prima risposta: non chiedete solo a dottori e virologi
non possono rispondervi compiutamente
2/n
come dice sempre @alexvespi: "una cosa e' il meccanico (dottori, virologi etc), una cosa e' dirigere il traffico (epi)"
In finanza fortunatamente siamo abituati a questi concetti: spiego perche'.
Io potrei avere una posizione a leva che ha perfettamente senso
3/n
in una situazione di mercato "normale" (Gauss).
Ma che succede se per caso una delle mie controparti che mi ha prestato i soldi a fronte di garanzie, salta?
e se c'e' domino effect e ne saltano altre?
Pensate alle Grecia nel 2011, o a lehman nel 2008
4/n
due piccoli "focolai" se presi singolarmente
Debito pubblico greco circa 320bn eur a fronte di debito europeo >10trn
Lehman tra equities e bonds (EV) valeva 100bn circa
due cose minime no?
5/n
quanti commenti (anche paulson e bernanke eh) del tipo
"son cose risibili rispetto alle dimensioni del settore finanziario" (210trn)
bella cagata di commento eh?
Senza intervento dello Stato, aka prestatore di ultima istanza o Lolr, eravamo al baratto
2 volte in 3 anni
6/n
Torniamo alla pandemia
In una pandemia causata da un virus respiratorio ad alta trasmissibilita', come definiremmo i rischi dato il contesto (struttura del network di noi umani)
Rischi lineari?
S shaped?
Additivi?
NAH
i rischi son moltiplicativi (esponenziali) 1+epsilon
7/n
Ove l'esponente è epsilon piccolo o grande a piacere, fate vobis
I rischi non spariscono da soli.
Io lo so che in Italia si pensa che (ad esempio) se il debito lo sposti di qui o di la' alla fine sparisce
ma il virus se ne frega dello storytelling alla Harari
8/n
da solo via non va.
e impone prezzi altissimi in termini di vite, stress, economia, soldi etc etc
Il fatto di essere sotto un rischio moltiplicativo, ha enormi implicazioni
Basta una risposta individuale?
Basta il self assesment del rischio?
8/n
Come in finanza la risposta è: NO
I 30enni possono "prezzare" perfettamente il rischio di "contrarre il Sarscov2 e poi sviluppare il covid19 e infine avere malattia severa e/o decesso"
e ritenere che questo rischio sia basso: e in certe situazioni lo è
9/n
"via tutti fuori, no mascherine, proteggiamo i vecchi e fanculo NPI" ...La GBD....altra cagata
Lasciando perdere il discorso evoluzionista (+circola+varianti), una alta prevalenza di infezioni nel gruppo A (<40 anni) prima o poi passa nel gruppo B (<40 anni)
10/n
e' una binomiale see 3d.
ma esiste anche quello che in statistica definiamo "concentration risk"
In terapia intensiva (ICU) per il covid19 ci entrano pazienti di tutte le eta'
Se le infezioni salgon troppo, si riempiono le ICU 11/n
Senza ICU un 20enne in insufficienza respiratoria, muore.
Brasile e India e altri dimostrano cosa succede se lasci andare un virus come il Sarscov2 senza contenerlo
e nessun Paese al mondo puo' funzionare con il sistema sanitario saltat
quindi no self assessment nn basta
12/n
Senza sistema sanitario funzionante, addio economia, aspettative, consumi, investimenti etc etc.
La dicotomia virus/economia e' una stronzata. Non c'e' nessuna dicotomia. ne nel breve ne nel lungo termine.
13/n
Quindi i comportamenti individuali, di per se corretti dal punto di vista del risk-pricing, possono causare delle esternalita' negative collettive talmente ampie durante una pandemia, che la famosa risposta "behavioral ottimale individuale" ....
beh meglio pensiamo ad altro
14/n
con questo non voglio dire che non si puo far nulla a livello individuale e quindi bisogna regolare tutto, tipo omino duracell/dittatura dei decreti.
Si puo informare bene, avendo una leadership decente. Jacinta Arden lo ha fatto.
Soft Law, Hard Law....chissenefrega
15/n
Basta agire secondo la scienza, collettivamente.
Durante una pandemia "it'is we, not me"
Ora abbiamo i vaccini, un miracolo compiuto in 1 anno dagli scienziati
Non sono perfetti, non eliminano infezioni e decessi...ma
Depotenziano il rischio
16/n
Ma di quanto depotenziano quell'esponente di cui sopra?
con una variante come la Delta (b16172) e' stimabile che R0 sia 5-6, e che quindi la soglia di Herd Immunity funzionale (no severity, no deaths) sia oltre l'80%
sempre che la Delta non evada (escape) il vaccino
17/n
Siamo quindi protetti abbastanza? liberi tutti?
Anche ipotizzando una minor suscettibilita' nei naive a causa di infezioni precedenti non rilevate (aka gli S non sono veramente tutti pienamente suscettibili), direi di no
manco in UK
18/n
Si arriva quindi alla domanda fondamentale
Come finisce il SarsCov2? che rischio si deve tollerare?
Mica facile rispondere. Non esistono le soluzioni facili
Ora abbiamo i vaccini. tagliano anche loro l'esponente
Se non arriva un "escaper"
23/n
Non eravamo attrezzati a fare quello che han fatto loro (TTT, Isolation, LD brevi e mirati, circuitbreakers, border control, sequenziamenti) ma ora che i casi son bassi possiamo organizzarci
A questo punto aspettiamo dal prof @RobertoBurioni i lavori su: 1) diritto commerciale comparato per quanto riguarda la sua analisi sulla contrattualistica vaccinale tra EU e aziende farmaceutiche 2) diritto internazionale, date le posizioni sostenute a riguardo di
2/n
2)s cio che si possa fare in uno Stato che e' sotto embargo internazionale
3) Chimica industriale, dato che apprendiamo da lui che gli impianti di produzione dei vaccini si possono fare in 3 mesi
4) sociologia. per 'analisi di impatto dell'introduzione del pass vaccinale
3/n
WITHOUT FEELING ASHAMED??
The reason why doctors are forced to leave behind non elective activities is exactly because Hospital are crowded by Covid19 patients
Whis is the consequence of some Countries, willingly or not consciously or not, having implemented the GBD protocol
2/n
Or the GBD people believe hospital crowding of Covid19 patients is a hoax?
On top just to add to the shame, GBD protocols not only increases risk to potential Covid19 patients (vertical risk), but also spills over in other areas (horizontal risk)
3/n
ON EPIDEMIC, RISK AND FINANCE 3d
I am in the finance business. I deal in equities. Therefore i price risk in the most risky part of the capital structure
Think about a company: Market value is W= debt+equity
if this was 60+40=100 and the market prices W is now 80
1/n
providing no change in bankruptcy risk pricing (ie debt is still priced at par), equity goes to 20 (-50%) while W is only -20%
Avoiding these is what i do for living.
Agents dictate pricing and there is nothing you can do if not taking notice when this happens
2/n
you cannot contend the risk pricing by agents. It happens. If it is wrong, time will tell. You can go against it (namely you buy more equity lower down) but you have to have staying power (money) until your pricing proves correct