Les taux des bons du trésor américain ne dépendent pas du marché, ou de la prétendue solvabilité du gouvernement fédéral des États-Unis, mais essentiellement des taux directeurs de la Fed. Ils sont fondamentalement une variable politique. #MMT
De même, lorsque la Reserve Bank of Australia décide d'un taux directeur, le taux de la dette publique s'aligne sur lui. Il n’y aura en Australie jamais de crise de la dette souveraine, pas plus que dans un autre pays disposant pleinement du monopole d’émission de sa monnaie.
De même au Canada, à chaque fois que le Trésor, ou les banques commerciales veulent réemprunter, la banque centrale complète l’offre et la demande de prêt à son taux directeur, et non selon une quelconque hypothétique spirale de surendettement public.
Au Royaume Uni également, le taux de la dette publique
n’est que le taux directeur écrit par le metteur en scène qu’est la banque centrale, et simplement interprété par les marchés financiers, en bafouillant plus ou moins autour de ce taux directeur.
Lorsque la banque centrale du Japon choisit son taux directeur, elle détermine par ses opérations habituelles les taux des bons du Trésor japonais et le taux interbancaire nippon et oriente fermement la direction des taux à plus long terme de la dette publique japonaise.
Ce graphique est sans pitié pour la vulgate néolibérale de l’État « discipliné par les marchés ». Le taux directeur, administrativement fixé par la South African Reserve Bank, détermine presque complètement les taux de la dette, laissant très peu de place pour le jeu du marché.
L'exemple du Brésil montre clairement, également, que la dette publique n’est qu’un jeu comptable sans importance tant au niveau des taux de cette dette publique qu’à celui de la solvabilité de l’État émetteur, dans les pays disposant du monopole d’émission de leur devise.
Egalement en Eurozone, les marchés financiers ne mènent la danse que si la BCE les laisse faire. Le Whatever it takes de 2012 de Draghi, ainsi que la levée des contraintes dans le cadre de la crise actuelle confirment que le taux d'intérêt est une variable politique. #MMT
La #MMT explique la monnaie par l'État qui s'approvisionne lui-même :
1️⃣ L'État crée des obligations fiscales en devise nationale, générant une offre de travail
2️⃣ Les biens et services sont ensuite vendus pour payer les impôts
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@wbmosler mmt-france.org/2019/04/29/liv…
La MMT reconnaît que la fiscalité, de par sa conception, crée le niveau de l’offre de main-d’œuvre à vendre dans une devise nationale donnée.
3️⃣ L’État peut alors acheter ces biens et services.
4️⃣ Les taxes peuvent alors être payées.
5️⃣ Si les gens, en moyenne, veulent, au taux de change marginal de la devise nationale, gagner plus qu’il n’en faut pour payer les impôts, les biens et les services seront mis en vente en quantité suffisante pour obtenir cette quantité de devise nationale supplémentaire.
#MMT est souvent décrite comme une simple reprise de théories économiques préexistantes, notamment keynésiennes. Une nouvelle tentative d'échange avec @francoisgeerolf m'amène à présenter ce qui distingue MMT du Post-Keynésianisme (PK), et donc en fait son originalité.
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2 Un rappel concernant la genèse de MMT : lorsque @wbmosler inventa MMT, il n’avait jamais lu ou même entendu parler de Lerner, Knapp, Innes, Minsky, Chartalisme, et ne connaissait Keynes que pour avoir lu ses citations publiées par d’autres.
3 Le livre fondateur de MMT de 1992, … qui décrit en profondeur le système monétaire, est donc totalement indépendant de toute pensée économique antérieure, keynésienne ou autre. MMT peut donc être considérée comme une école de pensée autonome.moslereconomics.com/wp-content/upl
Cet article présente les fondements historiques et logiques de #MMT.
Il montre comment l'Etat, utilisant son pouvoir de coercition, intervenant a priori et non a posteriori, est la précondition du marché, de la devise, ainsi que du capitalisme.
Fil🧵⤵️ mmt-france.org/2019/08/16/mmt…
2. #MMT est assise sur des faits historiques solidement établis, ainsi que sur l’utilisation de la logique. L’article explique notamment qu’un pouvoir coercitif est absolument nécessaire pour faire émerger les sociétés monétisées. La monnaie est donc étroitement liée à l’État.
3. MMT démarque sa perspective en considérant la devise comme un monopole public, remettant en question les autres approches économiques, qui envisagent la monnaie à partir du marché ou du capitalisme.
@RobertoBazzichi @nico_dufrene @MegasAlex2000 @dav_cayla @sterdyniak @olindocervi @Riccard45524202 @wbmosler 1. Ceci dit, cher Roberto, je ne suis pas certain que ce qui est développé dans notre article rejoigne complètement ce que @nico_dufrene entend par "avance monétaire". Ce qui est démontré dans cet article, c'est, beaucoup plus fondamentalement, les éléments suivants :
@RobertoBazzichi @nico_dufrene @MegasAlex2000 @dav_cayla @sterdyniak @olindocervi @Riccard45524202 @wbmosler 2. #MMT est assise sur des faits historiques solidement établis, ainsi que sur l’utilisation de la logique. L’article explique notamment qu’un pouvoir coercitif est absolument nécessaire pour faire émerger les sociétés monétisées. La monnaie est donc étroitement liée à l’État.
@RobertoBazzichi @nico_dufrene @MegasAlex2000 @dav_cayla @sterdyniak @olindocervi @Riccard45524202 @wbmosler 3. MMT démarque sa perspective en considérant la devise comme un monopole public, remettant en question les autres approches économiques, qui envisagent la monnaie à partir du marché ou du capitalisme.
Le Buckaroo, une monnaie introduite en 1996 à l'Université du Missouri à Kansas City, permet aux étudiants d'acquérir une connaissance approfondie de la dynamique monétaire, application pratique de #MMT, modèle monétaire pour la prospérité.🧵⤵️
@wbmosler moslereconomics.com/2011/09/19/the…
1 "Tout a commencé lorsque le département économique de l'UMKC a exprimé le désir de voir les étudiants consacrer une partie de leur temps au service communautaire. Je leur ai suggéré de le faire en introduisant une nouvelle monnaie, afin d'atteindre l'objectif visé.
2 Cela fonctionne à peu près comme ceci :
Tous les étudiants doivent remettre 20 bck d'ici la fin du semestre pour obtenir leurs notes.
Les Buckaroos (bck) peuvent être gagnés en effectuant des travaux de service communautaire.
Ce livre évoque abondamment #MMT. Les MMTers ne peuvent que se réjouir du fait que l’on écrive au sujet de cette approche monétaire, avec « sympathie », dans cet univers francophone qui en demeure tellement indifférent. L’exercice présente toutefois de sérieuses limites.
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1. Tout d’abord, si certes, comme dans votre 1er livre, vous identifiez des points de convergence, ceux-ci relèvent non des prémisses du raisonnement qui sous-tend la logique #MMT, mais des objectifs poursuivis sur lesquels son raisonnement débouche.
2. Ces points de convergence sont certes nombreux: nécessité du déficit, rejet de l’austérité, remplacement de contrainte financière par contrainte réelle, finance fonctionnelle d’Abba Lerner, recherche du plein emploi, variable d’ajustement qui passe du chômage au plein emploi.