O real completou 27 anos. Apesar de já ter perdido 85% do seu poder de compra, é a melhor moeda que tivemos nos últimos 100 anos e é motivo para comemorar.

Seguem alguns gráficos para entender a magnitude dessa depreciação comparando com o dólar e com outras moedas brasileiras. Image
Comparado com o dólar no mesmo período de jul94 até mai/21. Image
Perda de poder de compra do dólar de jan/1913 até mai/2021. Image
Do cruzeiro de 1942 ao real de 1994, impressionante como destruímos nossas moedas. Image
Cruzado, cruzado novo, cruzeiro e cruzeiro real foram o ápice em destruição da moeda.

O cruzeiro real teve seu poder de compra dizimado em cerca de 8 meses. {fim} Image
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6 Jul
Índice de Normalidade publicado pela The Economist.

Ainda não estamos de volta aos níveis pré-pandemia em muitas categorias, mas estamos voltando. A direção é o que importa agora.

Abaixo, a situação geral em 50 países, ponderada pela população. Image
Os dez países mais próximos do nível pré-pandemia. Image
Esta é a situação do Brasil. Image
Read 4 tweets
8 Jun
O piso implícito da taxa de câmbio é ~R$4,80. Fio 👇

Lembram dos R$325 bi transferidos pelo BC ao Tesouro, fruto do ganho contábil não realizado da valorização das reservas?

Pois é, agora temos o efeito inverso, dólar cai, o que gera prejuízos não realizados no balanço do BC.
À época, minha estimativa era bem similar. Considerando o balanço de abril do BC, podemos atualizar rapidamente a estimativa:

Ativos menos Passivos em USD do BCB: US$345 bi (R$1.874 / câmbio de R$5,43 de 30/abr).

Reserva de Resultados: R$165 bi
Contas de Resultado: R$56 bi
Reservas totais: R$221 bi

Considerando o câmbio atual de R$5,03, o BCB já teria que contabilizar um prejuízo de R$138 bi.

Se o câmbio for a R$4,80, as perdas atingem ~R$217 bi, praticamente zerando as reservas de resultado do BCB.

Isso significa que o BCB tem todo o interesse
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29 Mar
Quem quiser saber mais, existe dois livros e um ótimo filme sobre o episódio.

Die Fälscher (Os Falsários). Links abaixo.
The Devil’s Workshop. amzn.to/3m3DqX4
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29 Mar
Em 1940, os Nazistas iniciaram um programa secreto chamado Operação Bernhard.

O plano consistia em falsificar milhões de libras esterlinas para depois despejá-las literalmente sobre o Reino Unido visando desestabilizar a economia britânica.

À época, o M0 do UK estava em £815mi.
Estima-se que o programa conseguiu produzir entre £130 a £300 milhões.

Ou seja, caso tivesse sido executado à perfeição, a Operação Bernhard poderia ter gerado uma onda inflacionária ainda maior no Reino Unido.

Analisando o q os Bancos Centrais hj adotam como política primeira
— isto é, imprimir trilhões de dólares em poucos meses com promessas de mais trilhões —, pergunto-me:

Os Nazistas se enganaram na concepção do plano ou os BCs são hoje os verdadeiros inimigos?

🤔🤔
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16 Mar
Respeito demais o Grantham. Suas entrevistas e cartas recentes são antológicas.

Mas, humildemente, discordo da visão dele sobre o bitcoin.

Podemos estar num excesso de preço, mas não há ausência de valor e utilidade.

As críticas sobre consumo de energia não são válidas.
Só quem gasta a energia para minerar bitcoin está numa posição de afirmar se é ou não um desperdício.

Enquanto a mineração for rentável, isso significa que os indivíduos valoram um bitcoin acima do seu custo de produção.

Uma das grandes genialidades invenção do Nakamoto é o
Ajuste de dificuldade da mineração que funciona de forma a regular a viabilidade/rentabilidade dos mineradores.

Um terceiro afirmar que algo é um desperdício de energia é apenas um juízo de valor sem relevância econômica.

Eu considero toda o setor de tabaco um desperdício.
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24 Feb
Taxa de câmbio, thread 👇

Minha crítica com relação à lambança de deixar o câmbio depreciar (e convidar o mercado a especular contra o real) não é nem nunca foi sobre operar um trade no mercado.

Meu ponto sempre foi sobre o DESARRANJO que isso causa na economia e suas derivadas
Estabilidade de moeda definida como apenas uma meta do IPCA é uma miopia perigosa. IPCA é uma média de uma série de preços.

Decomponham o índice e encontrarão a volatilidade e alta de itens importantíssimos que afetam não uniformemente diferentes camadas e setores da sociedade.
Preços relativos importam e muito.

Item alimentação e bebidas do IPCA registrou alta de 15% em 2020.

Mas pela cesta básica de alimentação, houve altas de mais de 30% em algumas capitais. Em São Paulo, mais de 24%.

g1.globo.com/economia/notic…
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