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18 Jan, 3 tweets, 1 min read
Se gosta de empresas de varejo (#VVAR3, #MGLU3, etc), que tal entender um pouco mais sobre a sistemática do ICMS?

Desafio simples:

Varejista compra mercadoria por R$ 100 com ICMS de 18% e a revende por R$ 100 com ICMS de 12%.

Qual é o lucro bruto?
Despreze outros tributos.
Mais outra pergunta:
Se a empresa comprou à vista, vendeu à vista e girou o estoque instantaneamente, quanto esta operação gerou de caixa?
Agora considere que esta empresa continue fazendo este tipo de operação ad infinitum porém sem ser capaz de se aproveitar do crédito tributário.

A DRE dela apresentará geração de lucro.
E quanto à DFC: mostrará geração de caixa?

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22 Dec 20
Anunciar compra parcelada sem juros é uma mentira deslavada.
Fala-se muito de ESG, responsabilidade social, respeito ao consumidor, etc.
Mas, embutir no preço o juro do financiamento e depois anunciar parcelamento "sem juros" é mentiroso e desleal.
É mentiroso pois o juro está embutido no preço.
É desleal pois força o cliente a escolher a compra parcelada dado que não terá "desconto" à vista. Já parou para pensar quando de juro se paga mesmo tendo $ para pagar à vista?
Posso assegurar que nenhum banco de montadoras capta $ no mercado a juro zero.
Logo, a menos que eles gostem de jogar $ fora, é impossível eles financiarem carro a juro zero.
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22 Dec 20
Quando o fundo vai mal, a gestora pode descontinuá-lo mantendo apenas os que estão indo bem.

Contudo, fundos mortos deixam rastros.

Estudei todos os fundos de ações criados nos últimos 20 anos fazendo recorte por gestora.

Levei em conta os vivos e os mortos, gestora a gestora.
Computei, gestora a gestora, a proporção dos FIAs que bateram o IBOV sobre todos os FIAs que a gestora já teve.

Isto é, mesmo os mortos entram na conta.

Tem gestoras com resultados fantásticos, com mais de 90% de todos os FIAs já criados com ret acima do IBOV.

Outras porém ...
Veja gestoras com os melhores resultados:
Interpretação:
A tabela possui 3 cols numéricas
A primeira indica o # de FIAs com ret>IBOV durante suas respectivas vidas.
A segunda indica a quantidade de FIAs cuja primeira cota é posterior a 31/12/1999.
A terceira é a primeira/segunda
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20 Dec 20
Bom dia a todos!
"É difícil convencer a matriz a realizar investimentos desse porte num país onde o governo não cumpre seus compromissos"
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2 Dec 20
Suponha que há exatamente 1 ano investidor tenha comprado título que prometia pagar IGPM+2%aa.

Assuma também:
a) o título vence hoje
b) IGPM nos últimos 12 meses tenha sido de 24%

Nestas condições:

==> Investidor teve rendimento real líquido de impostos N E G A T I V O.
Explicação:

Rendimento nominal do título: 1,24*1,02-1 = 26,48%
Alíquota de IR: 17,5%
Rendimento Nominal depois do IR: 21,85%
Rendimento Real depois do IR: -1,74%
Para quem ainda não entendeu o caso:

IGPM+2%aa resulta em 26,48%
Se tirarmos a mordida do IR, obtemos 21,85% no período que é menor que o IGPM de 24% no mesmo período.

Logo, rendimento real negativo.

PS: "Rendimento real" indica o rendimento acima da inflação.
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1 Dec 20
Sabe diferenciar fundo hedged de unhedged?

Existe oferta cada vez maior de fundos brasileiros que alocam 100% do seu PL em fundos internacionais domiciliados em Luxemburgo, Irlanda, etc.

Uma questão crucial que o investidor deve saber é:
===>o fundo é hedged ou unhedged ?
Veja o gráfico abaixo em que comparo:

(a) ASHMORE Emerging Markets (36.554.613/0001-18)
(b) ASHMORE Emerging Markets (LU1485472382)

O fundo (a) é um veículos brasileiro obviamente em BRL.
O fundo (b) é domiciliado em Lux e é denominado em USD.

Note no gráfico abaixo que ... Image
... que, usando o Comdinheiro, eu converti as cotas do fundo em Luxemburgo para BRL.

O interessante é notar que o comportamento dos 2 é muito parecido.
Neste caso, o investidor sofre tanto as oscilações do câmbio como do fundo offshore.

Trata-se de um exemplo de fundo unhedged.
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17 Sep 20
Risco x Retorno => Carteira com 2 Ativos
1/n
Risco x Retorno => Carteira com 3 Ativos
2/n
 A fronteira interna é a com apenas 2 ativos
A fronteira externa é com 3 ativos.
Note que o vértice da hipérbole com 3 ativos se aproxima mais do risco 0 (mas nunca chega).
Risco x Retorno => Carteira com 4 Ativos
3/n
Acrescentei #MGLU3 e criei fronteira eficiente para 4 ativos
Note que o vértice da hipérbole laranja ficou ainda mais à esquerda.
Temos no gráfico abaixo:
Fronteira eficiente com 2, 3 e 4 ativos.
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