Thread by @alexeliasson

Jag kan/ska inte sammanfatta hela EU Taxonomy men ett par key takeaways:

- Knappt börjat
- Företag som energieffektiviserar själva och/eller åt andra kommer ha en överhand i finansieringskostnad, GEN-Z kunder, fondflöden, rena subventioner/bidrag och skatteincitament.

Igår var AOJ med i Dansk fackpress rörande "boom of heat pumps", baserat på skatteincitament. Detta är bara ett incitament av - vad jag tror - är många liknande exempel kommande 10 åren. För 3 veckor sen fördubblade Danmark sitt rotavdrag, för att ge ett annat exempel.

Tittar vi på Boverkets energiklassning för Sverige så finns det, likt Danmark, gott om potential att klättra uppåt.

AOJ typkunder är VVS- och EL installatörer och 85% av omsättningen går mot företag. Vidare, majoriteten av försäljningen är idag Online. Flera lager (det ska bli nästan alla) har dessutom 24/7 öppet för hantverkaren att komma, plocka, och betala obemannat.

En lokal VVS-firma (eller t.ex. Instalco-filial) har varken tiden, logistiken eller möjligheten att köpa 1 st värmepump från Nibe när fastighetsägaren ringer.

53 högautomatiserade lager, utmed hela landet, med flera hundra tusen artiklar skapar svindlande inträdesbarriärer.

Vill man ha en genomgång på AOJ så gör @LipInvest en fenomenal analys här ⬇️

drive.google.com/file/d/1y9ifND…

I korthet så betalar vi 7-8x ev/ebit för ett bolag som växer vinsten med 8-12% (min bedömning) årligen, kommande 5-10 åren. Vidare, är +40% av börsvärdet (min bedömning, igen) underbyggt av stekheta högautomatiserade logistikfastigheter - i Danmarks storstäder.

Caset var aldrig "en Corona-boost" som vissa TillväxtProffs svamlade om, utan just en extremt bra Risk/Return för att rygga EU Taxonomy kommande 10 åren.

60% upp i år och vi går in i 2021 med lägre värdering än för 4 år sedan. Diametralt annorlunda mot mycket annat.

eQ Small Cap Nordic, med tidigare storinnehav som Netent, Talenom m.fl., har under senare halvåret gjort AOJ 4e största innehav.

Häromveckan redovisade AOJ omsättning +12% (nästan *dubbelt* mot underliggande marknad) och deras B2C Online segment +2x%. Instalco och Bravida hade negativ organisk tillväxt i DK.

Vinst upp +29% med oförändrat (!) anställda YoY.

Operational excellence.

AOJ skrev i rapporten att man bygger ännu ett nytt logistiklager (på befintlig ägd fastighetstomt) för ~1 års kassaflöde (200m dkk).

Jag mailade bolaget och CFOn svarade att investeringen görs p.g.a. efterfrågan (vilket man rimligen kunde anta, iof).

Lång.

(20/20)