5⭐️P.O 96$.
- Bayer (#BAYZF) 4⭐️P.O 84,52$
- Biogen (#BIIB) 4⭐️ P.O 389$.
- Boeing ( #BA) 4⭐️ P.O 264$.
- British American Tobacco (#BTI) 5⭐️P.O 54$.
- Charles Schwab Corp (#SCHW) 4⭐️ P.O 45´50$.
- Coca Cola (#KO) 4⭐️ P.O 54$.
- Enterprise Products Partners (#EPD) 5⭐️P.O 25´50.
- Gilead (#GILD) 4⭐️P.O 79$.
- Imperial Brands (#IMBBY) 5⭐️ P.O 42$.
- Intel (#INTC) 4⭐️P.O 70$.
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23 Sep
Razones para promediar o no en Aercap, considerando la caída en la cotización estas últimas semanas:
✔️ Su valor en libros por acción ha crecido a una tasa media anual compuesta del 14% en los últimos 10 años.

✔️ Su ROE actual y de los últimos 10 años se sitúa sobre el 12%.
✔️Cotizando a $23,98 y EPS de los últimos 12 meses contabilizados hasta Junio 2020 de $8´40, nos sitúa en un PER actual de 2´85, de entre los mas bajos de los últimos años.
✔️Contratos a largo plazo que garantizan flujos futuros, aunque existe riesgo incumplimiento por quiebra.
✔️ EPS ha aumentado como consecuencia de su política de recompra de acciones.
- Sus Márgenes Neto y Operativos se han mantenido altos y estables durante los últimos años.
✔️Tiene una amplia liquidez para hacer frente a dificultades que pudieran darse durante los próximos meses.
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20 Sep
Tras la Junta del día 16 han salido adelante las propuestas de Veraison y el Fondo Cobas.
Los días previos a la reunión saltó la noticia que podría ser opada por el activista Paul Elliot Singer a 1,30CHF, cuando cotizaba por menos de uno. Muchos entraron en el valor por pura Image
especulación. Como al final esto no prosperó sino la propuesta de Veraison, la cotización de Aryzta regresó a los infiernos.
Sin embargo no todo está perdido aún.
Como bien señalan los informes de Veraison, ante una destrucción clara de valor en los últimos años ( de -70%)
una situacion financiera insostenible con un Net Debt/EBITDA 7.3x y un rendimiento inferior continuo respecto a sus pares, especialmente en USA, han propuesto:
1. Prioridad controlar la deuda, con posibles ventas de activos.
2. Simplificar la empresa, centrándose en el "core"
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14 Sep
Resumo mi cartera actual, basada, en parte, en algunos grandes errores cometidos, que me han hecho perder bastante dinero y lecciones aprendidas con ellos:
1º Posición en cartera: Aryzta.
Errores cometidos:
- La lleva Paramés en su fondo como primera posición. Es garantía de
éxito.
- Cuando la acción llevaba una caída del 50%, meter mas dinero, para promediar, pensando que no puede caer más.
- Entrar en la ampliación de capital sin barajar la posibilidad de asumir las perdidas, usando otra vez el argumento de que Paramés acudía igualmente a la
ampliación y reiteraba su confianza en la viabilidad de la empresa y su equipo gestor.
- No tener en cuenta la ingente deuda y su dependencia de un cliente único como Mc. Donald's para la supervivencia de la empresa.

Lecciones aprendidas :

- Los gestores "gurus" no
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10 Sep
Un resumen de las ideas fundamentales desarrolladas en este libro escrito por el fundador de Prabai Investments Funds, que ha conseguido una rentabilidad anual superior al 20% desde 1990. Explica los principios del método dhandho. Image
Es muy reconocido por su capacidad de concentración de su cartera, invirtiendo gran parte del dinero en muy pocas ideas. Muy pocos gestores, a nivel mundial, tienen el coraje de hacer lo mismo ej ha llegado a concentrar mas del 50% en sólo dos valores.
1. El libro comienza ( de capítulos 1 a 4) explicando el concepto "dhandho" presentando personas, con culturas y circunstancias económicas distintas, que han tenido éxito en los negocios aplicando una filosofía dhandho.

2. Habla de 9 principios que conforman esta
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