Thread by @kasidit04

สรุป : แนวทางในการประเมินค่า #Bitcoin จากรายงานของ Ark Invest (30 Dec 2021)

*คำเตือน
1. ไม่ได้ชี้นำการลงทุน
2. ไม่ได้บอกราคา และไม่มีกาว
3. อาจจะมีข้อผิดพลาด สามารถบอกได้ และลองอ่าน replies เผื่อมีคนมาช่วยแก้ให้
4. ยาว

ฉบับเต็ม
ark-invest.com/articles/analy…

1) Ark Invest
จัดทำขึ้นมารายงานเพื่อให้ "นักลงทุนสถาบัน" หรือ คนที่สนใจได้ดูข้อมูลเป็นแนวทางเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

โดยจะแบ่งการประเมินเป็น 3 ระดับ
1. Network : เหมาะสำหรับทุกคน
2. Behavior : เหมาะสำหรับคนถือยาว
3. Valuation : เหมาะสำหรับการดูสัญญาณระยะกลาง-สั้น

2) ทำไมต้อง #bitcoin

คุณสมบัติเด่น
1. ระบบบัญชีที่เรียบง่าย ตรวจสอบได้ (UTXO)
2. Code โปร่งใส ตรวจสอบได้
3. Node ที่มีประสิทธิภาพ

อันนี้ขอสรุปเองสั้น ๆ ว่ามันเลยเอาข้อมูล on-chain ออกมาคิด คำนวณได้ แฟร์เกมส์ ไม่มี insider

3) Layer 1 : การประเมิน Network ของ #Bitcoin

1. นโยบายทางการเงินแข็งแกร่ง
- ความแน่นอนของ supply ที่จะออกมา
- การ halving
(รู้กันดีไม่พูดเยอะละกันนะ)

2. ความปลอดภัย
- Hash rate หรือ กำลังขุด ตรงนี้บ่งบอกถึงความแข็งแกร่งของระบบ
- มีHash rate ตกช่วงย้ายเหมือง แต่ฟื้นจะทำ ATH ละ

4)
3. การใช้งาน
(เพิ่มเติมเอง) เหมือนกันกับธุรกิจทั่วไป การมี network effect ย่อมสำคัญ การมีคนใช้งานเยอะ จะยิ่งสร้างมูลค่า และจะเป็นทวีคูณ

- Active address ⬆️
(มีตกลงบ้างเวลา bear)
- Address ที่มี #BTC เยอะ ⬇️
- Address ที่มี #BTC น้อย ⬆️

สรุปตรงนี้ มีการกระจายดีขึ้น

5)
3. การใช้งาน (ต่อ)

TXN ⬇️
แต่เพิ่มขึ้นจากช่วงตลาดแตกแล้ว

*ซึ่งทั้งหมดนี้บอกเรื่อง คุณภาพ เน็ตเวิร์กของบิทคอยน์ ≠ ราคา #BTC

6) Layer 2 : Behavior

เพราะราคาขึ้นอยู่กับตลาด เราเลยจะมาดูว่าตอนนี้ตลาดเป็นยังไง

1. Coin time : การดูว่าเวลาของเหรียญนี้มันสั้นหรือยาว

ถ้าสั้น = ซื้อแปปเดียวขาย
แสดงว่าแนวโน้มตอนนั้น #Bull

7) Layer 2 : Behavior

2. On-chain profit&loss
เป็นการดูว่าตอนนี้เหรียญที่มีอยู่มันกำไร 🟢 หรือ ขาดทุน 🔴

ถ้า 🟢 คนส่วนมากกำไร แน่นอนมัน #Bull ⭐ ปัจจุบันอยู่ที่ 5:1

ถ้าวันไหน 1:1 แสดงว่าเข้าใกล้ Bottom !

8) Layer 2 : Behavior

อธิบายเพิ่มเติมก่อน
Market cap. = จำนวนเหรียญทั้งหมด × ราคาปัจจุบัน

Realized cap. = ผลรวมของ [ราคาเหรียญ × ราคาที่ซื้อ]

มันคือ เงินที่ใช้จ่ายมาซื้อเหรียญนี้จริง ๆ

9) Layer 2 : Behavior

ดังนั้นถ้าวันไหน
Market cap. มันลดไปต่ำกว่า Realized cap. ก็แสดงว่าตลาด #Bear 🔴 เพราะคนส่วนมากจ่ายมาแพงแล้ว

10) Layer 2 : Behavior

จริง ๆ ark นำเสนอเรื่องของค่าพลังงานที่ลงทุนไปด้วย แต่สัญญาณไม่มีนัยยะอะไร ขอข้ามไป

⭐ ปัจจุบันมี #bitcoin
ไม่ขยับเลยมากกว่า 2ปี ~ 50%

11) Layer 2 : Behavior

"เอาล่ะครับมาสรุปว่าเราได้อะไรจากพาร์ท พาร์ทนี้" :))

ในตัวแปล กราฟ ทั้งหมดที่กล่าวมามันเป็นตัวช่วยที่จะบอกเราได้ว่า

ตอนนี้ #bitcoin
#Bull หรือ #Bear
มีการเก็งกำไรอยู่เยอะมั้ย ?

เพราะ
ราคา = มูลค่า + การเก็งกำไร

12) Layer 3 : Valuing Bitcoin

เตือนอีกครั้ง มันไม่ได้คำนวณ fair price นะ แต่เน้นดูว่าราคาตอนนี้มัน "ผิดปกติ" รึเปล่า

1. MVRV ratio
ราคาตลาด ÷ ราคาต้นทุน
- ถ้าราคาตลาด > ราคาต้นทุนมาก
ทุกคนกำไร เขียว ๆ ฟิน ๆ มันก็มีแนวโน้มเป็น Top cycle

แล้วค่ามันประมาณเท่าไรยังไง
ทวิตถัดไปนะ

13) Layer 3 : Valuing Bitcoin

MVRV ratio ใกล้ 10 = Top
⭐ พ.ค. 2021
ที่ตลาดแตก = 8
แล้วลงมาที่ = 2
ปัจจุบัน ~3

มีอีกค่าที่อาจจะคิดได้ คือ เทียบกับค่าไฟ miner ตรงนี้ขอข้ามละกัน คล้ายกัน

14) Layer 3 : Valuing Bitcoin

*มีดัชนี้อีกหลายตัวของ Ark คิดมาเอง และเราหาดูยาก ผมคิดว่าจะขอข้ามไป

สรุป : เราได้อะไรจากรายงานนี้
โดยผมเอง ถ้าใครเห็นด้วยไม่เห็นด้วยก็ดิสคัสกันได้

ดัชนี กราฟ ส่วนมากจะบ่งชี้ในแนวทางคล้ายกัน

1. Network effect การเติบโตของเครือข่าย การใช้งาน ความแข็งแกร่งจะเพิ่มมูลค่า

**ไม่เท่ากับ และ ไม่สะท้อน** ราคา

2. ถ้ามีคนกำไรเยอะ = ระวัง

สรุป(ต่อ)

3. ส่วนมาก กราฟ สถิติ มันจะตีความอดีต ต้องระมัดระวัง แม้ว่าหลายอันตะบอกว่าเราพึ่งผ่าน bottom มาและยังไม่ Top ก็ตาม
-----
[บทความในอนาคต]
การประเมินราคาที่เหมาะสม
ผมจะมาลองคิดให้ดูในอีกวิธีนึง
-----
ถ้าชอบก็ Like / Retweet
เป็นกำลังใจให้ด้วยครับ 🙏

ลืมบอก กราฟส่วนมากที่ผมเลือกสรุปมาเพราะสามารถหาดูได้จาก
Website : Lookintobitcoin.com

ส่วนกราฟหลายอันก็ Ark เค้าคิดขึ้นมาเอง ก็ไปดูในรายงานได้เลย